Linha de Financiamento de Papel Comercial (CPFF)
O que é a Linha de Financiamento de Papel Comercial (CPFF)?
O Commercial Paper Funding Facility (CPFF) foi um programa instituído em outubro de 2008 para aliviar a pressão sobre os fundos do mercado monetário durante a Grande Recessão. O CPFF foi concebido para aumentar a liquidez do mercado de papel comercial, proporcionando financiamento aos emitentes. O programa forneceu especificamente uma medida de reserva de liquidez para emissores de papel comercial por meio de um veículo de propósito específico (SPV).
O Fed abriu novamente o CPFF em março de 2020 em resposta à forte liquidação do mercado e à incerteza econômica em torno do início da pandemia global do COVID-19 .
Entendendo a Facilidade de Financiamento de Papel Comercial (CPFF)
O papel comercial é uma fonte crítica de financiamento para muitas empresas. É um tipo comumente usado de instrumento de dívida de curto prazo sem garantia emitido por empresas, normalmente usado para financiamento de folha de pagamento, contas a pagar e estoques, além de atender a outros passivos de curto prazo.
O mercado de papel comercial desempenhou um papel importante na crise financeira que começou em 2007. À medida que os investidores começaram a duvidar da estabilidade financeira e liquidez de empresas como a Lehman Brothers,. o mercado de papel comercial congelou e as empresas já não tinham acesso fácil e financiamento acessível. Outro efeito do congelamento do mercado de papel comercial foi alguns fundos do mercado monetário — investidores substanciais em papel comercial — "quebrando o dinheiro". Isso significava que os fundos afetados tinham valores de ativos líquidos abaixo de US$ 1, refletindo a diminuição do valor de seus papéis comerciais pendentes emitidos por empresas de situação financeira suspeita.
O Commercial Paper Funding Facility foi posteriormente criado pelo Federal Reserve Bank de Nova York em 7 de outubro de 2008, como resultado da crise de crédito enfrentada pelos intermediários financeiros no mercado de papel comercial. O Federal Reserve Bank de Nova York fechou o CPFF em fevereiro de 2010 depois que ele não se tornou mais necessário à medida que o setor financeiro e a economia em geral se recuperavam.
As SPVs criadas por meio do CPFF foram financiadas diretamente pelo Federal Reserve Bank de Nova York e foram usadas para comprar papel comercial de três meses, com e sem garantia. Este financiamento passou então a ser garantido pelos activos colocados nos SPVs e também pelas comissões pagas pelos emitentes de papel quirografário. O departamento do Tesouro dos EUA considerou que o programa era necessário para evitar mais perturbações substanciais nos mercados financeiros.
O CPFF e a Pandemia do COVID-19
Em março de 2020, grande parte dos mercados globais e do aparato econômico do mundo ficou em desordem quando a pandemia do COVID-19 surgiu e se espalhou por todo o mundo. Isso forçou os governos a impor ordens de bloqueio e muitas pessoas ficaram em casa por medo de infecção. Durante esse período, o Fed restabeleceu a linha CPFF por um ano por meio de um SPV para ajudar a manter a estabilidade no mercado de papel comercial .
O Tesouro dos EUA também forneceu US$ 10 bilhões em proteção de crédito ao Federal Reserve em conexão com o CPFF do Fundo de Estabilização Cambial do Tesouro (ESF). O Federal Reserve então forneceu financiamento ao SPV sob o CPFF. Seus empréstimos foram garantidos por todos os ativos da SPV.
Destaques
O Commercial Paper Funding Facility (CPFF) foi um programa estabelecido pelo Federal Reserve para estabilizar o mercado de papel comercial durante a crise financeira de 2008 através do uso de SPVs .
O papel comercial refere-se a instrumentos de dívida corporativa de curto prazo usados para financiar as operações diárias de muitos negócios e é crucial para o funcionamento dos negócios e dos mercados financeiros.
O CPFF foi restabelecido na primavera de 2020 em resposta às consequências econômicas iniciais da pandemia de COVID-19.
O Commercial Paper Funding Facility (CPFF), nas versões 2008 e 2020, é administrado pelo Federal Reserve Bank de Nova York.
