Währungsüberlagerung
Was ist ein Währungs-Overlay?
Währungs-Overlay bezieht sich darauf, dass ein Investor das Währungsrisikomanagement an eine spezialisierte Firma auslagert,. die als Overlay-Manager bekannt ist. Dies wird in internationalen Anlageportfolios verwendet, normalerweise von institutionellen Anlegern, um das Management des Währungsrisikos von den Entscheidungen der Vermögensverwalter des Anlegers zur Vermögensallokation und Wertpapierauswahl zu trennen. Das Währungs-Overlay versucht, die währungsspezifischen Risiken zu reduzieren, die mit der Anlage in internationale Aktien verbunden sind.
Ein Währungs-Overlay verstehen
Wechselkursschwankungen oder -volatilität auf ein Anlageportfolio abzumildern , wenn in internationale Vermögenswerte investiert wird, die auf eine Fremdwährung lauten. Der globale Devisenmarkt ist der größte Markt der Welt mit einem täglichen Austausch von 5 Billionen US-Dollar zwischen verschiedenen Währungen. Unternehmen, Banken, Zentralbanken, Wertpapierfirmen, Makler und institutionelle Anleger spielen alle eine Rolle auf dem globalen Devisenmarkt, wenn sie Vermögenswerte in einer Fremdwährung kaufen und verkaufen, die eine andere Währung als ihre Landeswährung ist. Welthandel, internationale Kredite und Investitionen sind nur einige der Transaktionen, die den Austausch einer Währung gegen eine andere zum vorherrschenden Wechselkurs beinhalten können.
Viele Wertpapierfirmen bieten Währungsüberlagerungsdienste an, die darauf ausgelegt sind, Wechselkursverluste bei internationalen Anlagen zu reduzieren oder zu eliminieren. Die vom Overlay -Manager durchgeführte Währungsabsicherung wird den von anderen Vermögensverwaltern erstellten Portfolios „überlagert“.
Warum ein Währungs-Overlay benötigt wird
Das Währungsrisikomanagement ist ein notwendiger Prozess für die meisten Portfolios mit direkten internationalen Beteiligungen. Wenn ein Investor in den USA japanische Aktien hält und sich der relative Wert des Wechselkurses zwischen dem japanischen Yen und dem US-Dollar nicht verändert, dann wird der Gewinn oder Verlust der japanischen Beteiligungen nicht von Währungsschwankungen beeinflusst. Dies wäre jedoch selten, da Währungen ständig im Vergleich zueinander schwanken.
Wechselkursrisiko
Typischerweise beinhalten viele Auslandsinvestitionen einen Umtausch der Heimatwährung in die Fremdwährung des Landes, in das die Gelder überwiesen werden, was zu einer Währungsumrechnung führt. Wenn die Gelder in das Heimatland zurückgebracht und wieder in die Landeswährung umgetauscht werden, findet ein weiterer Umtausch zum zu diesem Zeitpunkt geltenden Kurs statt. Die Differenz zwischen den beiden Wechselkursen kann zu einem Gewinn oder Verlust führen. Infolgedessen können Anlagen allein aufgrund der Wechselkursumrechnung im Wert steigen oder fallen – alles andere ist gleich.
Wenn beispielsweise ein US-Investor 100.000 US-Dollar zur Investition nach Europa überweist und zu einem Wechselkurs von 1,10 US-Dollar pro Euro umrechnet,. entspricht dies 110.000 Euro. Nehmen wir an, der Investor verdiente eine Rendite von 5 % auf die Investition und überwies das Geld zurück in die USA. Der Wechselkurs fiel jedoch auf 1,05 $, was einem Rückgang des Kurses um 4,76 % (von 1,10 $) entspricht und den größten Teil des Gewinns auslöscht Investition. Betrachtet man die Milliarden von Dollar, die über einen längeren Zeitraum in ausländische Vermögenswerte und Wertpapiere investiert werden, sind diese Anlagen allein aufgrund von Wechselkursschwankungen dem Risiko erheblicher Verluste ausgesetzt.
Ereignisrisiko
Wechselkursbewegungen können durch viele Faktoren verursacht werden, einschließlich wirtschaftlicher Bedingungen,. z. B. ob eine Wirtschaft wächst oder schrumpft. Länder mit langsamerem Wachstum oder einer Finanzkrise können dazu führen, dass Investitionskapital oder Geld auf der Suche nach stabileren Volkswirtschaften aus dem Land flieht. Infolgedessen wirken sich die Veröffentlichungen von Wirtschaftsindikatoren wie Konsumausgaben,. Arbeitslosigkeit, Bruttoinlandsprodukt (BIP),. das die Wachstumsrate eines Landes darstellt, alle auf die Wechselkurse aus. Auch politische Entwicklungen und Naturkatastrophen können einen Wechselkurs beeinflussen.
