Full bære
Hva er Full Carry?
Full carry er et begrep som gjelder for futuresmarkedet og innebærer at kostnadene ved å lagre, forsikre og betale renter på en gitt mengde av en vare er fullt ut regnskapsført i senere måneder av kontrakten sammenlignet med inneværende måned.
Forstå Full Carry
Full carry er også kjent som et "full carry market" eller et "full carrying charge market", og handelsmenn bruker disse setningene for å forklare en situasjon der prisen på den senere leveringsmånedskontrakten er lik prisen for nesten leveringsmåneden pluss hele kostnaden for å frakte den underliggende varen mellom månedene.
De fullstendige kostnadene inkluderer renter, forsikring og lagring. Dette gjør at handelsmenn kan beregne alternativkostnader ettersom penger bundet opp i varen ikke kan tjene renter eller kapitalgevinster andre steder.
Det er rimelig å forvente at futuresmarkeder har kontrakter for lengre levering priset høyere enn kontrakter for nærmere levering fordi det koster penger å finansiere og/eller lagre den underliggende varen i den ekstra tiden. Begrepet som beskriver høyere priser for senere kontrakter er contango. Den naturlige forekomsten av contango forventes for de varene som har høyere kostnader forbundet med lagring og renter. Imidlertid kan forventet etterspørsel i senere måneder sette en premie på senere kontraktspriser helt uavhengig av eventuelle bærekostnader.
La oss for eksempel si at vare X har en futurespris i mai på $10/enhet. Hvis bærekostnaden for vare X er $0,50/måned og juni-kontrakten handles til $10,50/enhet, indikerer denne prisen en full carry, eller med andre ord, kontrakten representerer hele kostnaden forbundet med å holde varen i en ekstra måned. Men hvis prisene i senere kontrakter steg over $10,50, ville dette bety at markedsdeltakerne forventer høyere verdivurderinger for råvaren i senere måneder av andre grunner enn bærekostnaden.
Bærekostnadene kan endres over tid. Mens lagringskostnadene i et lager kan øke, kan renten for å finansiere det underliggende øke eller reduseres. Med andre ord, investorer må overvåke disse kostnadene over tid for å være sikre på at deres beholdning er riktig priset.
##Potensiell arbitrasje
Full carry er et idealisert konsept fordi det markedet priser en lengre futureskontrakt ikke nødvendigvis er den eksakte verdien av spotprisen pluss kostnaden for carry. Det er det samme som forskjellen mellom en aksjes handlede pris og dens verdsettelse ved bruk av netto nåverdi av det underliggende selskapets fremtidige kontantstrømmer. Tilbud og etterspørsel etter en aksje- eller futureskontrakt endres hele tiden slik at prisene svinger rundt den idealiserte verdien.
I futures-markedet kan lengre leveringskontrakter handles under nesten leveringskontrakter i en tilstand som kalles backwardation. Noen av de potensielle årsakene kan være kortsiktig mangel, geopolitiske hendelser og ventende værhendelser.
Men selv om lengre måneder handles høyere enn kortere måneder, kan det hende at de ikke representerer den eksakte fulle frakten. Dette setter opp handelsmuligheter for å utnytte forskjellene. Strategien med å kjøpe en kontraktsmåned og selge den andre kalles en kalenderspredning. Hvilken kontrakt som kjøpes og hvilken som selges avhenger av om arbitrageuren mener markedet priset en over- eller undervurdering.
##Høydepunkter
– Fulle bærekostnader gir en forklaring på hvorfor senere kontrakter er dyrere,
– Markedsforhold drevet av tilbud og etterspørsel, kan flytte prisene godt under eller godt over full carry.
- Full carry er kostnadene for renter, lagring og forsikring på en vare.
