可扩展交换

什么是可扩展交换？

可延长互换有一个嵌入式选项，允许任何一方在指定日期延长该互换的期限（到期日），超过其原始到期日。

可扩展互换中的嵌入式期权可以针对固定方或浮动方进行定制，但通常由固定价格支付方使用。与可扩展掉期相反的是可取消或可赎回掉期，它赋予一个交易对手提前终止协议的权利。

如果交易者出售可延期掉期，而固定价格支付方决定行使其延长掉期的选择权，则掉期卖家必须继续支付已经商定的浮动价格，这可能会导致掉期条款不如扩展时普通的固定浮动交换。

可扩展互换对于涉及商品的互换很有用。如果标的证券价格上涨，固定价格支付方可能希望行使其延长掉期的权利，因为固定价格支付方将受益于继续支付低于市场水平的固定价格，同时获得相应的浮动价格到更高的市场价格。

固定价格支付者，因为他们可以从这个功能中受益，他们可能会为延期期权支付溢价，通常是支付比普通掉期支付更高的初始固定价格。

可扩展掉期涉及的风险主要有两种形式。可扩展掉期的第一部分只是一份掉期协议，因此将涉及与条款相似的普通掉期相关的风险和特征。然而，可扩展掉期本质上也包含进入另一个掉期（扩展）的选项，因此涉及与掉期相同的风险和特征。

互换期权是一种期权，它为一方提供权利，但没有义务，在指定的到期日或之前以商定的固定价格进行特定的互换。

在“固定支付”掉期合约中，掉期期权的持有人有权以固定价格的支付者和浮动价格的接收者的身份进行商品掉期交易，而在“固定接收”掉期合约中，持有者拥有作为固定价格的接收方和浮动价格的支付方进行商品掉期交易的权利。在任何一种情况下，掉期期权的卖方都有义务与持有人签订商品掉期合约的另一方。

通过可扩展的掉期，固定价格支付者可以享受固定支付的掉期。可扩展互换的附加功能使其比普通利率互换更昂贵。也就是说，固定纳税人将支付更高的固定利率，并可能支付延期费。额外成本也可以解释为嵌入式交换的成本。

＃＃强调