Skor Kepelbagaian
Apakah Skor Kepelbagaian?
Skor kepelbagaian ialah alat proprietari yang dibangunkan oleh Moody's Investors Service yang menganggarkan tahap kepelbagaian dalam portfolio yang mengandungi aset alternatif. Khususnya, ia pada mulanya dicipta untuk mengukur risiko relatif bagi obligasi hutang bercagar tertentu ( CDO ).
Apabila pasaran CDO gadai janji berkembang pada awal tahun 2000-an, bagaimanapun, Moody's tidak lagi boleh terus mempercayai algoritma pemarkahan dan oleh itu skor kepelbagaian telah diubah suai di bawah arahan jawatankuasa kreditnya.
Skor Kepelbagaian Dijelaskan
Skor Kepelbagaian Moody mengukur bilangan aset tidak berkorelasi yang akan mempunyai pengagihan kerugian yang sama seperti portfolio sebenar aset berkorelasi. Contohnya, jika portfolio 100 aset mempunyai skor kepelbagaian 50, ini bermakna 100 aset yang dipegang sebenarnya hanya mempunyai pengagihan kerugian yang sama seperti 50 aset yang tidak berkorelasi. Aset dalam industri yang sama atau daripada pengeluar yang sama dianggap sama, dan risiko lalai individu diberikan kepada setiap aset dalam portfolio. Sudah tentu, mengira nilai yang tepat adalah sedikit lebih bernuansa.
Pada tahun 2000-an, Moody's memerhatikan bahawa kebanyakan CDO pada masa itu mengandungi aset RMBS dan akibatnya kekurangan kepelbagaian, jadi tidak masuk akal lagi untuk menggunakan skor kepelbagaian. Walau bagaimanapun, dengan meninggalkan skor tersebut, Moody's mendapat kritikan daripada pengawal selia dan komuniti pelaburan kerana agak menggalakkan tingkah laku berbahaya yang membawa kepada kejatuhan pasaran perumahan seterusnya dan gelembung kredit.
Hari ini, skor kepelbagaian digunakan untuk menilai keadaan aset lain seperti obligasi pinjaman bercagar (CLO). Secara teorinya, CLO dengan skor kepelbagaian yang tinggi terlindung daripada pasang surut pasaran kerana tidak semua dalam kumpulan pinjaman terdedah kepada keadaan yang sama. Ini bermakna kemungkinan keseluruhan portfolio goyah adalah lebih kecil berbanding jika ia menunjukkan korelasi yang tinggi.
Perubahan Dibuat pada 'Skor Kepelbagaian'
Pada tahun 2009 berikutan pecahnya gelembung CDO dan krisis kewangan yang terhasil, Moody's membuat perubahan ketara pada pengiraan skor kepelbagaian. Kerumitan yang lebih besar dan saling bergantung antara pasaran kredit memberi beban yang besar kepada banyak wilayah, industri dan ekonomi di seluruh dunia. Setiap faktor membawa kepada peningkatan mendadak dalam korelasi lalai yang diperhatikan dalam kalangan kredit korporat, yang mendorong Moody's untuk mencipta skor yang lebih realistik yang mencerminkan persekitaran pasaran yang berubah. Metodologi baharu mengemas kini beberapa parameter utama model sedia ada yang digunakan untuk menilai dan memantau CLO.
Had Skor Kepelbagaian
Sesetengah penganalisis mendakwa skor kepelbagaian adalah ukuran risiko yang tidak sempurna. Ia tidak mengambil kira bagaimana industri dalam kumpulan portfolio boleh dikaitkan. Sebagai contoh, CLO yang terdiri daripada pinjaman kepada kumpulan trak dan pengeluar petroleum dianggap terpelbagai dengan baik, tetapi pada hakikatnya, harga gas juga memberi kesan kepada industri trak. Yang lain mencadangkan bahawa skor terlalu menganggarkan kebarangkalian lalai dan korelasi dan tidak memberikan berat yang cukup kepada kadar pemulihan selepas lalai.
##Sorotan
Apabila korelasi antara CDO dalam pasaran berkembang, algoritma pemarkahan terpaksa diubah suai, dengan semakan 2009 menghasilkan kerumitan dan nuansa yang jauh lebih besar berikutan krisis kewangan 2008.
Skor Kepelbagaian Moody ialah ukuran untuk menganggarkan kepelbagaian dalam portfolio yang mempertimbangkan kepekatan penerbit dan industri dalam portfolio sebenar dan menggabungkan andaian tentang korelasi lalai.
Skor Kepelbagaian diperoleh daripada laporan pengawasan bulanan CDO, mengukur bilangan aset yang tidak berkorelasi dan sama yang akan mempunyai pengagihan kerugian yang serupa dengan portfolio aset berkorelasi sebenar.
