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풀 캐리

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ํ’€์บ๋ฆฌ๋ž€?

์™„์ „ ์บ๋ฆฌ๋Š” ์„ ๋ฌผ ์‹œ์žฅ์— ์ ์šฉ๋˜๋Š” ์šฉ์–ด์ด๋ฉฐ ์ฃผ์–ด์ง„ ์ˆ˜๋Ÿ‰์˜ ์ƒํ’ˆ์— ๋Œ€ํ•œ ์ €์žฅ, ๋ณดํ—˜ ๋ฐ ์ด์ž๋ฅผ ์ง€๋ถˆํ•˜๋Š” ๋น„์šฉ์ด ๋‹น์›”๊ณผ ๋น„๊ตํ•˜์—ฌ ๊ณ„์•ฝ ํ›„ ๋‹ฌ์— ์™„์ „ํžˆ ๊ณ„์‚ฐ๋˜์—ˆ์Œ์„ ์˜๋ฏธํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

ํ’€์บ๋ฆฌ ์ดํ•ดํ•˜๊ธฐ

ํ’€ ์บ๋ฆฌ๋Š” "ํ’€ ์บ๋ฆฌ ๋งˆ์ผ“" ๋˜๋Š” "ํ’€ ์บ๋ฆฌ ๋งˆ์ผ“"์ด๋ผ๊ณ ๋„ ํ•˜๋ฉฐ, ๊ฑฐ๋ž˜์ž๋“ค์€ ์ด ๋ฌธ๊ตฌ๋ฅผ ์‚ฌ์šฉํ•˜์—ฌ ๋Šฆ์€ ์ธ๋„์›” ๊ณ„์•ฝ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๊ฐ€๊นŒ์šด ์ธ๋„์›”์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์— ์ „์•ก์„ ๋”ํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ๊ณผ ๊ฐ™์€ ์ƒํ™ฉ์„ ์„ค๋ช…ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๊ฐœ์›” ์‚ฌ์ด์— ๊ธฐ๋ณธ ์ƒํ’ˆ์„ ์šด๋ฐ˜ํ•˜๋Š” ๋น„์šฉ.

์ „์ฒด ์šด์†ก ๋น„์šฉ์—๋Š” ์ด์ž, ๋ณดํ—˜ ๋ฐ ๋ณด๊ด€ ๋น„์šฉ์ด ํฌํ•จ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๋ฅผ ํ†ตํ•ด ๊ฑฐ๋ž˜์ž๋Š” ์ƒํ’ˆ์— ๋ฌถ์—ฌ ์žˆ๋Š” ๋ˆ์ด ๋‹ค๋ฅธ ๊ณณ์—์„œ ์ด์ž์™€ ์ž๋ณธ ์ด๋“์„ ์–ป์„ ์ˆ˜ ์—†๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๊ธฐํšŒ ๋น„์šฉ์„ ๊ณ„์‚ฐํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

