Вексель

Что такое коммерческая бумага?

Коммерческие бумаги — это широко используемый тип необеспеченных краткосрочных долговых инструментов, выпускаемых корпорациями, которые обычно используются для финансирования заработной платы, кредиторской задолженности и товарно-материальных запасов, а также для покрытия других краткосрочных обязательств. Срок погашения коммерческих бумаг обычно составляет несколько дней и редко превышает 270 дней.

Коммерческие бумаги обычно выпускаются со скидкой от номинальной стоимости и отражают преобладающие рыночные процентные ставки.

Коммерческие бумаги

Коммерческие бумаги были впервые представлены более 150 лет назад, когда нью-йоркские торговцы начали продавать свои краткосрочные обязательства дилерам, которые выступали в качестве посредников,. чтобы высвободить капитал для покрытия краткосрочных обязательств. Таким образом, эти дилеры покупали векселя со скидкой от их номинальной стоимости, а затем передавали их банкам или другим инвесторам. Впоследствии заемщик выплачивал инвестору сумму, равную номинальной стоимости векселя.

Коммерческие бумаги обычно не обеспечены залогом в какой-либо форме,. что делает их формой необеспеченного долга. Он отличается от коммерческих бумаг, обеспеченных активами (ABCP), класса долговых инструментов, обеспеченных активами, выбранными эмитентом. В любом случае коммерческие бумаги выпускаются только фирмами с высоким рейтингом долга. Только такие фирмы смогут легко найти покупателей, не предлагая существенную скидку (более высокую стоимость) за выпуск долга.

Поскольку коммерческие бумаги выпускаются крупными учреждениями, номиналы предложений коммерческих бумаг значительны, обычно 100 000 долларов или более. Другие корпорации, финансовые учреждения, богатые люди и фонды денежного рынка обычно являются покупателями коммерческих бумаг.

Маркус Голдман из Goldman Sachs был первым дилером на денежном рынке, купившим коммерческие бумаги, а его компания стала одним из крупнейших дилеров коммерческих бумаг в Америке после Гражданской войны .

Преимущества коммерческих бумаг

Основное преимущество коммерческих бумаг заключается в том, что их не нужно регистрировать в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), если срок их погашения составляет менее девяти месяцев или 270 дней, что делает их очень рентабельным средством финансирования. Хотя срок погашения может достигать 270 дней, прежде чем он попадет в компетенцию SEC, срок погашения коммерческих бумаг в среднем составляет около 30 дней, редко достигая этого порога.

Доходы от этого типа финансирования могут быть использованы только для текущих активов или запасов, и их нельзя использовать для основных средств,. таких как новый завод, без участия SEC.

Коммерческие бумаги во время финансового кризиса

Рынок коммерческих бумаг сыграл большую роль в финансовом кризисе,. который начался в 2007 году. Поскольку инвесторы начали сомневаться в финансовом состоянии и ликвидности таких фирм, как Lehman Brothers,. рынок коммерческих бумаг замер, и фирмы больше не могли получить легкий и доступное финансирование. Еще одним следствием замораживания рынка коммерческих бумаг стало то, что некоторые фонды денежного рынка — крупные инвесторы в коммерческие бумаги — «сломали доллары». Это означало, что затронутые фонды имели стоимость чистых активов менее 1 доллара, отражая уменьшающуюся стоимость их находящихся в обращении коммерческих бумаг, выпущенных фирмами с сомнительным финансовым здоровьем.

Механизм финансирования коммерческих бумаг (CPFF) был впоследствии создан Федеральным резервным банком Нью-Йорка 7 октября 2008 г. в результате кредитного кризиса, с которым столкнулись финансовые посредники на рынке коммерческих бумаг. Федеральный резервный банк Нью-Йорка закрыл CPFF в феврале 2010 года после того, как необходимость в нем отпала по мере восстановления финансового сектора и экономики в целом.

Пример коммерческой бумаги

Примером коммерческих бумаг является случай, когда розничная фирма ищет краткосрочное финансирование для финансирования новых запасов к предстоящему праздничному сезону. Фирме требуется 10 миллионов долларов, и она предлагает инвесторам 10,1 миллиона долларов номинальной стоимости коммерческих бумаг в обмен на 10 миллионов долларов наличными, в соответствии с действующими процентными ставками.

По сути, по истечении срока погашения коммерческой бумаги будет произведена выплата процентов в размере 0,1 миллиона долларов в обмен на 10 миллионов долларов наличными, что соответствует процентной ставке 1%. Эта процентная ставка может быть скорректирована на время в зависимости от количества дней, в течение которых коммерческие бумаги находятся в обращении.

Особенности

• Коммерческие бумаги представляют собой форму необеспеченных краткосрочных долговых обязательств, обычно выпускаемых компаниями для финансирования своих платежных ведомостей, кредиторской задолженности, товарно-материальных запасов и других краткосрочных обязательств.

• Срок погашения большинства коммерческих бумаг варьируется от нескольких недель до месяцев, в среднем около 30 дней.

• Коммерческие бумаги часто выпускаются со скидкой без выплаты купонов и погашаются до их номинальной стоимости, отражающей текущие процентные ставки.