Scambio estensibile
Che cos'è uno scambio estensibile?
Uno swap estensibile ha un'opzione incorporata che consente a una delle parti di estendere la durata (scadenza) di tale swap,. a date specificate, oltre la data di scadenza originale.
Capire gli swap estensibili
L'opzione incorporata in uno swap estensibile può essere adattata alla parte fissa o variabile, ma è, di solito, utilizzata dal pagatore a prezzo fisso. L'opposto di uno swap estensibile è uno swap cancellabile, o callable,. che dà a una controparte il diritto di rescindere anticipatamente il contratto.
Se un trader vende uno swap estensibile e il pagatore a prezzo fisso decide di esercitare la propria opzione per estendere lo swap, il venditore dello swap deve continuare a pagare il prezzo variabile già concordato, il che probabilmente si tradurrà in uno swap a condizioni meno favorevoli rispetto a un swap plain vanilla fisso per variabile al momento dell'estensione.
Uno swap estensibile è utile per gli scambi che coinvolgono materie prime. Il pagatore a prezzo fisso potrebbe voler esercitare il proprio diritto di estendere lo swap se il prezzo del titolo sottostante è in aumento, poiché il pagatore a prezzo fisso trarrà vantaggio dal continuare a pagare un prezzo fisso al di sotto dei livelli di mercato, ricevendo allo stesso tempo un prezzo variabile corrispondente al prezzo di mercato più elevato.
È probabile che i contribuenti a prezzo fisso, poiché possono beneficiare di questa funzione, pagheranno un premio per un'opzione di estensione, di solito pagando un prezzo fisso iniziale più alto di quello che altrimenti pagherebbero per un semplice swap vanilla.
I rischi connessi agli swap estensibili si presentano in due forme principali. La prima parte di uno swap estensibile è semplicemente un contratto di swap e comporterà quindi i rischi e le caratteristiche associati a un plain vanilla swap con termini simili. Tuttavia, uno swap estensibile contiene intrinsecamente anche un'opzione per stipulare un altro swap (l'estensione), e quindi comporta gli stessi rischi e le stesse caratteristiche delle swaption.
Swap e swap estensibili
Una swaption è un'opzione che fornisce a una parte il diritto, ma non l'obbligo, di stipulare uno swap particolare a un prezzo fisso concordato alla data o alle date di scadenza specificate o prima.
In una swaption "pay-fixed", il detentore della swaption ha il diritto di stipulare uno swap su merci come pagatore del prezzo fisso e destinatario del prezzo variabile, mentre in una swaption "receive-fixed" il detentore ha il diritto di stipulare un commodity swap come destinatario del prezzo fisso e pagatore del prezzo variabile. In entrambi i casi, l'autore della swaption ha l'obbligo di entrare nella parte opposta dello swap su merce rispetto al detentore.
Con uno swap estensibile, il pagatore a prezzo fisso ha accesso a una swaption a pagamento fisso. La caratteristica aggiuntiva di uno swap estensibile lo rende più costoso di un semplice swap su tassi di interesse. Cioè, il contribuente a tasso fisso pagherà un tasso di interesse fisso più elevato e possibilmente una tassa di estensione. Il costo aggiuntivo può anche essere interpretato come il costo della swaption incorporata.
Mette in risalto
L'opposto di uno swap estensibile è uno swap cancellabile, o callable, che conferisce a una controparte il diritto di rescindere anticipatamente il contratto.
Una swaption è un'opzione che conferisce a una parte il diritto, ma non l'obbligo, di stipulare un particolare swap a un prezzo fisso concordato entro la data o le date di scadenza specificate.
L'estensione dello swap avviene tramite un'opzione embedded, personalizzata e concordata dalle controparti prima della consumazione dello swap.
Uno swap estensibile è uno swap la cui durata può essere estesa oltre la scadenza originaria.
