Finanzierungsfazilität für Handelspapiere (CPFF)
Was ist die Commercial Paper Funding Facility (CPFF)?
Die Commercial Paper Funding Facility (CPFF) war ein Programm, das im Oktober 2008 eingeführt wurde, um die Belastung der Geldmarktfonds während der Großen Rezession zu verringern. Das CPFF wurde entwickelt, um die Liquidität des Commercial Paper-Marktes zu erhöhen, indem es Emittenten Mittel zur Verfügung stellt. Das Programm stellte Emittenten von Commercial Papers über eine Zweckgesellschaft (SPV ) speziell eine Liquiditätssicherungsmaßnahme zur Verfügung .
Die Fed eröffnete den CPFF im März 2020 erneut als Reaktion auf den starken Ausverkauf der Märkte und die wirtschaftliche Unsicherheit im Zusammenhang mit dem Beginn der globalen COVID-19 - Pandemie
Die Commercial Paper Funding Facility (CPFF) verstehen
Commercial Paper sind für viele Unternehmen eine wichtige Finanzierungsquelle. Es handelt sich um eine häufig verwendete Art von unbesicherten, kurzfristigen Schuldinstrumenten, die von Unternehmen ausgegeben werden und typischerweise zur Finanzierung von Gehaltsabrechnungen, Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen und Vorräten sowie zur Begleichung anderer kurzfristiger Verbindlichkeiten verwendet werden.
Der Commercial-Paper-Markt spielte eine große Rolle in der Finanzkrise,. die 2007 begann. Als die Anleger anfingen, an der finanziellen Stabilität und Liquidität von Unternehmen wie Lehman Brothers zu zweifeln,. fror der Commercial-Paper-Markt ein und die Unternehmen hatten keinen einfachen Zugang mehr bezahlbare Finanzierung. Ein weiterer Effekt des Einfrierens des Commercial Paper-Marktes war, dass einige Geldmarktfonds – bedeutende Investoren in Commercial Paper – „den schwarzen Peter brachen“. Dies bedeutete, dass die betroffenen Fonds Nettoinventarwerte unter 1 USD hatten, was den sinkenden Wert ihrer ausstehenden Commercial Papers widerspiegelt, die von Firmen mit zweifelhafter Bonität ausgegeben wurden.
Die Commercial Paper Funding Facility wurde anschließend am 7. Oktober 2008 von der Federal Reserve Bank of New York als Folge der Kreditklemme geschaffen, mit der Finanzintermediäre auf dem Commercial Paper-Markt konfrontiert waren. Die Federal Reserve Bank of New York schloss die CPFF im Februar 2010, nachdem sie nicht mehr erforderlich war, da sich der Finanzsektor und die Wirtschaft insgesamt erholten.
Die durch das CPFF geschaffenen SPVs wurden direkt von der Federal Reserve Bank of New York finanziert und zum Kauf von besicherten und unbesicherten Commercial Paper mit dreimonatiger Laufzeit verwendet. Diese Finanzierung sollte dann durch die in den SPVs platzierten Vermögenswerte und auch durch die von den Emittenten unbesicherter Papiere gezahlten Gebühren gesichert werden. Das US-Finanzministerium war der Ansicht, dass das Programm erforderlich sei, um weitere erhebliche Störungen der Finanzmärkte zu verhindern.
Das CPFF und die COVID-19-Pandemie
Im März 2020 wurde ein Großteil der globalen Märkte und des Wirtschaftsapparats der Welt durcheinander gebracht, als die COVID-19-Pandemie auftauchte und sich auf der ganzen Welt ausbreitete. Dies zwang die Regierungen, Ausgangssperren zu verhängen, und viele Menschen blieben aus Angst vor einer Ansteckung zu Hause. Während dieser Zeit richtete die Fed die CPFF-Fazilität auf einjähriger Basis durch ein SPV neu ein, um zur Aufrechterhaltung der Stabilität auf dem Commercial Paper-Markt beizutragen .
Das US-Finanzministerium stellte der Federal Reserve im Zusammenhang mit dem CPFF auch Kreditschutz in Höhe von 10 Milliarden US-Dollar aus dem Exchange Stabilization Fund (ESF) des Finanzministeriums zur Verfügung. Die Federal Reserve stellte dann dem SPV im Rahmen des CPFF eine Finanzierung zur Verfügung. Ihre Kredite waren durch das gesamte Vermögen des SPV besichert.
Höhepunkte
Die Commercial Paper Funding Facility (CPFF) war ein von der Federal Reserve eingerichtetes Programm zur Stabilisierung des Commercial Paper-Marktes während der Finanzkrise 2008 durch den Einsatz von SPVs
Commercial Paper bezieht sich auf kurzfristige Schuldtitel von Unternehmen, die zur Finanzierung des Tagesgeschäfts vieler Unternehmen verwendet werden und für das Funktionieren von Unternehmen und Finanzmärkten von entscheidender Bedeutung sind.
Die CPFF wurde im Frühjahr 2020 als Reaktion auf die ersten wirtschaftlichen Folgen der COVID-19-Pandemie neu gegründet.
Die Commercial Paper Funding Facility (CPFF), sowohl die Versionen 2008 als auch 2020, wird von der Federal Reserve Bank of New York verwaltet.
