Gamma

Hvad er gamma

Gamma er ændringshastigheden i en options delta pr. 1-point bevægelse i det underliggende aktivs pris. Gamma er et vigtigt mål for konveksiteten af et derivats værdi i forhold til det underliggende. En delta-hedge- strategi søger at reducere gamma for at opretholde en hedge over et bredere prisinterval. En konsekvens af at reducere gamma er dog, at alfa også vil blive reduceret.

Grundlæggende om Gamma

Gamma er den første afledte af delta og bruges, når man forsøger at måle kursbevægelsen på en option, i forhold til det beløb, den er i eller uden for pengene. I samme henseende er gamma den anden afledte af en options pris i forhold til den underliggende pris. Når den mulighed, der måles, er dybt inde eller uden for pengene, er gamma lille. Når muligheden er tæt på eller ved pengene,. er gamma størst. Alle optioner, der er en lang position, har en positiv gamma, mens alle korte optioner har en negativ gamma.

Gamma-adfærd

Da en options deltamål kun er gyldig i en kort periode, giver gamma handlende et mere præcist billede af, hvordan optionens delta vil ændre sig over tid, efterhånden som den underliggende pris ændres. Delta er, hvor meget optionsprisen ændrer sig i forhold til en ændring i det underliggende aktivs pris.

Som en analogi til fysik er en options delta dens "hastighed", mens gamma for en option er dens "acceleration".

Gamma falder og nærmer sig nul, da en mulighed bliver dybere i pengene, og delta nærmer sig en. Gamma nærmer sig også nul, jo dybere en option kommer ud af pengene. Gamma er på sit højeste, når prisen er på-pengene.

Beregningen af gamma er kompleks og kræver økonomisk software eller regneark for at finde en præcis værdi. Det følgende viser dog en omtrentlig beregning af gamma. Overvej en købsoption på en underliggende aktie, der i øjeblikket har et delta på 0,4. Hvis aktieværdien stiger med $1, vil optionen stige i værdi med $0,40, og dens delta vil også ændre sig. Efter $1-stigningen, antag, at optionens delta nu er 0,53. Forskellen på 0,13 i delta kan betragtes som en omtrentlig værdi af gamma.

Gamma er en vigtig metrik, fordi den korrigerer for konveksitetsproblemer,. når man engagerer sig i afdækningsstrategier. Nogle porteføljeforvaltere eller handlende kan være involveret i porteføljer af så store værdier, at der er behov for endnu mere præcision, når de er involveret i afdækning. En tredje-ordens derivat med navnet " farve " kan bruges. Farve måler gammaændringshastigheden og er vigtig for at opretholde en gammasikret portefølje.

Eksempel på Gamma

Antag, at en aktie handles til $10, og dens option har et delta på 0,5 og et gamma på 0,1. Derefter, for hver 10 procents bevægelse i aktiekursen, vil deltaet blive justeret med tilsvarende 10 procent. Det betyder, at en stigning på $1 vil betyde, at optionens delta vil stige til 0,6. Ligeledes vil et fald på 10 procent resultere i et tilsvarende fald i delta til 0,4.

Højdepunkter

• Gamma er ændringshastigheden for en options delta baseret på et enkeltpunkts træk i deltaets pris.

• Gamma er på sit højeste, når en option er på pengene, og er på sit laveste, når den er længere væk fra pengene.