Commercial Paper Funding Facility (CPFF)
Hvad er Commercial Paper Funding Facility (CPFF)?
Commercial Paper Funding Facility (CPFF) var et program, der blev indført i oktober 2008 for at afhjælpe belastningen på pengemarkedsfonde under den store recession. CPFF var designet til at øge likviditeten på commercial paper-markedet ved at yde finansiering til udstedere. Programmet gav specifikt et backupmål for likviditet for udstedere af kommercielle papirer via et special purpose vehicle (SPV).
Fed åbnede igen CPFF i marts 2020 som reaktion på det stejle markedsudsalg og den økonomiske usikkerhed omkring starten på den globale COVID-19-pandemi .
Forståelse af Commercial Paper Funding Facility (CPFF)
Kommercielt papir er en vigtig finansieringskilde for mange virksomheder. Det er en almindeligt anvendt type usikret, kortfristet gældsinstrument udstedt af virksomheder, der typisk bruges til finansiering af løn, kreditorer og varebeholdninger og opfyldelse af andre kortfristede forpligtelser.
Kommerciel papirmarkedet spillede en stor rolle i finanskrisen,. der begyndte i 2007. Da investorerne begyndte at tvivle på den finansielle stabilitet og likviditet i virksomheder som Lehman Brothers,. frøs markedet for erhvervspapirer, og virksomhederne var ikke længere i stand til at få adgang til let og overkommelig finansiering. En anden effekt af indefrysningen af commercial paper-markedet var, at nogle pengemarkedsfonde - betydelige investorer i commercial paper - "brød penge." Dette betød, at de berørte fonde havde en nettoaktivværdi på under $1, hvilket afspejlede den faldende værdi af deres udestående kommercielle papirer udstedt af firmaer med mistænkelig økonomisk status.
Commercial Paper Funding Facility blev efterfølgende oprettet af Federal Reserve Bank of New York den 7. oktober 2008, som et resultat af den kreditklemme, som finansielle formidlere står over for på commercial paper-markedet. Federal Reserve Bank of New York lukkede CPFF i februar 2010, efter at det ikke længere blev nødvendigt, da den finansielle sektor og den bredere økonomi kom sig.
SPV'erne skabt gennem CPFF blev finansieret direkte af Federal Reserve Bank of New York og blev brugt til at købe tre-måneders kommercielt papir, både sikret og usikret. Denne finansiering skulle derefter sikres af de aktiver, der var placeret i SPV'erne, og også af gebyrer betalt af udstedere af usikret papir. Det amerikanske finansministerium mente, at programmet var nødvendigt for at forhindre yderligere væsentlige forstyrrelser på de finansielle markeder.
CPFF og COVID-19-pandemien
I marts 2020 blev en stor del af verdens globale markeder og økonomiske apparater kastet i opløsning, da COVID-19-pandemien opstod og spredte sig over hele verden. Dette tvang regeringer til at indføre lockdown-ordrer, og mange mennesker blev hjemme af frygt for infektion. I løbet af denne tid genetablerede Fed CPFF-faciliteten på et-års basis gennem en SPV for at hjælpe med at opretholde stabiliteten på commercial paper-markedet .
Det amerikanske finansministerium ydede også 10 milliarder dollars i kreditbeskyttelse til Federal Reserve i forbindelse med CPFF fra Treasury's Exchange Stabilization Fund (ESF). Federal Reserve ydede derefter finansiering til SPV under CPFF. Dets lån var sikret af alle SPV's aktiver.
Højdepunkter
Commercial Paper Funding Facility (CPFF) var et program etableret af Federal Reserve for at stabilisere commercial paper-markedet under finanskrisen i 2008 gennem brug af SPV'er .
Commercial paper refererer til kortfristede virksomheders gældsinstrumenter, der bruges til at finansiere mange virksomheders daglige drift og er afgørende for, at både virksomheder og finansmarkeder fungerer.
CPFF blev genetableret i foråret 2020 som reaktion på COVID-19-pandemiens indledende økonomiske konsekvenser.
Commercial Paper Funding Facility (CPFF), både 2008- og 2020-versionerne, administreres af Federal Reserve Bank of New York.
