债券持有人

投资债券固定收入 Fixed Income Essentials

什么是债券持有人？

债券持有人是通常由公司和政府发行的债务证券的投资者或所有者。债券持有人本质上是向债券发行人借钱。作为回报，债券投资者在债券到期时收回他们的本金——初始投资。对于大多数债券，债券持有人也会定期收到利息。

##债券持有人解释

投资者可以直接从发行实体购买债券。例如，可以在新发行的拍卖期间从美国财政部购买国债。债券投资者还可以通过经纪人或金融机构在二级市场上购买之前发行的债券。

债券通常被认为比股票更安全的投资，因为债券持有人在破产时对发行公司的资产拥有更高的要求权。换句话说，如果公司必须出售或清算其资产，任何收益将先于普通股股东流向债券持有人。

债券细节简介

投资债券时，债券持有人在投资前必须了解几个重要领域。与股票不同，债券不会通过利润或投票权的回报来提供对公司的所有权参与。相反，它们代表了发行人的贷款义务和还款的可能性，以及其他影响其定价的因素。

＃＃＃利率

票面利率是公司或政府将支付给债券持有人的利率。利率可以是固定的或浮动的。浮动利率可能与基准挂钩，例如 10 年期国债的收益率。

有些债券不向投资者支付利息。相反，它们以低于面值或折扣的价格出售。例如，零息债券不支付息票利息，而是以低于面值的价格进行交易，当债券返回其全部面值时，它在到期时就获得了利润。例如，1,000 美元的贴现债券可能在市场上以 950 美元的价格出售，到期后，投资者将获得 1,000 美元的面值，从而获得 50 美元的利润。

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到期日是公司必须向债券持有人偿还本金（初始投资）的时间。大多数政府证券在到期时偿还本金。然而，发行债券的公司对于如何偿还有一些选择。

最常见的还款形式称为资本赎回。这里，发行公司在到期日一次性支付。第二种选择称为债券赎回储备。使用这种方法，发行公司每年都会返还特定金额，直到债券在到期日偿还。

有些债券是可赎回证券。可赎回债券（也称为可赎回债券）是发行人可以在规定到期日之前赎回的债券。如果被调用，发行人将提前返还投资者的本金，结束所有未来的息票支付。

信用评级

发行人的信用评级以及最终债券的信用评级会影响投资者将获得的利率。信用评级机构衡量公司和政府债券的信誉度，为投资者提供投资该特定债券而不是投资类似产品所涉及的风险概览。

信用评级机构通常会分配字母等级来表示这些评级。例如，对于信用风险较高的证券，标准普尔的信用评级范围从 AAA 级到 C 级和 D 级不等。评级低于 BB 的债务工具被认为是投机级或垃圾债券，这意味着债券的发行人更有可能拖欠贷款。

债券持有人赚取收入

债券持有人主要通过两种方式赚取收入。首先，大多数债券会返回通常每半年支付一次的定期利息（息票利率）。但是，根据债券的结构，它可能每年、每季度甚至每月支付息票。例如，如果债券支付 4% 的利率，称为票面利率，面值 1,000 美元，投资者将获得每年 40 美元或每半年 20 美元直至到期。债券持有人在债券到期时收回全部本金（$1,000 x 0.04 = $40 / 2 = $20）。

债券持有人通过持有债券赚取收入的第二种方式是在二级市场上出售债券。如果债券持有人在到期前出售债券，则出售可能会获得收益。与其他证券一样，债券可以升值，但有几个因素会影响债券升值。

例如，假设一位投资者支付了 1,000 美元购买了面值为 1,000 美元的债券。如果债券持有人在二级市场到期前卖出债券，债券可能会卖到 1,050 美元，从而在出售中赚取 50 美元。当然，如果债券的价值低于原始购买价格，债券持有人可能会蒙受损失。

债券持有人和税收

除了常规被动收入和到期投资回报的好处外，成为债券持有人的一大优势是某些债券的收入可以免缴所得税。由地方或州政府发行的市政债券通常支付不征税的利息。但是，要购买免缴州、地方和联邦税的三重免税债券，您通常必须居住在债券发行地的市镇。

