Utdragbart byte

Vad är ett förlängbart utbyte?

En förlängningsbar swap har ett inbäddat alternativ som gör det möjligt för endera parten att förlänga löptiden (förfallotiden) för den swappen,. på specificerade datum, efter dess ursprungliga utgångsdatum.

Förstå utdragbara swappar

Det inbäddade alternativet i en förlängningsbar swap kan skräddarsys för antingen den fasta eller flytande parten, men används vanligtvis av den fasta prisbetalaren. Motsatsen till en förlängningsbar swap är en uppsägningsbar, eller inlösbar swap,. som ger en motpart rätt att säga upp avtalet i förtid.

Om en handlare säljer en förlängningsbar swap och betalaren av fast pris bestämmer sig för att utnyttja sin option att förlänga swap, måste swapsäljaren fortsätta att betala det rörliga priset som redan avtalats, vilket sannolikt kommer att resultera i en swap med mindre förmånliga villkor än med en vanlig vanilj fast-för-flytande swap vid tidpunkten för förlängningen.

En förlängningsbar swap är användbar för swappar som involverar råvaror. Fastprisbetalaren kan vilja utnyttja sin rätt att förlänga swappen om priset på det underliggande värdepapperet stiger, eftersom betalaren med fast pris kommer att gynnas av att fortsätta betala ett fast pris under marknadsnivån samtidigt som han får ett rörligt pris motsvarande till det högre marknadspriset.

Betalare med fast pris, eftersom de kan dra nytta av den här funktionen, kommer sannolikt att betala en premie för ett förlängningsalternativ, vanligtvis genom att betala ett högre initialt fast pris än de annars skulle betala för ett vaniljbyte.

Riskerna med förlängningsbara swappar finns i två huvudformer. Den första delen av en förlängningsbar swap är helt enkelt ett swapavtal, och kommer därför att involvera de risker och egenskaper som är förknippade med en vanlig vanilla swap med liknande villkor. En förlängningsbar swap innehåller emellertid också i sig en möjlighet att ingå en annan swap (förlängningen), och innebär därför samma risker och egenskaper som swaptioner.

Förlängbara swappar och swapptioner

En swaption är en option som ger en part rätten, men inte skyldigheten, att ingå en viss swap till ett överenskommet fast pris på eller före det eller de angivna förfallodatum.

I en "lönefast" swaption har innehavaren av swaptionen rätt att ingå en råvaruswap som betalare av det fasta priset och mottagare av det rörliga priset, medan innehavaren i en "mottagsfast" swaption har rätten att ingå en råvaruswap som mottagare av det fasta priset och betalare av det rörliga priset. I båda fallen har skribenten av swaptionen skyldighet att ingå den motsatta sidan av råvarubytet från innehavaren.

Med en förlängningsbar swap får betalaren till fast pris tillgång till en betal-fast swaption. Den extra funktionen med en förlängningsbar swap gör den dyrare än en vanlig vaniljränteswap. Det vill säga att den fasta räntebetalaren betalar en högre fast ränta och eventuellt en förlängningsavgift. Den extra kostnaden kan också tolkas som kostnaden för den inbäddade swaptionen.

##Höjdpunkter

– Motsatsen till en förlängningsbar swap är en uppsägningsbar, eller inlösbar swap, som ger en motpart rätt att säga upp avtalet i förtid.

• En swaption är en option som ger en part rätten, men inte skyldigheten, att ingå en viss swap till ett överenskommet fast pris på eller före det eller de angivna förfallodatum.

• Bytet förlängs med hjälp av en inbäddad option, som anpassas och avtalas med motparterna innan bytet genomförs.

• En förlängningsbar swap är en vars löptid kan förlängas utöver den ursprungliga löptiden.