์ถ”๊ฐ€ ๊ธฐ๊ฐ„ ๋™์•ˆ ๊ธฐ์ดˆ ์ƒํ’ˆ์— ์ž๊ธˆ์„ ์กฐ๋‹ฌ ๋ฐ/๋˜๋Š” ๋ณด๊ด€ํ•˜๋Š” ๋ฐ ๋น„์šฉ์ด ๋“ค๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ์„ ๋ฌผ ์‹œ์žฅ์—์„œ ๋งŒ๊ธฐ ์ธ๋„ ๊ณ„์•ฝ๋ณด๋‹ค ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๋” ๋†’์€ ์žฅ๊ธฐ ์ธ๋„ ๊ณ„์•ฝ์„ ๊ธฐ๋Œ€ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ํ•ฉ๋ฆฌ์ ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ๋‚˜์ค‘ ๊ณ„์•ฝ์— ๋Œ€ํ•œ ๋” ๋†’์€ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ์„ค๋ช…ํ•˜๋Š” ์šฉ์–ด๋Š” ์ฝ˜ํƒฑ๊ณ  ์ž…๋‹ˆ๋‹ค. ๋ณด๊ด€ ๋ฐ ์ด์ž์™€ ๊ด€๋ จ๋œ ๋น„์šฉ์ด ๋” ๋งŽ์ด ๋“œ๋Š” ์ƒํ’ˆ์— ๋Œ€ํ•ด ์ฝ˜ํƒฑ๊ณ ๊ฐ€ ์ž์—ฐ์Šค๋Ÿฝ๊ฒŒ ๋ฐœ์ƒํ•  ๊ฒƒ์œผ๋กœ ์˜ˆ์ƒ๋ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ ์ดํ›„์˜ ์˜ˆ์ƒ ์ˆ˜์š”๋Š” ์บ๋ฆฌ ๋น„์šฉ๊ณผ ์™„์ „ํžˆ ๋…๋ฆฝ์ ์ธ ์ดํ›„ ๊ณ„์•ฝ ๊ฐ€๊ฒฉ์— ํ”„๋ฆฌ๋ฏธ์—„์„ ๋ถ€์—ฌํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด X ์ƒํ’ˆ์˜ 5์›” ์„ ๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด $10/๋‹จ์œ„๋ผ๊ณ  ๊ฐ€์ •ํ•ด ๋ณด๊ฒ ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. X ์ƒํ’ˆ์— ๋Œ€ํ•œ ์บ๋ฆฌ ๋น„์šฉ์ด $0.50/์›”์ด๊ณ  6์›” ๊ณ„์•ฝ์ด $10.50/๋‹จ์œ„์— ๊ฑฐ๋ž˜๋˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ ์ด ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ์ „์ฒด ์บ๋ฆฌ๋ฅผ ๋‚˜ํƒ€๋ƒ…๋‹ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ ์ดํ›„ ๊ณ„์•ฝ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด $10.50 ์ด์ƒ์œผ๋กœ ์ƒ์Šนํ•˜๋ฉด ์‹œ์žฅ ์ฐธ๊ฐ€์ž๋Š” ์บ๋ฆฌ ๋น„์šฉ ์ด์™ธ์˜ ์ด์œ ๋กœ ์ดํ›„ ๋ช‡ ๋‹ฌ ๋™์•ˆ ํ•ด๋‹น ์ƒํ’ˆ์˜ ๊ฐ€์น˜๊ฐ€ ๋” ๋†’์„ ๊ฒƒ์œผ๋กœ ์˜ˆ์ƒํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

์šด๋ฐ˜ ๋น„์šฉ์€ ์‹œ๊ฐ„์ด ์ง€๋‚จ์— ๋”ฐ๋ผ ๋ณ€๊ฒฝ๋  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ฐฝ๊ณ ์˜ ๋ณด๊ด€ ๋น„์šฉ์€ ์ฆ๊ฐ€ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์ง€๋งŒ ๊ธฐ์ดˆ ์ž๊ธˆ์„ ์กฐ๋‹ฌํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•œ ์ด์ž์œจ์€ ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๊ฑฐ๋‚˜ ๊ฐ์†Œํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ๋‹ค์‹œ ๋งํ•ด, ํˆฌ์ž์ž๋Š” ๋ณด์œ  ์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์ ์ ˆํ•˜๊ฒŒ ์ฑ…์ •๋˜์—ˆ๋Š”์ง€ ํ™•์ธํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์‹œ๊ฐ„์ด ์ง€๋‚จ์— ๋”ฐ๋ผ ์ด๋Ÿฌํ•œ ๋น„์šฉ์„ ๋ชจ๋‹ˆํ„ฐ๋งํ•ด์•ผ ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

##์ž ์žฌ์  ์ฐจ์ต๊ฑฐ๋ž˜

ํ˜„๋ฌผ ๊ฐ€๊ฒฉ ๊ณผ ์บ๋ฆฌ ๋น„์šฉ์˜ ์ •ํ™•ํ•œ ๊ฐ€์น˜๊ฐ€ ์•„๋‹ˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ์ด์ƒ์ ์ธ ๊ฐœ๋…์ž…๋‹ˆ๋‹ค . ์ฃผ์‹์˜ ๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€๊ฒฉ๊ณผ ๊ธฐ์ดˆ๊ธฐ์—…์˜ ๋ฏธ๋ž˜ํ˜„๊ธˆํ๋ฆ„์˜ ์ˆœํ˜„์žฌ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ์ด์šฉํ•œ ํ‰๊ฐ€์˜ ์ฐจ์•ก๊ณผ ๊ฐ™๋‹ค. ์ฃผ์‹์ด๋‚˜ ์„ ๋ฌผ ๊ณ„์•ฝ์— ๋Œ€ํ•œ ์ˆ˜์š”์™€ ๊ณต๊ธ‰์€ ๋Š์ž„์—†์ด ๋ณ€ํ™”ํ•˜๋ฏ€๋กœ ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ์ด์ƒ์ ์ธ ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ์ค‘์‹ฌ์œผ๋กœ ๋ณ€๋™ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