##债券持有人奖励

债券持有人可获得的回报包括相对安全的投资产品。他们定期收到利息，并在到期时收回投资本金。此外，在某些情况下，利息无需缴税。然而，由于其上行债券持有也承担其风险份额。

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##债券持有人的风险

债券支付的利率可能跟不上通货膨胀。通货膨胀风险是衡量整个经济体价格上涨的指标。如果价格上涨 3% 且债券支付 2% 的票面利率，则债券持有人的实际净亏损。换言之，债券持有人有通胀风险。

债券持有人还必须应对潜在的利率风险。当利率上升时，利率风险就会出现。大多数债券都有固定利率的票面，随着市场利率的上升，它们最终可能会支付较低的利率。因此，与利率上升环境中的市场相比，债券持有人的收益率可能会更低。

成为债券持有人通常被认为是一项低风险的工作，因为债券可以保证一致的利息支付和到期时的本金回报。但是，债券仅与基础发行人一样安全。债券具有信用风险和违约风险，因为它们与发行人的财务可行性有关。如果一家公司在财务上陷入困境，投资者就会面临债券违约的风险。换句话说，如果标的公司申请破产，债券持有人可能会损失 100% 的投资本金。

例如，持有公司债券通常比持有政府债券的回报更高，但风险也更高。这种收益率差异是因为政府或市政当局不太可能申请破产并让其债券持有人不获偿付。当然，经济不稳定的外国或政府在动荡期间发行的债券仍可能比金融稳定的政府和公司发行的债券承担更大的违约风险。

债券投资者必须考虑作为债券持有人的风险与回报。风险导致二级市场上的债券价格波动并偏离债券的面值。潜在债券持有人可能不愿意为面值 1,000 美元的债券支付 1,000 美元，如果该债券是由一家盈利历史很少的新公司发行的，或者是由未来不确定的外国政府发行的。

因此，1,000 美元的债券可能只能以 800 美元或折价出售。然而，购买债券的投资者承担了发行人在投资到期前不会弃牌或违约的风险。作为回报，债券持有人有可能在到期时获得 20% 的收益。

作为债券持有人投资的真实例子

潜在的债券持有人可以投资于政府债券或公司债券。下面是每个具有好处和风险的示例。

政府债券

美国国债（T-bond）由美国政府发行，用于筹集资金为项目或日常运营提供资金。美国财政部在全年不同时间通过拍卖发行债券，而现有债券则在二级市场交易。在美国政府的充分信任和信用支持下，国债被认为是无风险的，是保守投资者最喜欢的投资。然而，无风险的特点有一个缺点，因为国债通常支付的利率低于公司债券。

国债是长期债券——期限在 10 到 30 年之间——每半年支付一次利息，面值 1,000 美元。 30 年期国债收益率于 2019 年 3 月 31 日收于 2.817%，因此债券持有人每年获得 2.817%。在 30 年后到期时，他们将收回全部投资本金。国债可以在到期前在二级市场上出售。

＃＃＃公司债券

Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) 目前持有截至 2019 年 4 月 5 日的贴现债券。固定债券 BBBY4144685 的利率为 4.915，于 2034 年 8 月到期。截至 2019 年 4 月 5 日，债券价格为 77.22 美元与最初发行的 100 美元发行价相比。由于 BBBY 数年陷入财务困境，债券价值下跌。

有时，BBBY 债券的票面收益率高达 7%，反映了证券所涉及的信用风险。相比之下，10 年期美国国债收益率约为 2.45%。 BBBY 产品以丰厚的收益和难以承受的相关风险而大打折扣。如果公司申请破产，债券持有人可能会面临失去全部本金的风险。

＃＃强调

债券持有人是购买由公司或政府机构等实体发行的债券的投资者。
如果债券持有人持有的特定债券价值增加，债券持有人可能会额外获利，然后可以在二级市场上出售。
债券持有人实质上成为发行人的债权人，因此债券持有人享有一定的保护和优先于股票（股权）持有人。
债券持有人除了定期支付大多数债券的利息（息票）外，还可以在债券到期时收回其初始本金。