Kommerzielles Papier
Was ist Commercial Paper?
Commercial Paper ist eine häufig verwendete Art von unbesicherten, kurzfristigen Schuldinstrumenten, die von Unternehmen ausgegeben werden und typischerweise zur Finanzierung von Gehaltsabrechnungen, Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen und Vorräten sowie zur Begleichung anderer kurzfristiger Verbindlichkeiten verwendet werden. Die Laufzeiten von Commercial Paper dauern in der Regel mehrere Tage und liegen selten über 270 Tagen.
Commercial Paper werden in der Regel mit einem Abschlag vom Nennwert ausgegeben und spiegeln die vorherrschenden Marktzinssätze wider.
Commercial Paper verstehen
Commercial Paper wurden erstmals vor über 150 Jahren eingeführt, als New Yorker Kaufleute damit begannen, ihre kurzfristigen Verbindlichkeiten an Händler zu verkaufen, die als Zwischenhändler fungierten , um Kapital für kurzfristige Verbindlichkeiten freizusetzen. Diese Händler würden also die Noten mit einem Abschlag auf ihren Nennwert kaufen und sie dann an Banken oder andere Investoren weitergeben. Der Darlehensnehmer würde dem Anleger anschließend einen Betrag in Höhe des Nennwerts der Note zurückzahlen.
Handelspapiere sind normalerweise nicht durch irgendeine Form von Sicherheiten besichert,. was sie zu einer Form von unbesicherten Schulden macht. Es unterscheidet sich von Asset-Backed Commercial Paper (ABCP), einer Klasse von Schuldtiteln, die durch vom Emittenten ausgewählte Vermögenswerte besichert sind. In beiden Fällen werden Commercial Paper nur von Unternehmen mit qualitativ hochwertigen Kreditratings emittiert. Nur diese Art von Unternehmen wird in der Lage sein, leicht Käufer zu finden, ohne einen erheblichen Rabatt (höhere Kosten) für die Anleiheemission anbieten zu müssen.
Da Commercial Paper von großen Institutionen emittiert werden, sind die Stückelungen der Commercial Paper-Angebote beträchtlich, normalerweise $100.000 oder mehr. Andere Unternehmen, Finanzinstitute, vermögende Privatpersonen und Geldmarktfonds sind in der Regel Käufer von Commercial Papers.
Marcus Goldman von Goldman Sachs war der erste Händler auf dem Geldmarkt, der Commercial Paper kaufte, und sein Unternehmen wurde nach dem Bürgerkrieg zu einem der größten Commercial Paper-Händler in Amerika
Vorteile von Commercial Paper
Ein großer Vorteil von Commercial Paper besteht darin, dass es nicht bei der Securities and Exchange Commission (SEC) registriert werden muss, solange es vor neun Monaten oder 270 Tagen fällig wird, was es zu einem sehr kostengünstigen Finanzierungsmittel macht. Obwohl die Laufzeiten bis zu 270 Tage dauern können, bevor sie in den Zuständigkeitsbereich der SEC fallen, betragen die Laufzeiten für Commercial Paper im Durchschnitt etwa 30 Tage und erreichen diese Schwelle selten.
Die Erlöse aus dieser Art der Finanzierung können nur für Umlaufvermögen oder Vorräte verwendet werden und dürfen ohne Beteiligung der SEC nicht für Anlagevermögen , wie z. B. eine neue Anlage, verwendet werden.
Commercial Paper während der Finanzkrise
Der Commercial-Paper-Markt spielte eine große Rolle in der Finanzkrise,. die 2007 begann. Als die Anleger anfingen, an der finanziellen Gesundheit und Liquidität von Unternehmen wie Lehman Brothers zu zweifeln,. fror der Commercial-Paper-Markt ein und die Unternehmen hatten keinen einfachen Zugang mehr bezahlbare Finanzierung. Ein weiterer Effekt des Einfrierens des Commercial Paper-Marktes war, dass einige Geldmarktfonds – bedeutende Investoren in Commercial Paper – „den schwarzen Peter brachen“. Dies bedeutete, dass die betroffenen Fonds Nettoinventarwerte unter 1 USD hatten, was den sinkenden Wert ihrer ausstehenden Commercial Paper widerspiegelt, die von Firmen mit verdächtiger finanzieller Gesundheit ausgegeben wurden.
Die Commercial Paper Funding Facility (CPFF) wurde anschließend am 7. Oktober 2008 von der Federal Reserve Bank of New York als Folge der Kreditklemme geschaffen, mit der Finanzintermediäre auf dem Commercial Paper-Markt konfrontiert waren. Die Federal Reserve Bank of New York schloss die CPFF im Februar 2010, nachdem sie nicht mehr erforderlich war, da sich der Finanzsektor und die Wirtschaft insgesamt erholten.
Beispiel für Commercial Paper
Ein Beispiel für Commercial Paper ist, wenn ein Einzelhandelsunternehmen nach kurzfristiger Finanzierung sucht, um einige neue Bestände für eine bevorstehende Weihnachtszeit zu finanzieren. Das Unternehmen benötigt 10 Millionen US-Dollar und bietet Investoren 10,1 Millionen US-Dollar im Nennwert von Commercial Paper im Austausch für 10 Millionen US-Dollar in bar, je nach den vorherrschenden Zinssätzen.
Tatsächlich würde es bei Fälligkeit des Commercial Papers eine Zinszahlung von 0,1 Millionen Dollar im Austausch für die 10 Millionen Dollar in bar geben, was einem Zinssatz von 1 % entspricht. Dieser Zinssatz kann zeitlich angepasst werden, abhängig von der Anzahl der Tage, an denen das Commercial Paper aussteht.
Höhepunkte
Commercial Paper ist eine Form von unbesicherten, kurzfristigen Schuldtiteln, die üblicherweise von Unternehmen ausgegeben werden, um ihre Gehaltsabrechnungen, Verbindlichkeiten, Vorräte und andere kurzfristige Verbindlichkeiten zu finanzieren.
Die Laufzeiten der meisten Commercial Paper reichen von einigen Wochen bis zu Monaten, mit einem Durchschnitt von etwa 30 Tagen.
Commercial Paper werden oft mit einem Abschlag ausgegeben, ohne Kupons zu zahlen, und reifen zu ihrem Nennwert, der die aktuellen Zinssätze widerspiegelt.