backwardation )์ด๋ผ๋Š” ์กฐ๊ฑด์—์„œ ์ธ๋„ ๊ณ„์•ฝ ๊ทผ์ฒ˜์—์„œ ๊ฑฐ๋ž˜๋  ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค . ์ž ์žฌ์ ์ธ ์ด์œ  ์ค‘ ์ผ๋ถ€๋Š” ๋‹จ๊ธฐ์  ๋ถ€์กฑ, ์ง€์ •ํ•™์  ์‚ฌ๊ฑด ๋ฐ ๋ณด๋ฅ˜ ์ค‘์ธ ๊ธฐ์ƒ ํ˜„์ƒ์ผ ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ ๊ธด ๋‹ฌ์ด ์งง์€ ๋‹ฌ๋ณด๋‹ค ๋†’๊ฒŒ ๊ฑฐ๋ž˜๋˜๋”๋ผ๋„ ์ •ํ™•ํ•œ ์ „์ฒด ์บ๋ฆฌ๋ฅผ ๋‚˜ํƒ€๋‚ด์ง€ ์•Š์„ ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ด๊ฒƒ์€ ์ฐจ์ด๋ฅผ ์ด์šฉํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•œ ๊ฑฐ๋ž˜ ๊ธฐํšŒ๋ฅผ ์„ค์ •ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ํ•œ ๊ณ„์•ฝ์›”์„ ๋งค์ˆ˜ํ•˜๊ณ  ๋‹ค๋ฅธ ๊ณ„์•ฝ์›”์„ ๋งค๋„ํ•˜๋Š” ์ „๋žต์„ ์บ˜๋ฆฐ๋” ์Šคํ”„๋ ˆ๋“œ ๋ผ๊ณ  ํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ์–ด๋–ค ๊ณ„์•ฝ์„ ๋งค์ˆ˜ํ•˜๊ณ  ์–ด๋–ค ๊ณ„์•ฝ์„ ๋งค๋„ํ• ์ง€ ์—ฌ๋ถ€๋Š” ์ฐจ์ต๊ฑฐ๋ž˜์ž๊ฐ€ ์‹œ์žฅ์ด ๊ณผ๋Œ€ํ‰๊ฐ€ ๋˜๋Š” ๊ณผ์†Œํ‰๊ฐ€๋˜์—ˆ๋‹ค๊ณ  ๋ฏฟ๋Š”์ง€์— ๋‹ฌ๋ ค ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

##ํ•˜์ด๋ผ์ดํŠธ

  • ์ „์ฒด ์บ๋ฆฌ ๋น„์šฉ์€ ๋‚˜์ค‘์— ๊ณ„์•ฝ์ด ๋” ๋น„์‹ผ ์ด์œ ์— ๋Œ€ํ•œ ์„ค๋ช…์„ ์ œ๊ณตํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.

  • ์ˆ˜์š”์™€ ๊ณต๊ธ‰์— ์˜ํ•ด ์ฃผ๋„๋˜๋Š” ์‹œ์žฅ ์ƒํ™ฉ์€ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ํ’€ ์บ๋ฆฌ๋ณด๋‹ค ํ›จ์”ฌ ๋‚ฎ๊ฑฐ๋‚˜ ํ›จ์”ฌ ๋†’๊ฒŒ ์›€์ง์ผ ์ˆ˜ ์žˆ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.

  • ์ „์ฒด ์บ๋ฆฌ๋Š” ์ƒํ’ˆ์— ๋Œ€ํ•œ ์ด์ž, ๋ณด๊ด€ ๋ฐ ๋ณดํ—˜ ๋น„์šฉ์ž…๋‹ˆ๋‹ค.