Fjölbreytileikastig
Hvað er fjölbreytileikastig?
Fjölbreytileikastigið er sérstakt tól sem er þróað af Moody's Investors Service sem metur hversu mikil fjölbreytni er í eignasafni sem inniheldur aðrar eignir. Sérstaklega var það upphaflega stofnað til að meta hlutfallslega áhættu á tilteknum veðskuldbindingum ( CDOs ).
Eftir því sem CDO-markaðurinn stækkaði snemma á 20. áratugnum gat Moody's hins vegar ekki lengur treyst stigareikningnum og því var fjölbreytileikastiginu breytt undir stjórn lánanefndar þess.
Fjölbreytileikastig útskýrt
Moody's Diversity Score mælir fjölda ófylgni eigna sem myndu hafa sömu tapsdreifingu og raunverulegt safn fylgni eigna. Til dæmis, ef eignasafn með 100 eignum var með dreifingarstigið 50, þýðir þetta að 100 eignirnar sem haldnar eru myndu í raun aðeins hafa sömu tapsdreifingu og 50 ósamræmdar eignir. Eignir í sömu atvinnugrein eða frá sama útgefanda eru taldar eins og hverri eign í safninu er einstaklingsbundinni vanskilaáhættu. Auðvitað er aðeins blæbrigðara að reikna út nákvæmlega gildið.
Árið 2000 tók Moody's fram að flestar CDOs á þeim tíma innihéldu RMBS eignir og þar af leiðandi skorti fjölbreytni, svo það var ekki lengur skynsamlegt að nota fjölbreytileikastigið. Með því að yfirgefa stigið náði Moody's hins vegar blaðinu frá eftirlitsstofnunum og fjárfestingarsamfélaginu fyrir að hvetja nokkuð til hættulegrar hegðunar sem leiddi til hruns á húsnæðismarkaði og lánsfjárbólu í kjölfarið.
Í dag er fjölbreytileikastigið notað til að meta skilyrði annarra eigna eins og tryggð lánaskuldbindingar (CLO). Fræðilega séð eru CLOs með hátt fjölbreytileikastig varið fyrir uppgangi og lægðum markaðarins vegna þess að ekki er allt í hópi lána fyrir sömu skilyrðum. Þetta þýðir að líkurnar á því að allt eignasafnið falli eru minni en ef það sýndi mikla fylgni.
Breytingar gerðar á „fjölbreytileikastiginu“
Árið 2009 í kjölfar þess að CDO-bólan sprakk og fjármálakreppan sem fylgdi, gerði Moody's verulegar breytingar á útreikningum sínum á fjölbreytileikastiginu. Meiri flókið og innbyrðis háð lánamarkaða lagði mikla byrði á mörg svæði, atvinnugreinar og hagkerfi um allan heim. Hver þáttur leiddi til mikillar aukningar á vanskilafylgni meðal fyrirtækjaútlána, sem ýtti undir Moody's að skapa raunhæfari einkunn sem endurspeglaði breytt markaðsumhverfi. Nýja aðferðafræðin uppfærði nokkrar lykilbreytur núverandi líkans sem notað var til að meta og fylgjast með CLO.
Takmarkanir á fjölbreytileikastiginu
Sumir sérfræðingar halda því fram að fjölbreytileikastigið sé ófullkominn mælikvarði á áhættu. Það tekur ekki tillit til hvernig atvinnugreinar innan eignasafns geta tengst. Til dæmis er CLO sem samanstendur af lánum til vöruflutningahóps og olíuframleiðanda talið vel fjölbreytt, en í raun hefur verð á gasi einnig áhrif á vöruflutningaiðnaðinn. Aðrir benda til þess að stigið ofmeti vanskilalíkur og fylgni og leggi ekki nægilega mikið vægi á endurheimtunarhlutfall eftir vanskil.
##Hápunktar
Eftir því sem fylgni milli CDOs á markaðnum jókst, varð að breyta stigalgríminu, þar sem endurskoðun þess 2009 leiddi til mun meiri flóknar og blæbrigða í kjölfar fjármálakreppunnar 2008.
Moody's Diversity Score er mælikvarði til að áætla fjölbreytni í eignasafni sem tekur mið af útgefanda- og iðnaðarsamþjöppun í raunverulegu eignasafni og felur í sér forsendur um vanskilafylgni.
Fjölbreytileikastigið er fengið úr mánaðarlegum eftirlitsskýrslum CDO, sem mælir fjölda ósamræmdra og eins eigna sem myndu hafa svipaða tjónadreifingu og raunverulegt safn fylgni eigna.
