Facilidad de Financiamiento de Papel Comercial (CPFF)
驴Qu茅 es la Facilidad de Financiamiento de Papel Comercial (CPFF)?
El Commercial Paper Funding Facility (CPFF) fue un programa instituido en octubre de 2008 para aliviar la presi贸n sobre los fondos del mercado monetario durante la Gran Recesi贸n. El CPFF fue dise帽ado para aumentar la liquidez del mercado de papel comercial al proporcionar financiamiento a los emisores. El programa proporcion贸 espec铆ficamente una medida de respaldo de liquidez para los emisores de papel comercial a trav茅s de un veh铆culo de prop贸sito especial (SPV).
La Reserva Federal volvi贸 a abrir el CPFF en marzo de 2020 en respuesta a la fuerte liquidaci贸n del mercado y la incertidumbre econ贸mica que rodea el comienzo de la pandemia mundial de COVID-19 .
Entendiendo el Servicio de Financiamiento de Papel Comercial (CPFF)
El papel comercial es una fuente fundamental de financiaci贸n para muchas empresas. Es un tipo de instrumento de deuda a corto plazo no garantizado de uso com煤n emitido por corporaciones, generalmente utilizado para el financiamiento de n贸mina, cuentas por pagar e inventarios, y para cumplir con otras obligaciones a corto plazo.
El mercado de papel comercial desempe帽贸 un papel importante en la crisis financiera que comenz贸 en 2007. A medida que los inversores comenzaron a dudar de la estabilidad financiera y la liquidez de empresas como Lehman Brothers,. el mercado de papel comercial se congel贸 y las empresas ya no pudieron acceder a financiaci贸n asequible. Otro efecto de la congelaci贸n del mercado de papel comercial fue que algunos fondos del mercado de dinero (inversionistas sustanciales en papel comercial) "rompieron el dinero". Esto signific贸 que los fondos afectados ten铆an valores de activos netos por debajo de $1, lo que refleja la disminuci贸n del valor de su papel comercial en circulaci贸n emitido por empresas de situaci贸n financiera sospechosa.
La Facilidad de Financiamiento de Papel Comercial fue creada posteriormente por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York el 7 de octubre de 2008, como resultado de la crisis crediticia que enfrentan los intermediarios financieros en el mercado de papel comercial. El Banco de la Reserva Federal de Nueva York cerr贸 el CPFF en febrero de 2010 despu茅s de que ya no fuera necesario a medida que se recuperaban el sector financiero y la econom铆a en general.
Los SPV creados a trav茅s del CPFF fueron financiados directamente por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York y se utilizaron para comprar papel comercial a tres meses, tanto garantizados como no garantizados. Este financiamiento entonces estar铆a garantizado por los activos colocados en los SPV y tambi茅n por las tarifas pagadas por los emisores de papel no garantizado. El Departamento del Tesoro de los EE. UU. consider贸 que el programa era necesario para evitar una mayor interrupci贸n sustancial de los mercados financieros.
El CPFF y la Pandemia del COVID-19
En marzo de 2020, gran parte de los mercados globales y el aparato econ贸mico del mundo se desbarataron cuando la pandemia de COVID-19 surgi贸 y se extendi贸 por todo el mundo. Esto oblig贸 a los gobiernos a imponer 贸rdenes de confinamiento y muchas personas se quedaron en casa por miedo a la infecci贸n. Durante este tiempo, la Fed restableci贸 la instalaci贸n CPFF por un a帽o a trav茅s de un SPV para ayudar a mantener la estabilidad en el mercado de papel comercial .
El Tesoro de EE. UU. tambi茅n otorg贸 $10 mil millones de protecci贸n crediticia a la Reserva Federal en relaci贸n con el CPFF del Fondo de Estabilizaci贸n Cambiaria (ESF) del Tesoro. La Reserva Federal luego proporcion贸 financiamiento al SPV bajo el CPFF. Sus pr茅stamos estaban garantizados por todos los activos del SPV.
Reflejos
El Commercial Paper Funding Facility (CPFF) fue un programa establecido por la Reserva Federal para estabilizar el mercado de papel comercial durante la crisis financiera de 2008 mediante el uso de SPV .
El papel comercial se refiere a los instrumentos de deuda corporativa a corto plazo que se utilizan para financiar las operaciones diarias de muchas empresas y es fundamental para el funcionamiento tanto de las empresas como de los mercados financieros.
El CPFF se restableci贸 en la primavera de 2020 en respuesta a las consecuencias econ贸micas iniciales de la pandemia de COVID-19.
La Facilidad de Financiamiento de Papel Comercial (CPFF), tanto en la versi贸n 2008 como en la 2020, es administrada por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York.
