Механизм финансирования коммерческих бумаг (CPFF)

Что такое Механизм финансирования коммерческих бумаг (CPFF)?

Фонд финансирования коммерческих бумаг (CPFF) был программой, созданной в октябре 2008 года для облегчения нагрузки на фонды денежного рынка во время Великой рецессии. CPFF был разработан для повышения ликвидности рынка коммерческих бумаг путем предоставления финансирования эмитентам. Программа специально предоставила резервную меру ликвидности для эмитентов коммерческих бумаг через специальный инструмент (SPV).

ФРС снова открыла CPFF в марте 2020 года в ответ на резкую распродажу на рынке и экономическую неопределенность, связанную с началом глобальной пандемии COVID-19 .

Понимание механизма финансирования коммерческих бумаг (CPFF)

Коммерческие бумаги являются важным источником финансирования для многих предприятий. Это широко используемый тип необеспеченного краткосрочного долгового инструмента, выпускаемого корпорациями, который обычно используется для финансирования заработной платы, кредиторской задолженности и товарно-материальных запасов, а также для покрытия других краткосрочных обязательств.

Рынок коммерческих бумаг сыграл большую роль в финансовом кризисе,. который начался в 2007 году. Поскольку инвесторы начали сомневаться в финансовой стабильности и ликвидности таких фирм, как Lehman Brothers,. рынок коммерческих бумаг замер, и фирмы больше не могли получить легкий и доступное финансирование. Еще одним следствием замораживания рынка коммерческих бумаг стало то, что некоторые фонды денежного рынка — крупные инвесторы в коммерческие бумаги — «сломали доллары». Это означало, что затронутые фонды имели стоимость чистых активов менее 1 доллара, отражая уменьшающуюся стоимость их находящихся в обращении коммерческих бумаг, выпущенных фирмами с сомнительным финансовым положением.

Механизм финансирования коммерческих бумаг был впоследствии создан Федеральным резервным банком Нью-Йорка 7 октября 2008 г. в результате кредитного кризиса, с которым столкнулись финансовые посредники на рынке коммерческих бумаг. Федеральный резервный банк Нью-Йорка закрыл CPFF в феврале 2010 года после того, как необходимость в нем отпала по мере восстановления финансового сектора и экономики в целом.

SPV, созданные через CPFF, финансировались непосредственно Федеральным резервным банком Нью-Йорка и использовались для покупки трехмесячных коммерческих бумаг, как обеспеченных, так и необеспеченных. Затем это финансирование должно было быть обеспечено за счет активов, размещенных в SPV, а также за счет комиссий, уплачиваемых эмитентами необеспеченных бумаг. Министерство финансов США считало, что программа необходима для предотвращения дальнейшего существенного нарушения финансовых рынков.

CPFF и пандемия COVID-19

В марте 2020 года большая часть мировых рынков и экономического аппарата пришла в замешательство, когда возникла и распространилась по всему миру пандемия COVID-19. Это вынудило правительства ввести карантинные меры, и многие люди остались дома, опасаясь заражения. За это время ФРС восстановила механизм CPFF на один год через SPV, чтобы помочь сохранить стабильность на рынке коммерческих бумаг .

Министерство финансов США также предоставило Федеральной резервной системе кредитную защиту на сумму 10 миллиардов долларов в связи с CPFF из Валютного стабилизационного фонда Министерства финансов (ESF). Затем Федеральная резервная система предоставила финансирование SPV в рамках CPFF. Его кредиты были обеспечены всеми активами SPV.

Особенности

• Механизм финансирования коммерческих бумаг (CPFF) был программой, созданной Федеральной резервной системой для стабилизации рынка коммерческих бумаг во время финансового кризиса 2008 года за счет использования SPV .

• Коммерческие бумаги относятся к краткосрочным корпоративным долговым инструментам, используемым для финансирования повседневных операций многих предприятий, и имеют решающее значение для функционирования как предприятий, так и финансовых рынков.

• CPFF был воссоздан весной 2020 года в ответ на первоначальные экономические последствия пандемии COVID-19.

• Механизм финансирования коммерческих бумаг (CPFF), версии 2008 и 2020 годов, находится в ведении Федерального резервного банка Нью-Йорка.