Transporte completo
¿Qué es el acarreo completo?
Acarreo total es un término que se aplica al mercado de futuros e implica que los costos de almacenamiento, seguro y pago de intereses sobre una cantidad determinada de un producto básico se han contabilizado en su totalidad en los meses posteriores del contrato en comparación con el mes actual.
Comprender el acarreo completo
El full carry también se conoce como "mercado full carry" o "mercado full carry charge" y los comerciantes utilizan estas frases para explicar una situación en la que el precio del contrato del mes de entrega posterior es igual al precio del mes de entrega próximo más el precio total costo de transportar la materia prima subyacente entre los meses.
Los costos totales de transporte incluyen intereses, seguros y almacenamiento. Esto permite a los comerciantes calcular los costos de oportunidad ya que el dinero inmovilizado en la materia prima no puede generar intereses o ganancias de capital en otros lugares.
Es razonable esperar que los mercados de futuros tengan contratos para entregas más largas con precios más altos que los contratos para entregas más cercanas porque cuesta dinero financiar y/o almacenar el producto subyacente durante ese perÃodo de tiempo adicional. El término que describe precios más altos para contratos posteriores es contango. Se espera la ocurrencia natural de contango para aquellos productos que tienen costos más altos asociados con el almacenamiento y el interés. Sin embargo, la demanda anticipada en meses posteriores puede generar una prima en los precios de contratos posteriores, totalmente independiente de cualquier costo de mantenimiento.
Por ejemplo, digamos que el producto básico X tiene un precio de futuros de mayo de $10/unidad. Si el costo de almacenamiento del producto X es de $0,50/mes y el contrato de junio se negocia a $10,50/unidad, este precio indica un almacenamiento completo o, en otras palabras, el contrato representa el costo total asociado con mantener el producto por un mes adicional. Pero si los precios en contratos posteriores aumentaron por encima de $ 10,50, esto implicarÃa que los participantes del mercado anticipan valoraciones más altas para el producto en los meses posteriores por razones distintas al costo de mantenimiento.
Los costos de transporte pueden cambiar con el tiempo. Si bien los costos de almacenamiento en un depósito pueden aumentar, las tasas de interés para financiar el subyacente pueden aumentar o disminuir. En otras palabras, los inversores deben monitorear estos costos a lo largo del tiempo para asegurarse de que sus participaciones tengan el precio adecuado.
Arbitraje potencial
El full carry es un concepto idealizado porque el precio de mercado de un contrato de futuros más largo no es necesariamente el valor exacto del precio al contado más el costo del carry. Es lo mismo que la diferencia entre el precio negociado de una acción y su valoración utilizando el valor presente neto de los flujos de efectivo futuros de la empresa subyacente. La oferta y la demanda de un contrato de acciones o de futuros cambian constantemente, por lo que los precios fluctúan alrededor del valor ideal.
En el mercado de futuros, los contratos de entrega más largos podrÃan negociarse por debajo de los contratos de entrega cercana en una condición denominada atraso. Algunas de las posibles razones pueden ser escasez a corto plazo, eventos geopolÃticos y eventos meteorológicos pendientes.
Pero incluso si los meses más largos cotizan más alto que los meses más cortos, es posible que no representen el carry total exacto. Esto crea oportunidades comerciales para explotar las diferencias. La estrategia de comprar un mes de contrato y vender el otro se llama spread de calendario. Qué contrato se compra y cuál se vende depende de si el arbitrajista cree que el precio del mercado es una sobrevaluación o una subvaluación.
Reflejos
Los costos de transporte total brindan una explicación de por qué los contratos posteriores son más caros,
Las condiciones del mercado, impulsadas por la oferta y la demanda, pueden mover los precios muy por debajo o por encima del full carry.
Full carry es el costo de los intereses, el almacenamiento y el seguro de una mercancÃa.
