Täysi kantaminen
Mikä on Full Carry?
Täysi siirto on termi, joka koskee futuurimarkkinoita ja tarkoittaa, että tietyn hyödykemäärän varastoinnin, vakuuttamisen ja koronmaksun kustannukset on otettu kokonaisuudessaan huomioon sopimuksen myöhempinä kuukausina kuluvaan kuukauteen verrattuna.
Full Carryn ymmärtäminen
Täyskuljetus tunnetaan myös nimellä "täyskuljetusmarkkinat" tai "täyden siirtohinnan markkinat", ja kauppiaat käyttävät näitä lauseita selittääkseen tilanteen, jossa myöhemmän toimituskuukauden sopimuksen hinta on yhtä suuri kuin lähimmän toimituskuukauden hinta plus täysi hinta. kohde-etuutena olevan hyödykkeen kuljetuskustannukset kuukausien välillä.
Täydelliset kantokulut sisältävät korot, vakuutukset ja varastoinnin. Tämä antaa kauppiaille mahdollisuuden laskea vaihtoehtokustannukset, koska hyödykkeisiin sidottu raha ei voi ansaita korkoa tai pääomavoittoja muualla.
On kohtuullista odottaa, että futuurimarkkinoilla on pidemmän toimitusajan sopimuksia korkeampi hinta kuin läheisemmän toimituksen sopimukset, koska kohde-etuutena olevan hyödykkeen rahoittaminen ja/tai säilyttäminen tuon lisäajan aikana maksaa rahaa. Termi, joka kuvaa myöhempien sopimusten korkeampia hintoja, on contango. Contangon luonnollista esiintymistä odotetaan niille hyödykkeille, joiden varastointi- ja korkokustannukset ovat korkeammat. Myöhempien kuukausien odotettu kysyntä voi kuitenkin korottaa myöhempiä sopimushintoja täysin riippumatta mahdollisista siirtokustannuksista.
Oletetaan esimerkiksi, että hyödykkeen X futuurihinta on toukokuussa 10 dollaria/yksikkö. Jos hyödykkeen X kantokustannukset ovat 0,50 dollaria kuukaudessa ja kesäkuun sopimuksen hinta on 10,50 dollaria yksikköä kohden, tämä hinta tarkoittaa täyttä siirtoa, tai toisin sanoen, sopimus edustaa kaikkia kustannuksia, jotka liittyvät hyödykkeen säilyttämiseen ylimääräisen kuukauden ajan. Mutta jos hinnat myöhemmissä sopimuksissa nousivat yli 10,50 dollaria, tämä merkitsisi sitä, että markkinaosapuolet odottavat hyödykkeen korkeampaa arvostusta myöhempinä kuukausina muista syistä kuin kantokuluista.
Kuljetuskulut voivat muuttua ajan myötä. Vaikka varastointikustannukset varastossa voivat nousta, kohde-etuuden rahoittamiseen käytettävät korot voivat nousta tai laskea. Toisin sanoen sijoittajien on seurattava näitä kustannuksia ajan mittaan varmistaakseen, että heidän osuutensa on hinnoiteltu oikein.
##Mahdollinen arbitraasi
Täysi siirto on idealisoitu käsite, koska pidemmän futuurisopimuksen markkinahinta ei välttämättä ole spot-hinnan tarkka arvo plus kantokustannukset. Se on sama kuin osakkeen kaupankäynnin hinnan ja sen arvostuksen välinen erotus käyttämällä kohde-etuutena olevan yrityksen tulevien kassavirtojen nykyarvoa. Osake- tai futuurisopimusten tarjonta ja kysyntä muuttuvat jatkuvasti, joten hinnat vaihtelevat ihannearvon ympärillä.
Futuurimarkkinoilla pidemmät toimitussopimukset voisivat käydä alle toimitussopimuksissa tilanteessa, jota kutsutaan taaksepäin. Jotkut mahdollisista syistä voivat olla lyhytaikaiset pulat, geopoliittiset tapahtumat ja odottavat sääilmiöt.
Mutta vaikka pidemmät kuukaudet käyvät korkeammalla tasolla kuin lyhyemmät kuukaudet, ne eivät välttämättä edusta tarkkaa täyttä kantaa. Tämä luo kaupankäyntimahdollisuuksia erojen hyödyntämiseksi. Strategiaa, jossa yksi sopimuskuukausi ostetaan ja toinen myydään, kutsutaan kalenterimarginaaliksi. Se, mikä sopimus ostetaan ja mikä myydään, riippuu siitä, uskooko arbitraasi markkinoiden hinnoittelevan yli- vai aliarvostuksen.
##Kohokohdat
Täysi kuljetuskustannukset antavat selityksen sille, miksi myöhemmät sopimukset ovat kalliimpia,
Kysynnän ja tarjonnan vetämät markkinaolosuhteet voivat siirtää hintoja reilusti alle tai reilusti sen yläpuolelle.
Täysi kuljetus on hyödykkeen korko-, säilytys- ja vakuutuskustannukset.
