伽玛

##什么是伽玛

Gamma 是标的资产价格每变动 1 点，期权delta的变化率。 Gamma 是衡量衍生品价值相对于底层证券凸性的重要指标。 Delta 对冲策略旨在降低 gamma，以便在更广泛的价格范围内保持对冲。然而，降低 gamma 的结果是alpha也会降低。

伽玛基础知识

Gamma 是 delta 的一阶导数，在尝试衡量期权的价格变动时使用，相对于它进出货币的金额。同样，伽玛是期权价格相对于标的价格的二阶导数。当被测量的期权在价内或价外时，伽玛值很小。当期权接近或处于价位时，gamma 最大。所有作为多头头寸的期权都有一个正伽玛值，而所有空头期权都有一个负伽玛值。

伽玛行为

由于期权的 delta 度量仅在短期内有效，因此 gamma 可以让交易者更准确地了解期权的 delta 将如何随着标的价格变化而随时间变化。 Delta 是期权价格相对于标的资产价格变化的变化量。

类似于物理学，期权的 delta 是它的“速度”，而期权的 gamma 是它的“加速度”。

Gamma 减小，接近于零，因为期权在货币中变得更深并且 delta 接近 1。 Gamma 也接近于零，期权越深越虚值。当价格为平价时，伽玛值最高。

伽玛的计算很复杂，需要财务软件或电子表格才能找到精确值。但是，以下演示了伽马的近似计算。考虑当前 delta 为 0.4 的标的股票的看涨期权。如果股票价值增加 1 美元，期权价值将增加 0.40 美元，其 delta 也会发生变化。增加 1 美元后，假设期权的 delta 现在为 0.53。 deltas 的 0.13 差异可以被认为是 gamma 的近似值。

Gamma 是一个重要的指标，因为它可以在进行对冲策略时纠正凸性问题。一些投资组合经理或交易员可能会参与价值如此大的投资组合，以至于在进行对冲时需要更高的精确度。可以使用名为“颜色”的三阶导数。颜色衡量伽马的变化率，对于维持伽马对冲投资组合很重要。

伽玛示例

假设一只股票的交易价格为 10 美元，其期权的 delta 为 0.5，gamma 为 0.1。然后，股票价格每变动 10%，delta 将相应调整 10%。这意味着增加 1 美元将意味着期权的 delta 将增加到 0.6。同样，下降 10% 将导致 delta 相应下降至 0.4。

＃＃ 强调

• Gamma 是基于 delta 价格的单点移动的期权 delta 的变化率。

• 当期权处于价位时，伽玛值最高，而当期权远离价位时，伽玛值最低。