コマーシャルペーパー

##コマーシャルペーパーとは何ですか？

コマーシャルペーパーは、企業が発行する一般的に使用される無担保の短期債務証書であり、通常、給与、支払勘定、在庫の資金調達、およびその他の短期債務の履行に使用されます。市販の紙の成熟は通常数日続き、270日を超えることはめったにありません。

割引価格で発行され、一般的な市場金利を反映しています。

##コマーシャルペーパーを理解する

コマーシャルペーパーは、150年以上前に、ニューヨークの商人が短期的な義務をカバーするために資本を解放するために仲介者として機能するディーラーに短期的な義務を売り始めたときに最初に導入されました。したがって、これらのディーラーは、額面価格から割引価格でノートを購入し、銀行または他の投資家に渡します。その後、借り手は投資家に手形の額面金額に等しい金額を返済します。

商業紙は通常、いかなる形態の担保によっても裏付けられておらず、無担保債務の形態となっています。これは、発行者が選択した資産に裏打ちされた資産担保コマーシャルペーパー（ABCP）とは異なります。いずれの場合も、コマーシャルペーパーは高品質の債務格付けを持つ企業によってのみ発行されます。これらの種類の企業だけが、債務問題に対して大幅な割引（より高いコスト）を提供することなく、簡単に購入者を見つけることができます。

コマーシャルペーパーは大規模な機関によって発行されているため、コマーシャルペーパーの提供額はかなりのものであり、通常は10万ドル以上です。他の企業、金融機関、裕福な個人、およびマネーマーケットファンドは通常、商業紙の購入者です。

GoldmanSachsのMarcusGoldmanは、金銭市場で最初に商用紙を購入したディーラーであり、彼の会社は内戦後、アメリカで最大の商用紙ディーラーの1つになりました。

##商用紙の利点

、9か月または270日以内に成熟する限り、証券取引委員会（SEC）に登録する必要がないため、非常に費用対効果の高い資金調達手段となることです。満期はSECの管轄下に入るまでに270日もかかる可能性がありますが、市販の紙の満期は平均して約30日であり、そのしきい値に達することはめったにありません。

このタイプの資金調達からの収益は、現在の資産または在庫にのみ使用でき、 SECの関与なしに、新工場などの固定資産に使用することは許可されていません。

##金融危機時のコマーシャルペーパー

2007年に始まった金融危機では、商業紙市場が大きな役割を果たしました。投資家がリーマンブラザーズなどの企業の財政状態と流動性に疑問を呈し始めると、商業紙市場は凍結し、企業はもはや容易にアクセスできなくなりました。手頃な資金。コマーシャルペーパー市場の凍結のもう1つの影響は、一部のマネーマーケットファンド（コマーシャルペーパーへの実質的な投資家）が「金を壊す」ことでした。これは、影響を受けたファンドの純資産価値が1ドル未満であることを意味します。これは、財務状態が疑われる企業が発行した未払いのコマーシャルペーパーの価値が低下していることを反映しています。

その後、コマーシャルペーパーファンディングファシリティ（CPFF）は、コマーシャルペーパー市場の金融仲介業者が直面した信用危機の結果として、2008年10月7日にニューヨーク連邦準備銀行によって設立されました。ニューヨーク連邦準備銀行は、金融セクターとより広範な経済が回復したために必要がなくなった後、2010年2月にCPFFを閉鎖しました。

##商用紙の例

コマーシャルペーパーの例は、小売会社が次のホリデーシーズンに向けていくつかの新しい在庫に資金を提供するための短期資金を探している場合です。同社は1,000万ドルを必要とし、実勢金利によると、投資家に1,000万ドルの現金と引き換えにコマーシャルペーパーの額面で1,010万ドルを提供しています。

事実上、1％の金利に相当する1,000万ドルの現金と引き換えに、商業紙の満期時に10万ドルの利息が支払われることになります。この金利は、コマーシャルペーパーが未払いの日数に応じて、時間に合わせて調整できます。

##ハイライト

-コマーシャルペーパーは、給与、未払金、在庫、およびその他の短期債務の資金を調達するために企業が一般的に発行する無担保の短期債務の一種です。

-ほとんどの市販の紙の成熟度は数週間から数ヶ月の範囲で、平均して約30日です。

-コマーシャルペーパーは、クーポンを支払わずに割引価格で発行されることが多く、現在の金利を反映して額面価格まで成熟します。