Voller Transport

Was ist Full Carry?

Full Carry ist ein Begriff, der auf den Futures-Markt zutrifft und impliziert, dass die Kosten für Lagerung, Versicherung und Zinszahlung für eine bestimmte Menge eines Rohstoffs in späteren Monaten des Kontrakts im Vergleich zum laufenden Monat vollständig berücksichtigt wurden.

Full Carry verstehen

Full Carry wird auch als "Full Carry Market" oder "Full Carrying Charge Market" bezeichnet, und Händler verwenden diese Ausdrücke, um eine Situation zu erklären, in der der Preis des Kontrakts für den späteren Liefermonat dem Preis des nahen Liefermonats plus dem vollen Preis entspricht Kosten für den Transport des zugrunde liegenden Rohstoffs zwischen den Monaten.

Die vollen Transportkosten beinhalten Zinsen, Versicherung und Lagerung. Auf diese Weise können Händler die Opportunitätskosten berechnen, da das im Rohstoff gebundene Geld an anderer Stelle keine Zinsen oder Kapitalgewinne erzielen kann.

Es ist vernünftig zu erwarten, dass Futures-Märkte Verträge für eine längere Lieferung zu einem höheren Preis haben als Verträge für eine kürzere Lieferung, da die Finanzierung und/oder Lagerung des zugrunde liegenden Rohstoffs für diesen zusätzlichen Zeitraum Geld kostet. Der Begriff, der höhere Preise für spätere Verträge beschreibt, ist Contango. Das natürliche Auftreten von Contango wird für jene Waren erwartet, die höhere Lager- und Zinskosten verursachen. Die erwartete Nachfrage in späteren Monaten kann jedoch einen Aufschlag auf spätere Vertragspreise bedeuten, völlig unabhängig von etwaigen Haltekosten.

Nehmen wir zum Beispiel an, Rohstoff X hat einen Mai-Futures-Preis von 10 $/Einheit. Wenn die Carry-Kosten für Rohstoff X 0,50 $/Monat betragen und der Juni-Kontrakt bei 10,50 $/Einheit gehandelt wird, zeigt dieser Preis einen vollen Carry an, oder mit anderen Worten, der Kontrakt stellt die vollen Kosten dar, die mit dem Halten des Rohstoffs für einen weiteren Monat verbunden sind. Wenn die Preise in späteren Kontrakten jedoch über 10,50 USD steigen, würde dies bedeuten, dass die Marktteilnehmer aus anderen Gründen als den Carry-Kosten höhere Bewertungen für den Rohstoff in späteren Monaten erwarten.

Die Transportkosten können sich im Laufe der Zeit ändern. Während die Lagerkosten in einem Lagerhaus steigen können, können die Zinssätze zur Finanzierung des Basiswerts steigen oder fallen. Mit anderen Worten, Anleger müssen diese Kosten im Laufe der Zeit überwachen, um sicherzustellen, dass ihre Bestände angemessen bewertet sind.

Mögliche Arbitrage

Full Carry ist ein idealisiertes Konzept, da der Marktpreis eines längeren Futures-Kontrakts nicht unbedingt der exakte Wert des Kassakurses plus der Carry-Kosten ist. Es ist dasselbe wie die Differenz zwischen dem Handelspreis einer Aktie und ihrer Bewertung unter Verwendung des Barwerts der zukünftigen Cashflows des zugrunde liegenden Unternehmens. Angebot und Nachfrage für einen Aktien- oder Futures-Kontrakt ändern sich ständig, sodass die Preise um den idealisierten Wert schwanken.

Auf dem Futures-Markt könnten Kontrakte mit längerer Lieferung in einer als Backwardation bezeichneten Bedingung unter Kontrakten mit naher Lieferung gehandelt werden. Einige der möglichen Gründe können kurzfristige Engpässe, geopolitische Ereignisse und bevorstehende Wetterereignisse sein.

Aber selbst wenn längere Monate höher gehandelt werden als kürzere Monate, stellen sie möglicherweise nicht den genauen vollen Carry dar. Dies schafft Handelsmöglichkeiten, um die Unterschiede auszunutzen. Die Strategie, einen Kontraktmonat zu kaufen und den anderen zu verkaufen, wird als Kalender-Spread bezeichnet. Welcher Kontrakt gekauft und welcher verkauft wird, hängt davon ab, ob der Arbitrageur glaubt, dass der Marktpreis eine Über- oder Unterbewertung darstellt.

Höhepunkte

• Full-Carry-Kosten erklären, warum spätere Verträge teurer sind,

• Die von Angebot und Nachfrage getriebenen Marktbedingungen können die Preise weit unter oder weit über den vollen Carry bewegen.

• Full Carry sind die Kosten für Zinsen, Lagerung und Versicherung einer Ware.