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什么是全进位？

全额套利是适用于期货市场的术语，它意味着与当月相比，在合约的后几个月中，对一定数量的商品的储存、保险和支付利息的成本已经完全计入。

了解全进位

Full Carry也被称为“Full Carry market”或“Full Carry Charge Market”，交易者使用这些短语来解释一种情况，即后交割月合约的价格等于近交割月的价格加上全价。月之间持有标的商品的成本。

全部持有成本包括利息、保险和仓储费。这允许交易者计算机会成本，因为捆绑在商品中的资金无法在其他地方赚取利息或资本收益。

预期期货市场的较长交割合约价格高于近距离交割合约的价格是合理的，因为在额外的时间段内为基础商品融资和/或储存标的商品需要花钱。描述后期合约更高价格的术语是contango 。对于那些与存储和利息相关的成本较高的商品，预计会自然发生期货溢价。然而，后期几个月的预期需求可能会使后期合同价格溢价，这完全与任何持有成本无关。

例如，假设商品 X 的 5 月期货价格为 10 美元/单位。如果商品 X 的套利成本为 0.50 美元/月，而 6 月合约的交易价格为 10.50 美元/单位，则该价格表示完全套利，或者换句话说，该合同代表与持有该商品额外一个月相关的全部成本。但如果后期合约的价格上涨至 10.50 美元以上，这将意味着市场参与者预计未来几个月该商品的估值会更高，而不是持有成本。

持有成本可能会随着时间而变化。虽然仓库中的存储成本可能会增加，但为底层证券融资的利率可能会增加或减少。换句话说，投资者必须随着时间的推移监控这些成本，以确保他们的持股价格合理。

潜在套利

全额套利是一个理想化的概念，因为市场对较长期货合约的定价不一定是现货价格加上套利成本的确切价值。它与股票交易价格与其使用标的公司未来现金流的净现值的估值之间的差异相同。股票或期货合约的供需不断变化，因此价格围绕理想化价值波动。

在期货市场上，较长交割合约的交易价格可能低于接近交割合约，这种情况称为现货溢价。一些潜在的原因可能是短期短缺、地缘政治事件和未决的天气事件。

但即使较长月份的交易价格高于较短月份，它们也可能并不代表确切的全部利差。这为利用差异创造了交易机会。买入一个合约月份并卖出另一个合约月份的策略称为日历价差。买入哪份合约，卖出哪份合约，取决于套利者是否相信市场定价高估或低估。

＃＃ 强调

• 全额持有成本解释了为什么后来的合同更贵，

• 受供求关系驱动的市场状况可能使价格远低于或远高于全额套利。

• 全额携带是商品的利息、存储和保险成本。