在钱（ATM）

什么是钱（ATM）？

在货币（ATM）是一种期权的执行价格与标的证券的当前市场价格相同的情况。 ATM 期权的 delta 为 ±0.50，看涨期权为正，看跌期权为负。

看涨期权和看跌期权都可以同时是 ATM。例如，如果 XYZ 股票的交易价格为 75 美元，那么 XYZ 75看涨期权是 ATM，XYZ 75看跌期权也是如此。 ATM 期权没有内在价值，但在到期前仍然具有外在或时间价值，并且可以与货币内 (ITM) 或货币外 (OTM) 期权形成对比。

At the money (ATM)，有时也称为“on the money”，是用于描述期权执行价格与标的证券价格之间关系的三个术语之一，也称为期权的货币性。

期权可以是价内(ITM)、价外(OTM) 或 ATM。 ITM 意味着期权具有内在价值，OTM 意味着它没有。简而言之，如果行使 ATM 期权，则无法获利，但仍然具有价值——距离到期还有时间，因此它们可能最终成为 ITM。

的内在价值是通过从标的证券的当前价格中减去执行价格来计算的。另一方面，看跌期权的内在价值是通过从其执行价格中减去标的资产的当前价格来计算的。

当期权的执行价格低于标的证券的当前价格时，看涨期权是 ITM。相反，当期权的执行价格高于标的证券的股票价格时，看跌期权是 ITM。同时，当执行价格高于当前标的证券价格时，看涨期权为 OTM，当执行价格低于标的资产当前价格时，看跌期权为 OTM。

交易者经常使用 ATM 期权来构建点差和组合。例如，跨式交易通常涉及买入（或卖出）一个 ATM 看涨期权和看跌期权。

ATM期权对各种风险因素最为敏感，被称为期权的“希腊人”。 ATM 期权的delta为 ±0.50 ，但 gamma 最大，这意味着随着底层证券的移动，其 delta 将迅速远离 ±0.50，并且随着到期时间的临近而最快地移动。

当期权是 ATM 时，期权交易活动往往很高。

ATM 期权对时间衰减最敏感，由期权的theta表示。此外，它们的价格对波动率的变化最敏感，特别是对于更远的期限，并由期权的vega表示。最后，ATM 期权也对利率变化最为敏感，由rho衡量。

术语“接近货币”有时用于描述距离 ATM 不到 50 美分的期权。例如，假设投资者购买了一个行使价为 50.50 美元的看涨期权，而标的股票价格为 50 美元。在这种情况下，看涨期权被称为接近货币。

在上面的例子中，如果标的股票价格在 49.50 美元和 50.50 美元之间交易，期权就会接近货币。当交易者预计会有大动作时，接近货币和 ATM 的期权很有吸引力。当预期出现波动时，更进一步的 OTM 期权也可能出现跳跃。

期权的价格由内在价值和外在价值组成。外在价值有时被称为时间价值，但时间并不是交易期权时要考虑的唯一因素。隐含波动率在期权定价中也起着重要作用。

与 OTM 期权类似，ATM 期权仅具有外在价值，因为它们没有内在价值。例如，假设投资者以 50 美分的价格购买行使价为 25 美元的 ATM 看涨期权。外在价值相当于 50 美分，很大程度上受时间流逝和隐含波动率变化的影响。

假设波动性和价格保持稳定，期权越接近到期，其外在价值就越低。如果标的物价格高于行使价至 27 美元，则该期权现在具有 2 美元的内在价值，外加任何剩余的外在价值。

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