货币叠加

什么是货币叠加？

货币覆盖是指投资者将货币风险管理外包给专业公司，称为覆盖经理。这通常由机构投资者用于国际投资组合，以将货币风险管理与投资者资金经理的资产分配和证券选择决策分开。货币叠加旨在降低投资国际股票所带来的特定货币风险。

了解货币叠加

货币覆盖旨在减轻投资以外币计价的国际资产时汇率波动或波动对投资组合的财务影响。全球货币市场是世界上最大的市场，每天各种货币之间的交易量达 5 万亿美元。公司、银行、中央银行、投资公司、经纪人和机构投资者在以外币买卖资产时都在全球货币市场中发挥作用，外币是一种不同于本国货币的货币。全球贸易、国际贷款和投资只是可能涉及以现行汇率将一种货币兑换成另一种货币的交易中的一小部分。

许多投资公司提供货币叠加服务，旨在减少或消除国际投资时的汇率转换损失。覆盖经理进行的货币对冲被“覆盖”在其他资金经理创建的投资组合上。

为什么需要货币叠加

对于大多数直接持有国际资产的投资组合来说，货币风险管理是一个必要的过程。如果美国投资者持有日本股票，而日元和美元之间的汇率没有发生相对价值变动，那么持有日本股票的盈亏就不会受到货币波动的影响。然而，这种情况很少见，因为货币之间一直在波动。

交易所风险

通常，许多外国投资涉及将本币兑换为资金转移到的国家的外币，从而导致货币兑换。当资金被带回本国并兑换回当地货币时，会以当时的现行汇率进行另一次兑换。两种汇率之间的差异可能导致收益或损失。因此，投资可以仅根据汇率转换来增加或减少价值——所有其他条件都相同。

例如，如果美国投资者将 100,000 美元电汇到欧洲进行投资，并以每欧元1.10 美元的汇率兑换，则等于 110,000 欧元。假设投资者获得了 5% 的投资回报并将资金汇回美国。但是，汇率跌至 1.05 美元，即汇率下跌 4.76%（从 1.10 美元），抹去了大部分收益投资。考虑到长期投资于外国资产和证券的数十亿美元，这些投资仅因汇率波动而面临重大损失的风险。

事件风险

汇率变动可能由许多因素引起，包括经济状况，例如经济是增长还是收缩。正在经历增长放缓或金融危机的国家可能导致投资资本或资金逃离该国以寻找更稳定的经济体。因此，消费者支出、失业率、国内生产总值（GDP）等经济指标（即一个国家的增长率）的发布都会对汇率产生影响。此外，政治发展和自然灾害也会推动汇率。

中央银行

进行货币覆盖对冲的人密切关注世界各地的中央银行，例如美联储。美联储通过提高或降低利率来为美国制定货币政策。一个利率较高的国家往往会吸引更多的投资资本——在其他条件相同的情况下。中央银行正在降低利率的国家是金融或经济挑战的一个指标，这可能导致资本外逃到其他国家。

所有这些事件都会影响这些国家的汇率和投资。货币覆盖对冲使用金融产品来帮助减轻这些事件可能对投资组合产生的影响。

为了驯服这些极端情况，全球投资者必须对冲他们的投资组合以抵御货币风险——或者对即将到来的货币波动有先见之明，并相应地重新定位全球资产。在实践中，套期保值通常通过合约或补充外汇交易来完成。由于全球持有大量资产，对冲投资组合可能与投资一样耗时。输入专业公司提供的货币叠加。机构投资者可以专注于投资，货币覆盖经理将负责货币。

被动与主动货币叠加

货币覆盖可以是被动的或主动的。被动货币覆盖是对外国持有的对冲，旨在将货币风险转移回基金的本国货币。此过程锁定合同期间的汇率，并在旧合同到期时执行新合同。通常使用的产品称为远期合约，远期可以平息货币风险，而不试图从中获取任何收益。远期仅在今天锁定交易所，以便在未来预定日期通过电汇交付货币。

例如，向欧洲汇款以购买证券并将这些资金转换为欧元的投资者可以锁定汇率，以便在未来某个日期将这些欧元转换回美元。许多被动叠加策略是自动化的并对冲风险，因此不会对货币汇率变动进行投机。

相反，积极的货币叠加套期保值旨在限制货币下行风险，同时增加有利货币波动的回报。如果回到这个例子，欧元兑美元走强；积极的货币叠加将试图从该运动中获取超额回报，而不是简单地将其转移回基础货币。为了实现这些超额回报，总投资组合的一部分未对冲，叠加经理对货币头寸做出决策以创造获利机会。

＃＃强调

货币覆盖将货币风险管理与资金经理的决策（包括资产配置）分开。
货币叠加旨在降低投资国际证券、债券和股票所带来的特定货币风险。
货币覆盖是指投资者将货币风险管理外包给专业公司，称为覆盖经理。