Udvidelig Swap

Hvad er en forlængelig swap?

En swap, der kan forlænges, har en indbygget mulighed, der gør det muligt for begge parter at forlænge løbetiden (løbetiden) for den swap på specificerede datoer efter dens oprindelige udløbsdato.

Forståelse af udvidelige swaps

Den indlejrede mulighed i en swap, der kan udvides, kan skræddersyes til enten den faste eller flydende part, men benyttes normalt af den faste prisyder. Det modsatte af en forlængelig swap er en annullerbar eller konverterbar swap,. som giver en modpart ret til at opsige aftalen før tid.

Hvis en erhvervsdrivende sælger en swap, der kan forlænges, og betaleren med fast pris beslutter at udnytte sin mulighed for at forlænge swap, skal swapsælgeren fortsætte med at betale den allerede aftalte flydende pris, hvilket sandsynligvis vil resultere i en swap med mindre gunstige vilkår end med en almindelig vanilje fast-til-flydende swap på tidspunktet for forlængelsen.

En swap, der kan forlænges, er nyttig til swaps, der involverer råvarer. Fastkursyderen kan ønske at udnytte sin ret til at forlænge swappen, hvis kursen på det underliggende værdipapir stiger, da fastkursyderen vil drage fordel af at fortsætte med at betale en fast pris under markedsniveauet og samtidig modtage en flydende kurs svarende til til den højere markedspris.

Fastprisbetalere, fordi de kan drage fordel af denne funktion, vil sandsynligvis betale en præmie for en forlængelsesmulighed, normalt ved at betale en højere oprindelige fast pris, end de ellers ville betale for en almindelig vanilla swap.

De risici, der er forbundet med forlængelige swaps, kommer i to hovedformer. Den første del af en swap, der kan forlænges, er blot en swap-aftale, og vil derfor involvere de risici og karakteristika, der er forbundet med en almindelig vanilla swap med lignende vilkår. En swap, der kan udvides, indeholder imidlertid også i sagens natur en mulighed for at indgå en anden swap (udvidelsen), og indebærer derfor de samme risici og karakteristika som swaptioner.

Udvidelige swaps og swaptioner

En swaption er en mulighed,. der giver den ene part ret, men ikke pligt, til at indgå en bestemt swap til en aftalt fast pris på eller før den eller de angivne udløbsdato eller -datoer.

I en "pay-fixed" swaption har indehaveren af swaptionen ret til at indgå en commodity swap som betaler af den faste pris og modtager af den variable pris, hvorimod indehaveren i en "modtag-fast" swaption har ret til at indgå en råvareswap som modtager af den faste pris og betaler af den flydende pris. I begge tilfælde er forfatteren af swaptionen forpligtet til at indgå i den modsatte side af commodity swap fra indehaveren.

Med en swap, der kan forlænges, har den fastprisyder adgang til en swaption, der kan betales. Den ekstra funktion ved en swap, der kan forlænges, gør den dyrere end en almindelig vanilla renteswap. Det vil sige, at den faste renteyder betaler en højere fast rente og eventuelt et forlængelsesgebyr. De ekstra omkostninger kan også opfattes som omkostningerne ved den indlejrede swaption.

Højdepunkter

• Det modsatte af en forlængelig swap er en annullerbar, eller konverterbar swap, som giver den ene modpart ret til at opsige aftalen før tid.

• En swaption er en mulighed, der giver den ene part ret, men ikke pligt, til at indgå en bestemt swap til en aftalt fast pris på eller før den eller de angivne udløbsdato eller -datoer.

• Swap'en forlænges ved hjælp af en indlejret option, som tilpasses og aftales af modparterne, inden swappen gennemføres.

• En forlængelig swap er en, hvis løbetid kan forlænges ud over den oprindelige løbetid.