ورقة تجارية
ما هي الأوراق التجارية؟
الأوراق التجارية هي نوع شائع الاستخدام من أدوات الدين قصيرة الأجل غير المضمونة التي تصدرها الشركات ، وعادة ما تستخدم لتمويل كشوف المرتبات والحسابات الدائنة والمخزونات ، وتلبية الالتزامات الأخرى قصيرة الأجل. عادةً ما تستمر آجال الاستحقاق على الأوراق التجارية عدة أيام ، ونادرًا ما تزيد عن 270 يومًا.
عادة ما يتم إصدار الأوراق التجارية بخصم من القيمة الاسمية وتعكس أسعار الفائدة السائدة في السوق.
فهم الأوراق التجارية
تم تقديم الأوراق التجارية لأول مرة منذ أكثر من 150 عامًا عندما بدأ تجار نيويورك في بيع التزاماتهم قصيرة الأجل للتجار الذين عملوا كوسطاء من أجل تحرير رأس المال لتغطية الالتزامات قصيرة الأجل. وهكذا يقوم هؤلاء التجار بشراء الأوراق النقدية بخصم من قيمتها الاسمية ومن ثم تمريرها إلى البنوك أو المستثمرين الآخرين. سيقوم المقترض بعد ذلك بسداد المستثمر بمبلغ مساوٍ للقيمة الاسمية للسند.
عادة لا تكون الأوراق التجارية مدعومة بأي شكل من أشكال الضمانات ، مما يجعلها شكلاً من أشكال الديون غير المضمونة. وهي تختلف عن الأوراق التجارية المدعومة بالأصول (ABCP) ، وهي فئة من أدوات الدين مدعومة بأصول يختارها المُصدر. في كلتا الحالتين ، يتم إصدار الأوراق التجارية فقط من قبل الشركات ذات تصنيفات الديون عالية الجودة. فقط هذه الأنواع من الشركات ستكون قادرة على العثور بسهولة على مشترين دون الحاجة إلى تقديم خصم كبير (تكلفة أعلى) لقضية الديون.
نظرًا لأن الأوراق التجارية تصدر عن مؤسسات كبيرة ، فإن فئات عروض الأوراق التجارية كبيرة ، وعادة ما تكون 100000 دولار أو أكثر. عادة ما تكون الشركات الأخرى والمؤسسات المالية والأثرياء وصناديق أسواق المال من مشتري الأوراق التجارية.
كان ماركوس غولدمان من Goldman Sachs أول تاجر في سوق المال يشتري الأوراق التجارية ، وأصبحت شركته واحدة من أكبر تجار الأوراق التجارية في أمريكا بعد الحرب الأهلية .
مميزات الورق التجاري
من المزايا الرئيسية للأوراق التجارية أنها لا تحتاج إلى أن تكون مسجلة لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) طالما أنها تستحق قبل تسعة أشهر ، أو 270 يومًا ، مما يجعلها وسيلة تمويل فعالة للغاية من حيث التكلفة. على الرغم من أن آجال الاستحقاق يمكن أن تستمر حتى 270 يومًا قبل أن تدخل في اختصاص لجنة الأوراق المالية والبورصات ، فإن آجال استحقاق الأوراق التجارية يبلغ متوسطها حوالي 30 يومًا ، ونادرًا ما تصل إلى هذا الحد.
لا يمكن استخدام العائدات من هذا النوع من التمويل إلا في الأصول المتداولة أو المخزونات ، ولا يُسمح باستخدامها في الأصول الثابتة ، مثل مصنع جديد ، دون مشاركة الشركة السعودية للكهرباء.
الأوراق التجارية خلال الأزمة المالية
لعب سوق الأوراق التجارية دورًا كبيرًا في الأزمة المالية التي بدأت في عام 2007. عندما بدأ المستثمرون في الشك في الصحة المالية والسيولة لشركات مثل Lehman Brothers ، تجمد سوق الأوراق التجارية ، ولم تعد الشركات قادرة على الوصول بسهولة و تمويل ميسور التكلفة. كان الأثر الآخر لتجميد سوق الأوراق التجارية هو بعض صناديق أسواق المال - مستثمرون مهمون في الأوراق التجارية - "كسر المال". وهذا يعني أن الصناديق المتأثرة لديها قيم أصول صافية أقل من دولار واحد ، مما يعكس تناقص قيمة الأوراق التجارية المعلقة الصادرة عن الشركات المشتبه في صحتها المالية.
تم إنشاء مرفق تمويل الأوراق التجارية (CPFF) لاحقًا من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك في 7 أكتوبر 2008 ، نتيجة لأزمة الائتمان التي يواجهها الوسطاء الماليون في سوق الأوراق التجارية. أغلق بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك CPFF في فبراير 2010 بعد أن لم يعد ضروريًا مع تعافي القطاع المالي والاقتصاد الأوسع.
مثال على الورق التجاري
مثال على الأوراق التجارية هو عندما تبحث شركة بيع بالتجزئة عن تمويل قصير الأجل لتمويل بعض المخزون الجديد لموسم العطلات القادم. وتحتاج الشركة إلى 10 ملايين دولار ، وتقدم للمستثمرين 10.1 مليون دولار بالقيمة الاسمية للأوراق التجارية مقابل 10 ملايين دولار نقدًا ، وفقًا لمعدلات الفائدة السائدة.
في الواقع ، سيكون هناك دفعة فائدة بقيمة 0.1 مليون دولار عند استحقاق الورقة التجارية مقابل 10 ملايين دولار نقدًا ، أي ما يعادل معدل فائدة 1٪. يمكن تعديل سعر الفائدة هذا للوقت ، بناءً على عدد الأيام التي تكون فيها الورقة التجارية معلقة.
يسلط الضوء
الأوراق التجارية هي شكل من أشكال الديون قصيرة الأجل غير المضمونة التي تصدرها الشركات عادة لتمويل كشوف الرواتب والذمم الدائنة والمخزونات وغيرها من الالتزامات قصيرة الأجل.
تتراوح آجال الاستحقاق في معظم الأوراق التجارية من بضعة أسابيع إلى أشهر بمتوسط حوالي 30 يومًا.
غالبًا ما يتم إصدار الأوراق التجارية بخصم دون دفع قسائم وتستحق إلى قيمتها الاسمية ، مما يعكس أسعار الفائدة الحالية.