Zentralbanken
Diejenigen, die Währungs-Overlay-Hedges durchführen, achten genau auf Zentralbanken auf der ganzen Welt, wie die Federal Reserve Bank. Die Fed legt die Geldpolitik für die USA fest, indem sie die Zinssätze erhöht oder senkt. Ein Land mit höheren Zinsen zieht tendenziell mehr Investitionskapital an – bei sonst gleichen Bedingungen. Länder, in denen ihre Zentralbank die Zinsen senkt, sind ein Indikator für finanzielle oder wirtschaftliche Herausforderungen, die zu einer Kapitalflucht in andere Länder führen können.
All diese Ereignisse wirken sich auf Wechselkurse und Investitionen in diesen Ländern aus. Währungs-Overlay-Absicherungen verwenden Finanzprodukte, um die Auswirkungen zu mindern, die diese Ereignisse auf ein Anlageportfolio haben könnten.
Um diese Extreme zu zähmen, müssen globale Anleger ihre Portfolios gegen Währungsrisiken absichern – oder sich über bevorstehende Währungsschwankungen im Klaren sein und die globalen Bestände entsprechend neu positionieren. In der Praxis erfolgt die Absicherung in der Regel durch Kontrakte oder ergänzenden Devisenhandel. Bei großen Beständen auf der ganzen Welt kann die Absicherung des Portfolios genauso zeitaufwändig sein wie die Investition. Geben Sie das von spezialisierten Firmen angebotene Währungs-Overlay ein. Institutionelle Anleger können sich auf das Investieren konzentrieren, und der Währungs-Overlay-Manager kümmert sich um die Währung.
Passives vs. aktives Währungs-Overlay
Ein Währungs-Overlay kann passiv oder aktiv sein. Das passive Währungs-Overlay ist eine Absicherung der ausländischen Bestände, die eingerichtet wurde, um das Währungsrisiko zurück in die Landeswährung des Fonds zu verschieben. Dieser Prozess sperrt einen Wechselkurs für die Laufzeit des Vertrags und ein neuer Vertrag wird in Kraft gesetzt, wenn ein älterer ausläuft. Das üblicherweise verwendete Produkt wird Terminkontrakt genannt, und ein Termingeschäft dämpft das Währungsrisiko, ohne zu versuchen, einen Vorteil daraus zu ziehen. Ein Forward sperrt lediglich heute eine Börse für die Lieferung der Währung per Überweisung zu einem vorher festgelegten Datum in der Zukunft.
Beispielsweise können Anleger, die Geld nach Europa senden, um Wertpapiere zu kaufen und diese Gelder in Euro umzutauschen, den Wechselkurs für die Rückumrechnung dieser Euro in Dollar zu einem späteren Zeitpunkt festlegen. Viele passive Overlay-Strategien sind automatisiert und sichern das Risiko ab, sodass es keine Spekulationen über Wechselkursbewegungen gibt.
Umgekehrt versucht aktives Währungs-Overlay-Hedging, das negative Währungsrisiko zu begrenzen und gleichzeitig die Renditen aus einem günstigen Währungsumschwung zu steigern. Wenn wir auf das Beispiel zurückkommen, wird der Euro gegenüber dem Dollar stärker; Ein aktives Währungs-Overlay versucht, die überschüssige Rendite aus dieser Bewegung zu erfassen, anstatt sie einfach zurück in die Basiswährung zu verschieben. Um diese Überschussrenditen zu erzielen, wird ein Teil des Gesamtportfolios nicht abgesichert, wobei der Overlay-Manager Entscheidungen über die Währungspositionierung trifft, um Gewinnmöglichkeiten zu schaffen.
Höhepunkte
Currency Overlay trennt das Währungsrisikomanagement von den Entscheidungen der Vermögensverwalter, einschließlich der Vermögensallokation.
Currency Overlay zielt darauf ab, die währungsspezifischen Risiken zu reduzieren, die mit Anlagen in internationale Wertpapiere, Anleihen und Aktien einhergehen.
Währungs-Overlay bezieht sich auf die Auslagerung des Währungsrisikomanagements durch einen Investor an eine spezialisierte Firma, die als Overlay-Manager bekannt ist.
