住宅抵押贷款支持证券 (RMBS)

什么是住宅抵押贷款支持证券 (RMBS)？

住宅抵押贷款支持证券 (RMBS) 是一种以债务为基础的证券（类似于债券），以住宅贷款支付的利息为后盾。抵押贷款、房屋净值贷款和次级抵押贷款等贷款的利息被认为是违约率相对较低而利率相对较高的东西，因为对个人或家庭所有权的需求很高住宅。投资者被这种证券所吸引，也希望免受此类个人贷款所固有的违约风险。通过汇集许多此类贷款以最大限度地降低个别违约风险，可以减轻这种风险。

住宅抵押贷款支持证券 (RMBS) 的工作原理

住宅抵押贷款支持证券由以下两个来源之一构建：政府机构，如联邦国家抵押协会 (Fannie Mae) 和联邦住房贷款抵押公司(Freddie Mac)，或非机构投资银行公司。首先，这些实体出售或控制大量住宅贷款。接下来，他们将其中的大量打包成一个单一的贷款池。最后，这些实体实质上是出售由该贷款池支持的债券。

这些贷款的付款流向购买该资金池的投资者，他们获得的利率优于典型的美国政府支持债券。发行机构收取管理资金池的费用，这些抵押贷款的违约风险由发行实体和投资者共同承担。由于这些贷款中的每一项都是较大的收集贷款池的一小部分，因此与单独投资其中任何一项贷款相比，这些贷款中的任何一项违约对投资者的影响都较小。

##RMBS的优缺点

建设RMBS的优势在于为投资者提供风险更低、盈利能力更强的优势。它还允许发行实体为准备金筹集更多现金，从而可以提供更多贷款。这反过来又为企业主和企业家提供了更多的投资资金。

作为衡量其效率和收益的指标，可以注意到最大的单一类别RMBS投资者是人寿保险公司。这些机构受益于有效的方式将数十亿美元投资于利率高于政府债券的投资，同时仍承担可接受的风险。

RMBS 可以包含大量不同类型的抵押贷款。证券可以包含所有一种类型的抵押贷款或不同类型的混合。它们可能包含固定利率、浮动利率、可调整利率的抵押贷款和不同信用质量的抵押贷款，包括优质和次贷。这种多样性有助于降低违约风险。

所有RMBS作为一种投资类型，其复杂性造成了一些难以量化的劣势。第一个是系统性风险，即金融系统压力可能统一影响RMBS基础池内所有投资的风险。这种风险在 2008 年的金融危机中表现得很明显。第二，由于投资者与个人抵押贷款持有人的距离较远，他们对成功的影响较小。虽然历史违约率徘徊在 2% 左右，但 2009 年这一比率接近 5%。十年后，由于违约率降至 1% 以下，投资者似乎不再担心这种风险。

投资住宅抵押支持证券

投资住宅抵押证券可能会使投资者面临提前还款风险和信用风险。提前还款风险是抵押贷款持有人在抵押贷款到期日之前偿还抵押贷款的风险，这会减少投资者原本会收到的利息金额。从这个意义上说，提前还款是超过预定本金支付的款项。如果当前市场利率低于抵押贷款利率，则可能会出现这种情况，因为房主更有可能为抵押贷款再融资。当借款人停止支付抵押贷款时，RMBS投资者的信用风险就会出现

住宅抵押贷款支持证券因其现金流特征和相对较长的寿命而被保险公司等金融机构使用，可以抵消保险公司承担的长期负债。此外，住宅抵押贷款支持证券的购买者通常会对它们的构建方式提出意见，因此可以对其进行独特定制，以抵消负债或适应其他投资者对风险、回报和现金流时间的偏好。

＃＃强调

许多结构不完善的RMBS的发行助长了2008年的金融危机。
住宅抵押贷款支持证券 (RMBS) 类似于根据许多个人抵押贷款支付的债券。
RMBS 可以增加利润并降低投资者的风险。
如果结构不当，RMBS 也会产生巨大的系统性风险。