Fullur flutningur
Hvað er Full Carry?
Full carry er hugtak sem á við um framtíðarmarkaðinn og felur í sér að kostnaður við að geyma, tryggja og greiða vexti af tilteknu magni af vöru hafi að fullu verið tekinn fyrir á síðari mánuðum samningsins miðað við núverandi mánuð.
Að skilja Full Carry
Fullur flutningur er einnig þekktur sem „fullur flutningsmarkaður“ eða „markaður fyrir fullt burðargjald“ og kaupmenn nota þessar setningar til að útskýra aðstæður þar sem verð samnings síðari afhendingarmánaðar er jafnt verði næsta afhendingarmánaðar plús kostnaður við að flytja undirliggjandi vöru milli mánaða.
Fullur burðarkostnaður inniheldur vexti, tryggingar og geymslu. Þetta gerir kaupmönnum kleift að reikna út tækifæriskostnað þar sem peningar sem bundnir eru í vörunni geta ekki aflað vaxta eða söluhagnaðar annars staðar.
Það er sanngjarnt að búast við að framtíðarmarkaðir séu með samninga um lengri afhendingu verðlagðar hærra en samningar um nánari afhendingu vegna þess að það kostar peninga að fjármagna og/eða geyma undirliggjandi vöru í þann viðbótartíma. Hugtakið sem lýsir hærra verði fyrir síðari samninga er contango. Búist er við náttúrulegu tilviki contango fyrir þær vörur sem hafa hærri kostnað í tengslum við geymslu og vexti. Hins vegar getur væntanleg eftirspurn á síðari mánuðum sett álag á síðari samningsverð að öllu leyti óháð flutningskostnaði.
Til dæmis, segjum að vara X sé með framtíðarverð í maí upp á $10/einingu. Ef flutningskostnaður fyrir vöru X er $0,50/mánuði og júnísamningurinn verslar á $10,50/einingu, gefur þetta verð til kynna fullan flutning, eða með öðrum orðum, samningurinn táknar allan kostnaðinn sem fylgir því að halda vörunni í mánuð til viðbótar. En ef verð í síðari samningum hækkaði yfir $ 10,50 myndi það gefa til kynna að markaðsaðilar sjá fram á hærra verðmat á vörunni á síðari mánuðum af öðrum ástæðum en flutningskostnaði.
Flutningskostnaður getur breyst með tímanum. Þó að geymslukostnaður í vöruhúsi geti aukist geta vextir til að fjármagna undirliggjandi hækkað eða lækkað. Með öðrum orðum, fjárfestar verða að fylgjast með þessum kostnaði með tímanum til að vera viss um að eign þeirra sé verðlögð á réttan hátt.
##Möguleg gerðardómur
Full flutningur er hugsjónahugmynd vegna þess að það sem markaðurinn verðleggur lengri framtíðarsamning er ekki endilega nákvæmlega verðmæti skyndiverðsins auk flutningskostnaðar. Það er það sama og munurinn á viðskiptum hlutabréfa og verðmats þess með því að nota nettó núvirði framtíðarsjóðstreymis undirliggjandi fyrirtækis. Framboð og eftirspurn eftir hlutabréfa- eða framtíðarsamningi breytist stöðugt þannig að verð sveiflast í kringum kjörvirði.
Á framtíðarmarkaði gætu lengri afhendingarsamningar verslað undir nærri afhendingarsamningum í ástandi sem kallast afturábak. Sumar hugsanlegar ástæður geta verið skammtímaskortur, landfræðilegir atburðir og veðuratburðir sem bíða.
En jafnvel þótt lengri mánuðir séu í hærri viðskiptum en styttri mánuðir, þá er ekki víst að þeir tákni nákvæmlega fulla flutninginn. Þetta setur upp viðskiptatækifæri til að nýta muninn. Stefnan að kaupa einn samningsmánuð og selja hinn er kallað dagatalsálag. Hvaða samningur er keyptur og hver seldur fer eftir því hvort gerðardómsmaðurinn telur að markaðurinn hafi verðlagt of- eða vanmat.
##Hápunktar
Fullur flutningskostnaður gefur skýringu á því hvers vegna síðari samningar eru dýrari,
Markaðsaðstæður knúnar áfram af framboði og eftirspurn, geta fært verð langt undir eða vel yfir fullri vöru.
Full burðarkostnaður er kostnaður við vexti, geymslu og tryggingu á vöru.
