Gamma

Vad är Gamma

Gamma är förändringshastigheten i en options delta per 1-punkts rörelse i den underliggande tillgångens pris. Gamma är ett viktigt mått på konvexiteten hos ett derivats värde, i förhållande till det underliggande. En deltasäkringsstrategi syftar till att minska gamma för att upprätthålla en säkring över ett bredare prisintervall. En konsekvens av att reducera gamma är dock att alfa också kommer att minska.

Grunderna i Gamma

Gamma är den första derivatan av delta och används när man försöker mäta prisrörelsen för en option, i förhållande till det belopp det är i eller utanför pengarna. I samma avseende är gamma den andra derivatan av en options pris med avseende på det underliggande priset. När alternativet som mäts är djupt inne eller utanför pengarna är gamma liten. När alternativet är nära eller vid pengarna är gamma som störst. Alla optioner som är långa har ett positivt gamma, medan alla korta optioner har ett negativt gamma.

Gammabeteende

Eftersom ett alternativs deltamått endast är giltigt under en kort tidsperiod, ger gamma handlare en mer exakt bild av hur optionens delta kommer att förändras över tiden när det underliggande priset förändras. Delta är hur mycket optionspriset förändras i förhållande till en förändring i den underliggande tillgångens pris.

Som en analogi till fysiken är ett alternativs delta dess "hastighet", medan gamma för ett alternativ är dess "acceleration".

Gamma minskar, närmar sig noll, eftersom ett alternativ blir djupare i pengarna och delta närmar sig ett. Gamma närmar sig också noll ju djupare ett alternativ blir ur pengarna. Gamma är som högst när priset är på-pengarna.

Beräkningen av gamma är komplex och kräver finansiell programvara eller kalkylblad för att hitta ett exakt värde. Det följande visar dock en ungefärlig beräkning av gamma. Överväg en köpoption på en underliggande aktie som för närvarande har ett delta på 0,4. Om aktievärdet ökar med $1, kommer alternativet att öka i värde med $0,40, och dess delta kommer också att ändras. Efter $1-ökningen, anta att alternativets delta nu är 0,53. Skillnaden på 0,13 i delta kan betraktas som ett ungefärligt värde på gamma.

Gamma är ett viktigt mått eftersom det korrigerar för konvexitetsproblem när man engagerar sig i säkringsstrategier. Vissa portföljförvaltare eller handlare kan vara inblandade i portföljer med så stora värden att ännu mer precision behövs när de är engagerade i hedging. En tredje ordningens derivata som heter " färg " kan användas. Färg mäter förändringshastigheten för gamma och är viktig för att upprätthålla en gammasäkrad portfölj.

Exempel på Gamma

Anta att en aktie handlas för $10 och dess option har ett delta på 0,5 och ett gamma på 0,1. Sedan, för varje 10 procents rörelse i aktiens pris, kommer deltat att justeras med motsvarande 10 procent. Detta betyder att en ökning på $1 kommer att innebära att optionens delta kommer att öka till 0,6. Likaså kommer en minskning på 10 procent att resultera i en motsvarande nedgång i delta till 0,4.

##Höjdpunkter

• Gamma är förändringshastigheten för en options delta baserat på en enpunktsrörelse i deltats pris.

– Gamma är som högst när en option är på pengarna, och är som lägst när den är längre bort från pengarna.