Loi sur la modernisation des contrats à terme sur marchandises (CFMA)
Qu'est-ce que la loi CFMA (Commodity Futures Modernization Act) ?
Le Commodity Futures Modernization Act (CFMA), promulgué le 21 décembre 2000, a mis à jour les lois sur le commerce des matières premières, en particulier pour les produits non physiques tels que les dérivés de gré à gré (OTC).
Comprendre la loi sur la modernisation des contrats à terme sur marchandises (CFMA)
La loi sur la modernisation des contrats à terme sur marchandises définissait précisément la différence entre une marchandise et un titre et stipulait que les transactions sur dérivés ne seraient plus réglementées en tant que contrats à terme ou en tant que transactions sur titres. Une marchandise est un bien nécessaire utilisé dans la production d'autres biens ou services qui est échangeable avec d'autres biens du même type. Un titre est un instrument financier négociable qui est interchangeable, détient une certaine forme de valeur monétaire et peut être échangé.
La CFMA a également clarifié les responsabilités de deux agences de réglementation distinctes, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) et la Securities and Exchange Commission (SEC), afin d'éliminer les chevauchements de compétences entre les deux agences et d'établir des activités d'application spécifiques pour chacune.
Avant la CFMA, la différence entre les matières premières et les valeurs mobilières n'avait pas été définie avec précision dans les anciennes réglementations. Les réglementations antérieures voyaient les contrats à terme et les options sur contrats à terme sous la juridiction de la CFTC, à moins qu'ils n'en soient autrement exemptés. Pourtant, les options sur actions et autres produits dérivés basés sur les indices de taux d'intérêt, les marchés boursiers globaux et des paniers spécifiques d'actions peuvent être considérés comme des titres.
Après la promulgation de la CFMA, divers contrats financiers ont été exemptés des lois antérieures. Par exemple, alors que la surveillance réglementaire s'appliquait auparavant aux transactions sur les produits financiers dérivés entre deux institutions financières, la CFMA réduit cette surveillance pour les transactions sur de nombreuses matières premières non physiques lorsque les deux parties au contrat n'exécutent pas un tel accord sur une bourse de négociation. Cependant, les régulateurs peuvent toujours appliquer diverses lois interdisant la fraude et la manipulation des prix.
Bien que la CFMA ait abrogé les interdictions antérieures de négocier des contrats à terme sur une seule action, les transactions sont soumises à des dispositions spécifiques qui sont appliquées à la fois par la CFTC et la SEC. Le CFMA comprend des procédures prédéfinies pour préciser l'autorité de régulation de chaque commission sur ces contrats.
Une autre disposition de la CFMA est qu'elle limite ou élimine l'autorité réglementaire de la CFTC sur les transactions sur des instruments financiers spécifiques tels que les mandats de garantie, les hypothèques, les accords de rachat et les devises étrangères.
La loi définit également la réglementation des contrats d'échange. Les swaps basés sur le prix, le rendement, la valeur ou la volatilité d'un titre ou d'un groupe de titres ne sont pas soumis à des règles spécifiques de déclaration des transactions. Cependant, la SEC continuera d'appliquer les lois interdisant la fraude, la manipulation des prix et les délits d'initiés.
La CFMA autorisait également la négociation de contrats à terme sur actions uniques, ce qui n'était pas légal aux États-Unis, même si ces contrats étaient négociés dans d'autres pays. Ce sont des contrats à terme qui fonctionnent de la même manière que ceux pour d'autres matières premières mais sont des contrats qui appellent à la livraison d'un nombre prédéfini d'actions d'un stock spécifique.
Points forts
La CFMA a également clarifié les responsabilités de deux organismes de réglementation distincts, la CFTC et la SEC.
La CFMA a défini avec précision la différence entre une marchandise et un titre et a déclaré que les transactions sur dérivés ne seraient plus réglementées en tant que contrat à terme ou en tant que commerce de titres.
Le Commodity Futures Modernization Act (CFMA), promulgué le 21 décembre 2000, a mis à jour les lois sur le commerce des matières premières, en particulier pour les produits non physiques tels que les dérivés OTC.
