Çeşitlilik Puanı
Çeşitlilik Puanı Nedir?
Çeşitlilik puanı, Moody's Investors Service tarafından geliştirilen ve alternatif varlıklar içeren bir portföydeki çeşitlendirme düzeyini tahmin eden tescilli bir araçtır . Özellikle, başlangıçta belirli teminatlandırılmış borç yükümlülüklerinin ( CDO'lar ) göreli riskini ölçmek için oluşturulmuştur .
2000'lerin başında ipotek CDO pazarı genişledikçe, Moody's artık puanlama algoritmasına güvenmeye devam edemedi ve bu nedenle çeşitlilik puanı kredi komitesinin yönlendirmesi altında değiştirildi.
Çeşitlilik Puanları Açıklandı
Moody's Çeşitlilik Skoru, ilişkili varlıkların gerçek portföyüyle aynı zarar dağılımına sahip olacak ilişkisiz varlıkların sayısını ölçer. Örneğin, 100 varlıktan oluşan bir portföyün çeşitlendirme puanı 50 ise, bu, elde tutulan 100 varlığın aslında yalnızca 50 ilişkisiz varlıkla aynı zarar dağılımına sahip olacağı anlamına gelir. Aynı sektördeki veya aynı ihraççıdan gelen varlıklar aynı kabul edilir ve portföydeki her varlığa ayrı bir temerrüt riski atanır. Tabii ki, kesin değeri hesaplamak biraz daha nüanslı.
2000'lerde Moody's, o sırada çoğu CDO'nun RMBS varlıkları içerdiğini ve bunun sonucunda çeşitlilikten yoksun olduğunu gözlemledi, bu nedenle çeşitlilik puanını kullanmanın artık bir anlamı yoktu. Bununla birlikte, Moody's skoru bırakarak, müteakip konut piyasası çöküşüne ve kredi balonuna yol açan tehlikeli davranışı bir şekilde teşvik ettiği için düzenleyiciler ve yatırım çevrelerinden eleştiri aldı.
teminatlı kredi yükümlülükleri (CLO) gibi diğer varlıkların koşullarını değerlendirmek için kullanılmaktadır . Teorik olarak, çeşitlilik puanı yüksek olan HİS'ler, kredi havuzundaki her şey aynı koşullara maruz kalmadığından piyasanın iniş çıkışlarından korunur. Bu, tüm portföyün bocalama olasılığının, yüksek bir korelasyon sergilemesinden daha küçük olduğu anlamına gelir .
'Çeşitlilik Puanında' Yapılan Değişiklikler
2009 yılında CDO balonunun patlaması ve bunun sonucunda ortaya çıkan mali krizin ardından Moody's çeşitlilik puanı hesaplamasında önemli değişiklikler yaptı. Kredi piyasalarının daha fazla karmaşıklığı ve karşılıklı bağımlılığı, dünya çapında birçok bölge, endüstri ve ekonomiye büyük bir yük getirdi. Her faktör, kurumsal krediler arasında gözlemlenen temerrüt korelasyonunda keskin bir artışa yol açtı ve bu da Moody's'i değişen piyasa ortamını yansıtan daha gerçekçi bir puan oluşturmaya itti. Yeni metodoloji, HİS'leri derecelendirmek ve izlemek için kullanılan mevcut modelin bazı temel parametrelerini güncelledi.
Çeşitlilik Puanının Sınırlamaları
Bazı analistler, çeşitlilik puanının kusurlu bir risk ölçüsü olduğunu iddia ediyor. Bir portföy havuzundaki endüstrilerin nasıl bağlantılı olabileceğini dikkate almaz. Örneğin, bir kamyon taşımacılığı grubuna ve petrol üreticisine verilen kredilerden oluşan bir HİS, iyi çeşitlendirilmiş olarak kabul edilir, ancak gerçekte, gazın fiyatı kamyon taşımacılığı endüstrisini de etkiler. Diğerleri, puanın temerrüt olasılıklarını ve korelasyonu olduğundan fazla tahmin ettiğini ve temerrütten sonra kurtarma oranlarına yeterince ağırlık vermediğini öne sürüyor.
##Öne çıkanlar
Piyasadaki CDO'lar arasındaki korelasyonlar arttıkça, puanlama algoritmasının 2009 revizyonu ile değiştirilmesi gerekti ve 2008 mali krizinden sonra çok daha fazla karmaşıklık ve nüansla sonuçlandı.
Moody's Çeşitlilik Skoru, gerçek portföydeki ihraççı ve sektör konsantrasyonlarını dikkate alan ve temerrüt korelasyonlarına ilişkin varsayımları içeren bir portföydeki çeşitliliği tahmin etmeye yönelik bir ölçüdür.
Çeşitlilik Puanı, CDO'nun aylık gözetim raporlarından elde edilir ve ilişkili varlıkların fiili portföyüne benzer bir zarar dağılımına sahip olacak ilişkisiz ve özdeş varlıkların sayısını ölçer.
