商业票据融资工具（CPFF）

什么是商业票据融资工具 (CPFF)？

大衰退期间货币市场基金的压力。 CPFF 旨在通过向发行人提供资金来增加商业票据市场的流动性。该计划专门通过特殊目的工具(SPV) 为商业票据发行人提供了流动性的备用措施。

美联储于 2020 年 3 月再次开设 CPFF，以应对全球 COVID-19 大流行开始导致的急剧市场抛售和经济不确定性。

了解商业票据融资机制 (CPFF)

商业票据是许多企业的重要资金来源。它是公司发行的一种常用的无担保短期债务工具，通常用于为工资、应付账款和存货融资，以及满足其他短期负债。

金融危机中发挥了重要作用。由于投资者开始怀疑雷曼兄弟等公司的财务稳定性和流动性，商业票据市场冻结，公司不再能够轻松进入负担得起的资金。商业票据市场冻结的另一个影响是一些货币市场基金——商业票据的大量投资者——“破坏了资金”。这意味着受影响基金的净资产价值低于 1 美元，反映出财务状况可疑的公司发行的未偿商业票据的价值正在下降。

商业票据市场中金融中介机构面临信贷紧缩，纽约联邦储备银行随后于 2008 年 10 月 7 日创建了商业票据融资机制。纽约联邦储备银行于 2010 年 2 月关闭了 CPFF，因为随着金融部门和更广泛的经济复苏，CPFF 不再必要。

通过 CPFF 创建的 SPV 直接由纽约联邦储备银行提供资金，用于购买为期三个月的有担保和无担保商业票据。然后，这笔融资将由置于 SPV 中的资产以及无担保票据发行人支付的费用来担保。美国财政部认为，该计划是必要的，以防止金融市场进一步受到严重破坏。

CPFF 和 COVID-19 大流行

2020 年 3 月，随着 COVID-19 大流行的出现并在全球蔓延，全球大部分市场和经济机构陷入混乱。这迫使政府实施封锁令，许多人因害怕感染而呆在家里。在此期间，美联储通过 SPV 重新建立了为期一年的 CPFF 工具，以帮助维持商业票据市场的稳定。

美国财政部还从财政部的外汇稳定基金 (ESF) 向美联储提供了与 CPFF 相关的 100 亿美元信用保护。美联储随后根据 CPFF 向 SPV 提供融资。其贷款由 SPV 的所有资产担保。

＃＃强调

商业票据融资机制 (CPFF) 是美联储设立的一项计划，旨在通过使用 SPV 在 2008 年金融危机期间稳定商业票据市场。
商业票据是指用于为许多企业的日常运营提供资金的短期公司债务工具，对企业和金融市场的运作都至关重要。
CPFF 于 2020 年春季重新建立，以应对 COVID-19 大流行的最初经济影响。
2008 年和 2020 年版本的商业票据融资工具 (CPFF) 由纽约联邦储备银行管理。