Strumento di finanziamento della carta commerciale (CPFF)
Che cos'è il meccanismo di finanziamento della carta commerciale (CPFF)?
Il Commercial Paper Funding Facility (CPFF) era un programma istituito nell'ottobre del 2008 per alleviare la pressione sui fondi del mercato monetario durante la Grande Recessione. Il CPFF è stato concepito per aumentare la liquidità del mercato delle commercial paper fornendo finanziamenti agli emittenti. Il programma ha fornito specificatamente una misura di riserva della liquidità per gli emittenti di commercial paper tramite una società veicolo (SPV).
La Fed ha nuovamente aperto il CPFF nel marzo del 2020 in risposta alla forte svendita del mercato e all'incertezza economica che circonda l'inizio della pandemia globale di COVID-19 .
Comprensione del meccanismo di finanziamento della carta commerciale (CPFF)
La carta commerciale è una fonte fondamentale di finanziamento per molte aziende. È un tipo di strumento di debito a breve termine non garantito emesso da società comunemente utilizzato, generalmente utilizzato per il finanziamento delle buste paga, dei debiti e delle scorte e per far fronte ad altre passività a breve termine.
Il mercato della carta commerciale ha giocato un ruolo importante nella crisi finanziaria iniziata nel 2007. Quando gli investitori hanno iniziato a dubitare della stabilità finanziaria e della liquidità di aziende come Lehman Brothers,. il mercato della carta commerciale si è bloccato e le aziende non sono state più in grado di accedere facilmente e finanziamento abbordabile. Un altro effetto del congelamento del mercato della carta commerciale è stato che alcuni fondi del mercato monetario - importanti investitori in carta commerciale - hanno "spezzato il dollaro". Ciò significava che i fondi interessati avevano valori patrimoniali netti inferiori a $ 1, riflettendo il valore decrescente delle loro carte commerciali in circolazione emesse da società di sospetta capacità finanziaria.
La Commercial Paper Funding Facility è stata successivamente creata dalla Federal Reserve Bank di New York il 7 ottobre 2008, a seguito della stretta creditizia affrontata dagli intermediari finanziari nel mercato delle commercial paper. La Federal Reserve Bank di New York ha chiuso il CPFF nel febbraio 2010 dopo che non era più diventato necessario con la ripresa del settore finanziario e dell'economia in generale.
Gli SPV creati attraverso il CPFF sono stati finanziati direttamente dalla Federal Reserve Bank di New York e sono stati utilizzati per acquistare carte commerciali a tre mesi, sia garantite che non. Tale finanziamento doveva poi essere garantito dalle attività collocate nelle SPV e anche dalle commissioni pagate dagli emittenti di carta chirografaria. Il dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti ha ritenuto che il programma fosse necessario per prevenire ulteriori sostanziali perturbazioni dei mercati finanziari.
Il CPFF e la pandemia COVID-19
Nel marzo del 2020, gran parte dei mercati globali e dell'apparato economico del mondo sono stati gettati nello scompiglio quando la pandemia di COVID-19 è emersa e si è diffusa in tutto il mondo. Ciò ha costretto i governi a imporre ordini di blocco e molte persone sono rimaste a casa per paura del contagio. Durante questo periodo, la Fed ha ristabilito la struttura CPFF su base annuale attraverso un SPV per aiutare a mantenere la stabilità nel mercato della carta commerciale .
Il Tesoro degli Stati Uniti ha anche fornito $ 10 miliardi di protezione del credito alla Federal Reserve in relazione al CPFF dal Fondo di stabilizzazione degli scambi del Tesoro (FSE). La Federal Reserve ha quindi fornito finanziamenti all'SPV nell'ambito del CPFF. I suoi prestiti erano garantiti da tutti i beni della SPV.
Mette in risalto
La Commercial Paper Funding Facility (CPFF) era un programma istituito dalla Federal Reserve per stabilizzare il mercato della carta commerciale durante la crisi finanziaria del 2008 attraverso l'uso di SPV .
La carta commerciale si riferisce a strumenti di debito societario a breve termine utilizzati per finanziare le operazioni quotidiane di molte aziende ed è fondamentale per il funzionamento sia delle imprese che dei mercati finanziari.
Il CPFF è stato ristabilito nella primavera del 2020 in risposta alle prime ricadute economiche della pandemia di COVID-19.
La Commercial Paper Funding Facility (CPFF), sia la versione 2008 che quella 2020, è amministrata dalla Federal Reserve Bank di New York.
