풀 캐리
ํ์บ๋ฆฌ๋?
์์ ์บ๋ฆฌ๋ ์ ๋ฌผ ์์ฅ์ ์ ์ฉ๋๋ ์ฉ์ด์ด๋ฉฐ ์ฃผ์ด์ง ์๋์ ์ํ์ ๋ํ ์ ์ฅ, ๋ณดํ ๋ฐ ์ด์๋ฅผ ์ง๋ถํ๋ ๋น์ฉ์ด ๋น์๊ณผ ๋น๊ตํ์ฌ ๊ณ์ฝ ํ ๋ฌ์ ์์ ํ ๊ณ์ฐ๋์์์ ์๋ฏธํฉ๋๋ค.
ํ์บ๋ฆฌ ์ดํดํ๊ธฐ
ํ ์บ๋ฆฌ๋ "ํ ์บ๋ฆฌ ๋ง์ผ" ๋๋ "ํ ์บ๋ฆฌ ๋ง์ผ"์ด๋ผ๊ณ ๋ ํ๋ฉฐ, ๊ฑฐ๋์๋ค์ ์ด ๋ฌธ๊ตฌ๋ฅผ ์ฌ์ฉํ์ฌ ๋ฆ์ ์ธ๋์ ๊ณ์ฝ์ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ๊ฐ๊น์ด ์ธ๋์์ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ ์ก์ ๋ํ ๊ฐ๊ฒฉ๊ณผ ๊ฐ์ ์ํฉ์ ์ค๋ช ํฉ๋๋ค. ๊ฐ์ ์ฌ์ด์ ๊ธฐ๋ณธ ์ํ์ ์ด๋ฐํ๋ ๋น์ฉ.
์ ์ฒด ์ด์ก ๋น์ฉ์๋ ์ด์, ๋ณดํ ๋ฐ ๋ณด๊ด ๋น์ฉ์ด ํฌํจ๋ฉ๋๋ค. ์ด๋ฅผ ํตํด ๊ฑฐ๋์๋ ์ํ์ ๋ฌถ์ฌ ์๋ ๋์ด ๋ค๋ฅธ ๊ณณ์์ ์ด์์ ์๋ณธ ์ด๋์ ์ป์ ์ ์๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ๊ธฐํ ๋น์ฉ์ ๊ณ์ฐํ ์ ์์ต๋๋ค.
์ถ๊ฐ ๊ธฐ๊ฐ ๋์ ๊ธฐ์ด ์ํ์ ์๊ธ์ ์กฐ๋ฌ ๋ฐ/๋๋ ๋ณด๊ดํ๋ ๋ฐ ๋น์ฉ์ด ๋ค๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ์ ๋ฌผ ์์ฅ์์ ๋ง๊ธฐ ์ธ๋ ๊ณ์ฝ๋ณด๋ค ๊ฐ๊ฒฉ์ด ๋ ๋์ ์ฅ๊ธฐ ์ธ๋ ๊ณ์ฝ์ ๊ธฐ๋ํ๋ ๊ฒ์ด ํฉ๋ฆฌ์ ์ ๋๋ค. ๋์ค ๊ณ์ฝ์ ๋ํ ๋ ๋์ ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ค๋ช ํ๋ ์ฉ์ด๋ ์ฝํฑ๊ณ ์ ๋๋ค. ๋ณด๊ด ๋ฐ ์ด์์ ๊ด๋ จ๋ ๋น์ฉ์ด ๋ ๋ง์ด ๋๋ ์ํ์ ๋ํด ์ฝํฑ๊ณ ๊ฐ ์์ฐ์ค๋ฝ๊ฒ ๋ฐ์ํ ๊ฒ์ผ๋ก ์์๋ฉ๋๋ค. ๊ทธ๋ฌ๋ ์ดํ์ ์์ ์์๋ ์บ๋ฆฌ ๋น์ฉ๊ณผ ์์ ํ ๋ ๋ฆฝ์ ์ธ ์ดํ ๊ณ์ฝ ๊ฐ๊ฒฉ์ ํ๋ฆฌ๋ฏธ์์ ๋ถ์ฌํ ์ ์์ต๋๋ค.
์๋ฅผ ๋ค์ด X ์ํ์ 5์ ์ ๋ฌผ ๊ฐ๊ฒฉ์ด $10/๋จ์๋ผ๊ณ ๊ฐ์ ํด ๋ณด๊ฒ ์ต๋๋ค. X ์ํ์ ๋ํ ์บ๋ฆฌ ๋น์ฉ์ด $0.50/์์ด๊ณ 6์ ๊ณ์ฝ์ด $10.50/๋จ์์ ๊ฑฐ๋๋๋ ๊ฒฝ์ฐ ์ด ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ ์ฒด ์บ๋ฆฌ๋ฅผ ๋ํ๋ ๋๋ค. ๊ทธ๋ฌ๋ ์ดํ ๊ณ์ฝ์ ๊ฐ๊ฒฉ์ด $10.50 ์ด์์ผ๋ก ์์นํ๋ฉด ์์ฅ ์ฐธ๊ฐ์๋ ์บ๋ฆฌ ๋น์ฉ ์ด์ธ์ ์ด์ ๋ก ์ดํ ๋ช ๋ฌ ๋์ ํด๋น ์ํ์ ๊ฐ์น๊ฐ ๋ ๋์ ๊ฒ์ผ๋ก ์์ํฉ๋๋ค.
