多样性分数

什么是多样性分数？

多元化评分是穆迪投资者服务公司开发的专有工具，用于估算包含另类资产的投资组合的多元化程度。特别是，它最初是为了衡量特定抵押债务义务 ( CDO ) 的相对风险而创建的。

然而，随着抵押 CDO 市场在 2000 年代初期扩大，穆迪不再继续信任评分算法，因此在其信用委员会的指导下修改了多样性评分。

多样性分数解释

穆迪多元化评分衡量与相关资产的实际投资组合具有相同损失分布的不相关资产的数量。例如，如果 100 种资产的投资组合的多元化得分为 50，这意味着持有的 100 种资产实际上只会与 50 种不相关资产具有相同的损失分布。同一行业或同一发行人的资产被认为是相同的，并且为投资组合中的每项资产分配了单独的违约风险。当然，计算精确值有点微妙。

在 2000 年代，穆迪观察到当时大多数 CDO 都包含RMBS资产，因此缺乏多样性，因此使用多样性评分不再有意义。然而，通过放弃评分，穆迪受到监管机构和投资界的抨击，因为他们在某种程度上鼓励了导致随后房地产市场崩盘和信贷泡沫的危险行为。

今天，多样性分数用于评估其他资产的状况，如抵押贷款义务(CLO)。从理论上讲，具有高多样性得分的 CLO 不受市场起伏的影响，因为并非贷款池中的所有东西都暴露在相同的条件下。这意味着整个投资组合动摇的可能性比它表现出高相关性的可能性要小。

对“多样性分数”的更改

2009 年，随着 CDO 泡沫破灭和由此引发的金融危机，穆迪对其多样性得分的计算进行了重大更改。信贷市场更加复杂和相互依存，给全球许多地区、行业和经济体带来了巨大负担。每个因素都导致观察到的企业信用违约相关性急剧增加，这促使穆迪创建了一个更现实的分数，以反映不断变化的市场环境。新方法更新了用于评估和监控 CLO 的现有模型的一些关键参数。

多样性分数的局限性

一些分析师声称，多样性分数是一种不完美的风险衡量标准。它不考虑投资组合池中的行业如何联系起来。例如，由对卡车运输集团和石油生产商的贷款组成的 CLO 被认为是多元化的，但实际上，天然气价格也会影响卡车运输业。其他人则认为该分数高估了违约概率和相关性，并且没有对违约后的恢复率给予足够的重视。

＃＃强调

随着市场中 CDO 之间的相关性增加，必须修改评分算法，2009 年的修订导致 2008 年金融危机后的复杂性和细微差别更大。
穆迪多元化评分是一种衡量投资组合多元化程度的衡量标准，它考虑了实际投资组合中的发行人和行业集中度，并纳入了对违约相关性的假设。
多元化得分来自 CDO 的月度监督报告，衡量不相关和相同资产的数量，这些资产的损失分布与相关资产的实际投资组合相似。