حمل كامل

ما هو الحمل الكامل؟

الحمل الكامل هو مصطلح ينطبق على سوق العقود الآجلة ويعني ضمنيًا أن تكاليف التخزين والتأمين ودفع الفائدة على كمية معينة من سلعة ما قد تم احتسابها بالكامل في الأشهر اللاحقة من العقد مقارنة بالشهر الحالي.

فهم الحمل الكامل

يُعرف الحمل الكامل أيضًا باسم "سوق الحمل الكامل" أو "سوق الحمل الكامل" ، ويستخدم المتداولون هذه العبارات لشرح الموقف الذي يكون فيه سعر عقد شهر التسليم المتأخر مساويًا لسعر شهر التسليم القريب بالإضافة إلى السعر الكامل تكلفة حمل السلعة الأساسية بين الأشهر.

تشمل تكاليف الاستحقاق الكاملة الفوائد والتأمين والتخزين. يسمح هذا للمتداولين بحساب تكاليف الفرصة البديلة لأن الأموال المقيدة في السلعة لا يمكنها كسب الفائدة أو مكاسب رأس المال في أي مكان آخر.

من المعقول أن نتوقع أن يكون لأسواق العقود الآجلة عقود تسليم أطول بأسعار أعلى من العقود لتسليم أقرب لأنها تكلف أموالاً لتمويل و / أو تخزين السلعة الأساسية لتلك المدة الإضافية من الوقت. المصطلح الذي يصف الأسعار الأعلى للعقود اللاحقة هو contango. من المتوقع حدوث الكونتانغو بشكل طبيعي لتلك السلع التي لها تكاليف أعلى مرتبطة بالتخزين والفائدة. ومع ذلك ، فإن الطلب المتوقع في الأشهر اللاحقة يمكن أن يضع علاوة على أسعار العقود اللاحقة بشكل مستقل تمامًا عن أي تكاليف ترحيل.

على سبيل المثال ، لنفترض أن السلعة X لها سعر آجل لشهر مايو يبلغ 10 دولارات للوحدة. إذا كانت تكلفة الترحيل للسلعة X هي 0.50 دولارًا أمريكيًا في الشهر وتم تداول عقد يونيو عند 10.50 دولارًا أمريكيًا للوحدة ، فإن هذا السعر يشير إلى حمل كامل ، أو بعبارة أخرى ، يمثل العقد التكلفة الكاملة المرتبطة بالاحتفاظ بالسلعة لشهر إضافي. ولكن إذا ارتفعت الأسعار في العقود اللاحقة فوق 10.50 دولارًا ، فهذا يعني أن المشاركين في السوق يتوقعون تقييمات أعلى للسلعة في الأشهر اللاحقة لأسباب أخرى غير تكلفة الترحيل.

قد تتغير تكاليف الحمل بمرور الوقت. في حين أن تكاليف التخزين في المستودع قد تزداد ، فإن أسعار الفائدة لتمويل الأساسي قد تزيد أو تنقص. بمعنى آخر ، يجب على المستثمرين مراقبة هذه التكاليف بمرور الوقت للتأكد من تسعير ممتلكاتهم بشكل صحيح.

التحكيم المحتمل

يعتبر الحمل الكامل مفهومًا مثاليًا لأن أسعار السوق لعقد مستقبلي أطول ليس بالضرورة القيمة الدقيقة للسعر الفوري بالإضافة إلى تكلفة الحمل. وهو نفس الفرق بين السعر المتداول للسهم وتقييمه باستخدام صافي القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية للشركة الأساسية. يتغير العرض والطلب على الأسهم أو العقود الآجلة باستمرار بحيث تتقلب الأسعار حول القيمة المثالية.

في سوق العقود الآجلة ، يمكن أن يتم تداول عقود التسليم الأطول بأقل من عقود التسليم القريبة في حالة تسمى backwardation. قد تكون بعض الأسباب المحتملة هي النقص قصير المدى ، والأحداث الجيوسياسية ، والأحداث الجوية المعلقة.

ولكن حتى إذا كانت الأشهر الأطول تتداول أعلى من الأشهر الأقصر ، فقد لا تمثل الصفقة الكاملة بالضبط. هذا يهيئ فرص التداول لاستغلال الاختلافات. تسمى إستراتيجية شراء عقد شهري وبيع الآخر بـ " انتشار التقويم ". أي عقد يتم شراؤه وأي عقد يتم بيعه يعتمد على ما إذا كان المراجحة يعتقد أن السوق قد قام بتسعير سعر مبالغ فيه أو بأقل من قيمته.

يسلط الضوء

• توفر تكاليف الترحيل الكاملة تفسيرًا لسبب ارتفاع تكلفة العقود اللاحقة ،

• ظروف السوق ، مدفوعة بالعرض والطلب ، يمكن أن تحرك الأسعار إلى ما دون أو أعلى بكثير من سعر الفائدة الكامل.

• الحمل الكامل هو تكلفة الفائدة والتخزين والتأمين على سلعة ما.