可赎回互换
什么是可调用交换？
可赎回互换是两个交易对手之间的合约，其中一个未来利息支付流的交换根据指定的本金金额交换为另一个。这些掉期通常涉及将现金流从固定利率转移到浮动利率的现金流。
这种掉期与常规利率掉期的区别在于，固定利率的支付方有权但没有义务在到期日之前终止合同。这种衍生品的另一个术语是可取消掉期。
浮动利率或浮动利率的付款人有权但没有义务在到期前终止合同的掉期称为可卖出掉期。
可调用交换如何工作
除了调用功能之外，利率掉期和可赎回掉期之间几乎没有区别。然而，这确实规定了一种不同的定价机制，该机制解释了浮动利率支付者必须承担的风险。呼叫功能使其比普通利率掉期更昂贵。这种成本意味着固定利率支付者将支付更高的利率，并且可能需要支付额外的资金来购买通话功能。
尽管许多机制相似，但可赎回互换与互换期权不同，后者更好地称为互换期权。
为什么使用可调用交换？
如果投资者预期利率的变化会对固定利率支付者产生不利影响，他们可能会选择可赎回掉期。例如，如果固定利率为 4.5%，而具有相似期限的类似衍生品的利率可能降至 3.5%，则固定利率支付方可能会要求互换以该较低利率进行再融资。
可赎回掉期通常伴随可赎回债务问题，特别是当固定利率支付者对债务成本而不是债务到期更感兴趣时。
使用此衍生工具的另一个原因是防止业务安排或资产提前终止。例如，一家公司以浮动利率为工厂或土地融资。如果他们认为由于计划改变而有可能提前出售融资资产，他们可能会寻求通过掉期锁定固定利率。