์ด๋ฐ ๋น์ฉ์ ์๊ฐ์ด ์ง๋จ์ ๋ฐ๋ผ ๋ณ๊ฒฝ๋ ์ ์์ต๋๋ค. ์ฐฝ๊ณ ์ ๋ณด๊ด ๋น์ฉ์ ์ฆ๊ฐํ ์ ์์ง๋ง ๊ธฐ์ด ์๊ธ์ ์กฐ๋ฌํ๊ธฐ ์ํ ์ด์์จ์ ์ฆ๊ฐํ๊ฑฐ๋ ๊ฐ์ํ ์ ์์ต๋๋ค. ๋ค์ ๋งํด, ํฌ์์๋ ๋ณด์ ์์ฐ์ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ์ ์ ํ๊ฒ ์ฑ ์ ๋์๋์ง ํ์ธํ๊ธฐ ์ํด ์๊ฐ์ด ์ง๋จ์ ๋ฐ๋ผ ์ด๋ฌํ ๋น์ฉ์ ๋ชจ๋ํฐ๋งํด์ผ ํฉ๋๋ค.
##์ ์ฌ์ ์ฐจ์ต๊ฑฐ๋
ํ๋ฌผ ๊ฐ๊ฒฉ ๊ณผ ์บ๋ฆฌ ๋น์ฉ์ ์ ํํ ๊ฐ์น๊ฐ ์๋๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ์ด์์ ์ธ ๊ฐ๋ ์ ๋๋ค . ์ฃผ์์ ๊ฑฐ๋๊ฐ๊ฒฉ๊ณผ ๊ธฐ์ด๊ธฐ์ ์ ๋ฏธ๋ํ๊ธํ๋ฆ์ ์ํ์ฌ๊ฐ์น๋ฅผ ์ด์ฉํ ํ๊ฐ์ ์ฐจ์ก๊ณผ ๊ฐ๋ค. ์ฃผ์์ด๋ ์ ๋ฌผ ๊ณ์ฝ์ ๋ํ ์์์ ๊ณต๊ธ์ ๋์์์ด ๋ณํํ๋ฏ๋ก ๊ฐ๊ฒฉ์ ์ด์์ ์ธ ๊ฐ์น๋ฅผ ์ค์ฌ์ผ๋ก ๋ณ๋ํฉ๋๋ค.
backwardation )์ด๋ผ๋ ์กฐ๊ฑด์์ ์ธ๋ ๊ณ์ฝ ๊ทผ์ฒ์์ ๊ฑฐ๋๋ ์ ์์ต๋๋ค . ์ ์ฌ์ ์ธ ์ด์ ์ค ์ผ๋ถ๋ ๋จ๊ธฐ์ ๋ถ์กฑ, ์ง์ ํ์ ์ฌ๊ฑด ๋ฐ ๋ณด๋ฅ ์ค์ธ ๊ธฐ์ ํ์์ผ ์ ์์ต๋๋ค.
๊ทธ๋ฌ๋ ๊ธด ๋ฌ์ด ์งง์ ๋ฌ๋ณด๋ค ๋๊ฒ ๊ฑฐ๋๋๋๋ผ๋ ์ ํํ ์ ์ฒด ์บ๋ฆฌ๋ฅผ ๋ํ๋ด์ง ์์ ์ ์์ต๋๋ค. ์ด๊ฒ์ ์ฐจ์ด๋ฅผ ์ด์ฉํ๊ธฐ ์ํ ๊ฑฐ๋ ๊ธฐํ๋ฅผ ์ค์ ํฉ๋๋ค. ํ ๊ณ์ฝ์์ ๋งค์ํ๊ณ ๋ค๋ฅธ ๊ณ์ฝ์์ ๋งค๋ํ๋ ์ ๋ต์ ์บ๋ฆฐ๋ ์คํ๋ ๋ ๋ผ๊ณ ํฉ๋๋ค. ์ด๋ค ๊ณ์ฝ์ ๋งค์ํ๊ณ ์ด๋ค ๊ณ์ฝ์ ๋งค๋ํ ์ง ์ฌ๋ถ๋ ์ฐจ์ต๊ฑฐ๋์๊ฐ ์์ฅ์ด ๊ณผ๋ํ๊ฐ ๋๋ ๊ณผ์ํ๊ฐ๋์๋ค๊ณ ๋ฏฟ๋์ง์ ๋ฌ๋ ค ์์ต๋๋ค.
##ํ์ด๋ผ์ดํธ
์ ์ฒด ์บ๋ฆฌ ๋น์ฉ์ ๋์ค์ ๊ณ์ฝ์ด ๋ ๋น์ผ ์ด์ ์ ๋ํ ์ค๋ช ์ ์ ๊ณตํฉ๋๋ค.
์์์ ๊ณต๊ธ์ ์ํด ์ฃผ๋๋๋ ์์ฅ ์ํฉ์ ๊ฐ๊ฒฉ์ ํ ์บ๋ฆฌ๋ณด๋ค ํจ์ฌ ๋ฎ๊ฑฐ๋ ํจ์ฌ ๋๊ฒ ์์ง์ผ ์ ์์ต๋๋ค.
์ ์ฒด ์บ๋ฆฌ๋ ์ํ์ ๋ํ ์ด์, ๋ณด๊ด ๋ฐ ๋ณดํ ๋น์ฉ์ ๋๋ค.