证券市场线 (SML)

什么是证券市场线？

SML 也称为“特征线”，是 CAPM 的可视化，其中图表的 x 轴代表风险（以beta表示），图表的 y 轴代表预期收益。给定证券的市场风险溢价取决于它在图表上相对于 SML 的位置。

证券市场线是一种源自 CAPM（一种描述证券风险收益关系的模型）的投资评估工具，它基于投资者需要同时获得货币时间价值 (TVM)和相应的补偿的假设。与任何投资相关的风险水平，称为风险溢价。

beta 的概念是 CAPM 和 SML 的核心。证券的贝塔系数是衡量其系统风险的指标，不能通过多样化来消除。贝塔值 1 被视为整体市场平均值。大于 1 的 beta 值表示高于市场平均水平的风险水平，小于 1 的 beta 值表示低于市场平均水平的风险水平。

绘制 SML 的公式为：

尽管 SML 可以成为评估和比较证券的宝贵工具，但不应孤立使用，因为投资的预期回报率超过无风险回报率并不是选择投资时唯一考虑的因素。

证券市场线通常被基金经理和投资者用来评估他们考虑纳入投资组合的投资产品。 SML 在确定证券是否提供与其风险水平相比有利的预期回报时很有用。

当证券绘制在 SML 图表上时，如果它出现在 SML 上方，则认为它被低估了，因为图表上的位置表明证券提供了更大的回报来对抗其固有风险。

相反，如果证券低于 SML，则认为其价格被高估，因为预期收益没有克服内在风险。

SML 经常用于比较两种提供大致相同回报的类似证券，以确定相对于预期回报而言，哪一种证券涉及的固有市场风险最小。 SML 也可用于比较风险相同的证券，以查看哪一种提供最高的预期回报与该风险水平。

＃＃强调