Pełna Carry
Co to jest Full Carry?
Full carry to termin, który dotyczy rynku terminowego i oznacza, że koszty przechowywania, ubezpieczenia i oprocentowania danej ilości towaru zostały w pełni rozliczone w późniejszych miesiącach trwania kontraktu w stosunku do bieżącego miesiąca.
Zrozumienie Full Carry
Full carry jest również znany jako „full carry market” lub „full carry market”, a handlowcy używają tych zwrotów, aby wyjaśnić sytuację, w której cena kontraktu na późniejszy miesiąc dostawy jest równa cenie z najbliższego miesiąca dostawy plus pełna koszt posiadania towaru bazowego pomiędzy miesiącami.
Pełne koszty prowadzenia obejmują odsetki, ubezpieczenie i magazynowanie. Pozwala to traderom na obliczenie kosztów alternatywnych, ponieważ pieniądze związane z towarem nie mogą uzyskać odsetek ani zysków kapitałowych gdzie indziej.
Rozsądnie jest oczekiwać, że na rynkach terminowych kontrakty na dłuższą dostawę będą wyceniane wyżej niż kontrakty na bliższą dostawę, ponieważ finansowanie i/lub przechowywanie towaru bazowego przez ten dodatkowy okres czasu kosztuje. Terminem opisującym wyższe ceny późniejszych kontraktów jest contango. Oczekuje się naturalnego występowania contango w przypadku tych towarów, które mają wyższe koszty związane z przechowywaniem i odsetkami. Jednak przewidywany popyt w późniejszych miesiącach może spowodować premię do późniejszych cen kontraktowych, w pełni niezależnie od jakichkolwiek kosztów utrzymania.
Załóżmy na przykład, że cena towaru X w majowych kontraktach futures wynosi 10 USD/jednostkę. Jeśli koszt przeniesienia dla towaru X wynosi 0,50 USD/miesiąc, a kontrakt czerwcowy kosztuje 10,50 USD/jednostkę, cena ta wskazuje na pełne przeniesienie lub innymi słowy, kontrakt reprezentuje pełny koszt związany z utrzymywaniem towaru przez dodatkowy miesiąc. Ale jeśli ceny w późniejszych kontraktach wzrosłyby powyżej 10,50 USD, oznaczałoby to, że uczestnicy rynku przewidują wyższe wyceny towaru w późniejszych miesiącach z powodów innych niż koszt wykonania.
Koszty noszenia mogą z czasem ulec zmianie. Podczas gdy koszty przechowywania w magazynie mogą wzrosnąć, stopy procentowe finansowania instrumentu bazowego mogą wzrosnąć lub spaść. Innymi słowy, inwestorzy muszą monitorować te koszty w czasie, aby mieć pewność, że ich udziały są odpowiednio wycenione.
##Potencjalny arbitraż
Pełne przeniesienie jest wyidealizowanym pojęciem, ponieważ ceny rynkowe dłuższego kontraktu futures niekoniecznie są dokładną wartością ceny spot plus koszt przeniesienia. Jest to to samo, co różnica między ceną akcji a jej wyceną przy użyciu bieżącej wartości netto przyszłych przepływów pieniężnych spółki bazowej. Podaż i popyt na akcje lub kontrakty terminowe stale się zmieniają, więc ceny oscylują wokół wyidealizowanej wartości.
Na rynku terminowym dłuższe kontrakty na dostawę mogą być notowane poniżej kontraktów na dostawę w stanie zwanym cofaniem. Niektóre z potencjalnych przyczyn mogą być krótkoterminowymi niedoborami, wydarzeniami geopolitycznymi i trwającymi wydarzeniami pogodowymi.
Ale nawet jeśli dłuższe miesiące handlują więcej niż krótsze miesiące, mogą nie odzwierciedlać dokładnego pełnego przeniesienia. Stwarza to możliwości handlowe w celu wykorzystania różnic. Strategia kupowania jednego miesiąca kontraktowego i sprzedaży drugiego nazywana jest spreadem kalendarzowym. To, który kontrakt zostanie kupiony, a który sprzedany, zależy od tego, czy arbiter uważa, że rynek wycenił przeszacowanie lub niedoszacowanie.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Pełne koszty realizacji wyjaśniają, dlaczego późniejsze kontrakty są droższe,
Warunki rynkowe napędzane podażą i popytem mogą przesuwać ceny znacznie poniżej lub znacznie powyżej pełnego przeniesienia.
Full carry to koszt odsetek, przechowywania i ubezpieczenia towaru.
