Гамма

Что такое гамма

Гамма — это скорость изменения дельты опциона на изменение цены базового актива на 1 пункт. Гамма является важной мерой выпуклости стоимости дериватива по отношению к базовому активу. Стратегия дельта-хеджирования направлена на уменьшение гаммы, чтобы поддерживать хеджирование в более широком диапазоне цен. Однако следствием уменьшения гаммы является то, что альфа также будет уменьшена.

Основы гаммы

Гамма является первой производной от дельты и используется при попытке измерить движение цены опциона относительно суммы, в которой он находится в деньгах или вне их. В этом же отношении гамма является второй производной цены опциона по отношению к цене базового актива. Когда измеряемый опцион находится глубоко в деньгах или вне денег, гамма мала. Когда опцион близок или при деньгах,. гамма максимальна. Все опционы, которые являются длинной позицией, имеют положительную гамму, а все короткие опционы имеют отрицательную гамму.

Гамма-поведение

Поскольку показатель дельты опциона действителен только в течение короткого периода времени, гамма дает трейдерам более точную картину того, как дельта опциона будет меняться с течением времени по мере изменения цены базового актива. Дельта показывает, насколько изменится цена опциона по отношению к изменению цены базового актива.

По аналогии с физикой дельта опциона — это его «скорость», а гамма опциона — это его «ускорение».

Гамма уменьшается, приближаясь к нулю, так как опцион углубляется в деньги и дельта приближается к единице. Гамма также приближается к нулю, чем глубже опцион оказывается вне денег. Гамма находится на самом высоком уровне, когда цена соответствует деньгам.

Расчет гаммы сложен и требует финансового программного обеспечения или электронных таблиц, чтобы найти точное значение. Однако ниже показано приблизительное вычисление гаммы. Рассмотрим опцион колл на базовую акцию, которая в настоящее время имеет дельту 0,4. Если стоимость акции увеличится на 1 доллар, стоимость опциона увеличится на 0,40 доллара, и его дельта также изменится. Предположим, что после увеличения на 1 доллар дельта опциона теперь равна 0,53. Разницу в дельтах в 0,13 можно считать приблизительным значением гаммы.

Гамма — важный показатель, поскольку он корректирует проблемы выпуклости при использовании стратегий хеджирования. Некоторые портфельные менеджеры или трейдеры могут иметь дело с портфелями такой большой стоимости, что при хеджировании требуется еще большая точность. Можно использовать производную третьего порядка, называемую « цвет ». Цвет измеряет скорость изменения гаммы и важен для поддержания портфеля с гамма-хеджированием.

Пример гаммы

Предположим, акция торгуется по 10 долларов, а ее опцион имеет дельту 0,5 и гамму 0,1. Затем на каждые 10 процентов изменения цены акции дельта будет корректироваться на соответствующие 10 процентов. Это означает, что увеличение на 1 доллар будет означать, что дельта опциона увеличится до 0,6. Аналогичным образом, снижение на 10% приведет к соответствующему снижению дельты до 0,4.

Особенности

• Гамма – это скорость изменения дельты опциона, основанная на изменении цены дельты на один пункт.

• Гамма находится на самом высоком уровне, когда опцион при деньгах, и на самом низком, когда опцион находится дальше от денег.