灵活的交换选项 (FLEX)

什么是灵活的交换选项？

灵活的交换选项或 FLEX 选项是非标准选项，允许作者和购买者协商各种条款。可协商的条款包括行使方式、行使价和到期日，以及其他功能和好处。这些选项还使投资者有机会在扩大或取消头寸限制的情况下进行更大规模的交易。

FLEX 期权由Cboe 期权交易所 (Cboe)于 1993 年创建。期权针对指数期权的场外交易（OTC）市场，为客户提供更大的灵活性。 FLEX 期权现在在其他交易所和芝加哥期权交易所交易。

除了允许买卖双方根据自己的喜好定制合同条款外，FLEX 选项还提供其他好处。这些好处包括防止与场外交易相关的交易对手风险。交易由期权清算公司 (OCC)担保，其他交易所交易的期权也是如此。

市场也因流动性增加而更具竞争力和透明度。二级市场允许买卖双方在到期前抵消头寸。这个二级市场消除了场外市场交易的一些风险。

FLEX 期权与传统期权的一个显着区别是 FLEX期权没有连续的报价流。因此，仅在发出报价请求 (RFQ)时才会为 FLEX 选项生成报价。

2007 年，Cboe 推出了CFLEX ，这是一个基于互联网的指数和股票 FLEX 期权电子交易系统。交易者将每日订单输入 FLEX 电子书。

FLEX 期权的最小规模为一份合约。行使价可能以美分递增，也可能相当于标的股票的一定百分比。

溢价的表示可能是特定美元金额的价值，通常以美分增量或标的股票的百分比表示。

到期日可以是任何工作日，并且可以是自交易之日起最远 15 年的未来日期。过期样式可以是美式或欧式。美式到期允许在合约结束前的任何时间行使。欧洲到期只允许在到期日行使。

Equity FLEX 期权，包括看跌期权和看涨期权，如果被行使，将随着股票的交割而结算。 Index FLEX 期权将以现金结算。

主要市场指数的 FLEX 期权没有头寸限制，包括道琼斯工业平均指数、纳斯达克 100、罗素 2000、标准普尔 500 指数和标准普尔 100 指数。但是，如果头寸规模超过某些阈值，则有报告要求。

除上面列出的以外，基础广泛的指数 FLEX 期权的头寸限制为 200,000 份合约，每个给定指数的合约位于市场的同一侧。

尽管有报告要求，但股票或 ETF FLEX 期权没有头寸限制。

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