Superposition de devises
Qu'est-ce qu'une superposition de devises ?
La superposition de devises fait référence à un investisseur qui confie la gestion du risque de change à une société spécialisée , connue sous le nom de gestionnaire de superposition. Ceci est utilisé dans les portefeuilles d'investissement internationaux, généralement par des investisseurs institutionnels, pour séparer la gestion du risque de change des décisions d'allocation d'actifs et de sélection de titres des gestionnaires de fonds de l'investisseur. La superposition de devises vise à réduire les risques spécifiques aux devises qui accompagnent l'investissement dans des actions internationales.
Comprendre une superposition de devises
Une superposition de devises est conçue pour atténuer l'impact financier sur un portefeuille d'investissement des fluctuations ou de la volatilité des taux de change lors d'un investissement dans des actifs internationaux libellés dans une devise étrangère. Le marché mondial des devises est le plus grand marché au monde avec 5 000 milliards de dollars échangés quotidiennement entre différentes devises. Les entreprises, les banques, les banques centrales, les sociétés d'investissement, les courtiers et les investisseurs institutionnels jouent tous un rôle sur le marché mondial des devises lorsqu'ils achètent et vendent des actifs dans une devise étrangère, qui est une devise autre que leur devise locale. Le commerce mondial, les prêts internationaux et les investissements ne sont que quelques-unes des transactions qui peuvent impliquer l'échange d'une devise contre une autre au taux de change en vigueur.
De nombreuses entreprises d'investissement proposent des services de superposition de devises conçus pour réduire ou éliminer les pertes de conversion des taux de change lors d'investissements internationaux. La couverture de change effectuée par le gestionnaire de superposition est « superposée » sur les portefeuilles créés par d'autres gestionnaires de fonds.
Pourquoi une superposition de devises est-elle nécessaire ?
La gestion du risque de change est un processus nécessaire pour la plupart des portefeuilles avec des participations internationales directes. Si un investisseur aux États-Unis détient des actions japonaises et que le taux de change entre le yen japonais et le dollar américain ne change pas en valeur relative, le profit ou la perte des avoirs japonais n'est pas affecté par les fluctuations monétaires. Ceci, cependant, serait rare, car les devises fluctuent les unes par rapport aux autres tout le temps.
Risque de change
En règle générale, de nombreux investissements étrangers impliquent un échange de la devise nationale contre la devise étrangère du pays vers lequel les fonds sont transférés, ce qui entraîne une conversion de devise. Lorsque les fonds sont ramenés dans le pays d'origine et reconvertis dans la monnaie locale, un autre échange a lieu au taux en vigueur à ce moment-là. La différence entre les deux taux de change peut entraîner un gain ou une perte. En conséquence, les investissements peuvent augmenter ou diminuer en valeur uniquement en fonction des conversions de taux de change, toutes choses étant égales par ailleurs.
Par exemple, si un investisseur américain transfère 100 000 $ en Europe à investir et qu'il convertit à un taux de change de 1,10 $ pour chaque euro,. cela équivaudrait à 110 000 euros. Disons que l'investisseur a obtenu un retour sur investissement de 5 % et a renvoyé l'argent aux États-Unis. Cependant, le taux de change est tombé à 1,05 $, ce qui représente une baisse de 4,76 % du taux (de 1,10 $) et efface la majeure partie du gain sur le investissement. Si l'on considère les milliards de dollars qui sont investis dans des actifs et des titres étrangers sur une longue période, ces investissements risquent de subir des pertes importantes simplement en raison des fluctuations des taux de change.
Risque d'événement
Les fluctuations des taux de change peuvent être causées par de nombreux facteurs, y compris les conditions économiques,. comme la croissance ou la contraction d'une économie. Les pays qui connaissent un ralentissement de la croissance ou une crise financière peuvent entraîner la fuite de capitaux d'investissement ou d'argent du pays à la recherche d'économies plus stables. En conséquence, les publications d' indicateurs économiques tels que les dépenses de consommation,. le chômage, le produit intérieur brut (PIB),. qui est le taux de croissance d'un pays, ont tous un impact sur les taux de change. En outre, les développements politiques et les catastrophes naturelles peuvent entraîner un taux de change.
Banques centrales
Ceux qui effectuent des couvertures de couverture de change prêtent une attention particulière aux banques centrales du monde entier, telles que la Federal Reserve Bank. La Fed définit la politique monétaire des États-Unis en augmentant ou en abaissant les taux d'intérêt. Un pays avec des taux plus élevés a tendance à attirer plus de capitaux d'investissement, toutes choses étant égales par ailleurs. Les pays où leur banque centrale baisse les taux sont un indicateur de difficultés financières ou économiques, ce qui peut entraîner une fuite des capitaux vers d'autres pays.
Tous ces événements ont un impact sur les taux de change et les investissements dans ces pays. Les couvertures de couverture de change utilisent des produits financiers pour aider à atténuer l'impact que ces événements pourraient avoir sur un portefeuille d'investissement.
Pour apprivoiser ces extrêmes, les investisseurs mondiaux doivent couvrir leurs portefeuilles contre le risque de change, ou être prévoyants quant aux fluctuations de change à venir et repositionner les avoirs mondiaux en conséquence. En pratique, la couverture se fait généralement par le biais de contrats ou de trading forex complémentaire. Avec d'importantes participations dans le monde entier, couvrir le portefeuille peut prendre autant de temps que de l'investir. Entrez la superposition de devises offerte par les entreprises spécialisées. Les investisseurs institutionnels peuvent se concentrer sur l'investissement et le gestionnaire de superposition de devises s'occupera de la devise.
Superposition de devises passives ou actives
Une superposition de devises peut être passive ou active. La superposition passive de devises est une couverture des avoirs étrangers, qui est mise en place pour déplacer l'exposition aux devises vers la devise nationale du fonds. Ce processus verrouille un taux de change pour la durée du contrat et un nouveau contrat est mis en vigueur à mesure qu'un ancien expire. Le produit généralement utilisé s'appelle un contrat à terme et un contrat à terme aplanit le risque de change sans essayer d'en tirer le moindre avantage. Un forward verrouille simplement un échange aujourd'hui pour la livraison de la devise par virement bancaire à une date prédéterminée dans le futur.
Par exemple, les investisseurs qui envoient de l'argent en Europe pour acheter des titres et convertir ces fonds en euros peuvent verrouiller le taux de change pour reconvertir ces euros en dollars à une date ultérieure. De nombreuses stratégies de superposition passives sont automatisées et couvrent l'exposition afin qu'il n'y ait pas de spéculation sur le mouvement du taux de change.
À l'inverse, la couverture active par superposition de devises vise à limiter l'exposition à la baisse des devises tout en augmentant les rendements d'une variation favorable des devises. Si l'on reprend l'exemple, l'euro se renforce face au dollar ; une superposition de devises active tentera de capturer le rendement excédentaire de ce mouvement plutôt que de simplement le déplacer vers la devise de base. Pour obtenir ces rendements excédentaires, une partie du portefeuille total n'est pas couverte, le gestionnaire de superposition prenant des décisions sur le positionnement des devises pour créer des opportunités de profit.
Points forts
La superposition de devises sépare la gestion du risque de change des décisions des gestionnaires de fonds, y compris l'allocation d'actifs.
La superposition de devises vise à réduire les risques spécifiques aux devises qui accompagnent l'investissement dans des titres, obligations et actions internationaux.
L'overlay de devises fait référence à un investisseur qui confie la gestion du risque de change à une société spécialisée, appelée gestionnaire d'overlay.
