Commercial Paper Funding Facility (CPFF)
Hva er Commercial Paper Funding Facility (CPFF)?
Commercial Paper Funding Facility (CPFF) var et program etablert i oktober 2008 for å lindre belastningen på pengemarkedsfond under den store resesjonen. CPFF ble utformet for å øke likviditeten i sertifikatmarkedet ved å gi finansiering til utstedere. Programmet ga spesifikt et reservemål for likviditet for sertifikatutstedere via et spesialformål (SPV).
Fed åpnet igjen CPFF i mars 2020 som svar på det bratte markedssalget og økonomisk usikkerhet rundt starten på den globale COVID-19-pandemien .
Forstå Commercial Paper Funding Facility (CPFF)
Commercial paper er en viktig finansieringskilde for mange bedrifter. Det er en ofte brukt type usikret, kortsiktig gjeldsinstrument utstedt av selskaper, vanligvis brukt til finansiering av lønn, leverandørgjeld og varelager, og møte andre kortsiktige forpliktelser.
Sertifikatmarkedet spilte en stor rolle i finanskrisen som begynte i 2007. Da investorer begynte å tvile på den finansielle stabiliteten og likviditeten til firmaer som Lehman Brothers,. frøs sertifikatmarkedet, og firmaer hadde ikke lenger tilgang til enkel og rimelig finansiering. En annen effekt av frysingen av sertifikatmarkedet var at noen pengemarkedsfond – betydelige investorer i sertifikatpapirer – «brøt pengene». Dette betydde at de berørte fondene hadde netto aktivaverdier under $1, noe som gjenspeiler den avtagende verdien av deres utestående sertifikater utstedt av firmaer med mistenkt økonomisk status.
Commercial Paper Funding Facility ble deretter opprettet av Federal Reserve Bank of New York den 7. oktober 2008, som et resultat av kredittkrisen som finansformidlere i sertifikatmarkedet står overfor. Federal Reserve Bank of New York stengte CPFF i februar 2010 etter at det ikke lenger ble nødvendig ettersom finanssektoren og den bredere økonomien kom seg.
SPV-ene opprettet gjennom CPFF ble finansiert direkte av Federal Reserve Bank of New York og ble brukt til å kjøpe tre-måneders kommersielle papirer, både sikret og usikret. Denne finansieringen skulle deretter sikres av eiendelene plassert i SPV-ene og også av gebyrene betalt av utstedere av usikret papir. Det amerikanske finansdepartementet mente at programmet var nødvendig for å forhindre ytterligere betydelig forstyrrelse av finansmarkedene.
CPFF og COVID-19-pandemien
I mars 2020 ble mye av verdens globale markeder og økonomiske apparater kastet i uorden da COVID-19-pandemien dukket opp og spredte seg over hele verden. Dette tvang regjeringer til å innføre lockdown-ordrer, og mange mennesker ble hjemme av frykt for infeksjon. I løpet av denne tiden reetablerte Fed CPFF-fasiliteten på ettårsbasis gjennom en SPV for å bidra til å opprettholde stabiliteten i sertifikatmarkedet .
US Treasury ga også 10 milliarder dollar i kredittbeskyttelse til Federal Reserve i forbindelse med CPFF fra Treasury's Exchange Stabilization Fund (ESF).Federal Reserve ga deretter finansiering til SPV under CPFF. Lånene var sikret med alle eiendelene til SPV.
Høydepunkter
The Commercial Paper Funding Facility (CPFF) var et program etablert av Federal Reserve for å stabilisere sertifikatmarkedet under finanskrisen i 2008 gjennom bruk av SPV-er .
Sertifikater refererer til kortsiktige bedriftsgjeldsinstrumenter som brukes til å finansiere den daglige driften til mange virksomheter og er avgjørende for hvordan både virksomheter og finansmarkeder fungerer.
CPFF ble reetablert våren 2020 som svar på covid-19-pandemiens første økonomiske nedfall.
Commercial Paper Funding Facility (CPFF), både 2008- og 2020-versjonen, administreres av Federal Reserve Bank of New York.
