Gamma

Hva er Gamma

Gamma er endringshastigheten i en opsjons delta per 1-punkts bevegelse i den underliggende eiendelens pris. Gamma er et viktig mål på konveksiteten til et derivats verdi, i forhold til det underliggende. En delta-sikringsstrategi søker å redusere gamma for å opprettholde en sikring over et bredere prisområde. En konsekvens av å redusere gamma er imidlertid at alfa også vil reduseres.

Grunnleggende om Gamma

Gamma er den første deriverte av delta og brukes når du prøver å måle prisbevegelsen til en opsjon, i forhold til beløpet det er inn eller ut av pengene. I samme forbindelse er gamma det andre derivatet av en opsjons pris med hensyn til det underliggendes pris. Når alternativet som måles er dypt inne eller ute av pengene, er gamma liten. Når alternativet er nær eller ved pengene,. er gamma på sitt største. Alle opsjoner som er en lang posisjon har positiv gamma, mens alle korte opsjoner har negativ gamma.

Gamma-atferd

Siden et opsjons deltamål kun er gyldig i en kort periode, gir gamma tradere et mer presist bilde av hvordan opsjonens delta vil endre seg over tid ettersom den underliggende prisen endres. Delta er hvor mye opsjonsprisen endres i forhold til en endring i den underliggende eiendelens pris.

Som en analogi til fysikk er deltaet til et alternativ dets "hastighet", mens gamma til et alternativ er dets "akselerasjon".

Gamma synker og nærmer seg null, ettersom et alternativ blir dypere i pengene og delta nærmer seg ett. Gamma nærmer seg også null jo dypere et alternativ kommer ut av pengene. Gamma er på sitt høyeste når prisen er at-the-money.

Beregningen av gamma er kompleks og krever finansiell programvare eller regneark for å finne en nøyaktig verdi. Imidlertid demonstrerer det følgende en omtrentlig beregning av gamma. Vurder en kjøpsopsjon på en underliggende aksje som for tiden har et delta på 0,4. Hvis aksjeverdien øker med $1, vil opsjonen øke i verdi med $0,40, og deltaet vil også endre seg. Etter $1-økningen, anta at opsjonens delta nå er 0,53. Differansen på 0,13 i delta kan betraktes som en omtrentlig verdi av gamma.

Gamma er en viktig beregning fordi den korrigerer for konveksitetsproblemer når man engasjerer seg i sikringsstrategier. Noen porteføljeforvaltere eller tradere kan være involvert i porteføljer med så store verdier at enda mer presisjon er nødvendig når de er engasjert i sikring. En tredje-ordens derivat kalt " farge " kan brukes. Farge måler endringshastigheten til gamma og er viktig for å opprettholde en gammasikret portefølje.

Eksempel på Gamma

Anta at en aksje handles til $10 og dens opsjon har et delta på 0,5 og et gamma på 0,1. Deretter, for hver 10 prosent bevegelse i aksjekursen, vil deltaet bli justert med tilsvarende 10 prosent. Dette betyr at en $1 økning vil bety at opsjonens delta vil øke til 0,6. Likeledes vil en nedgang på 10 prosent gi en tilsvarende nedgang i delta til 0,4.

##Høydepunkter

• Gamma er endringshastigheten for en opsjons delta basert på et enkeltpunkts bevegelse i deltaets pris.

– Gamma er på sitt høyeste når en opsjon er på pengene, og er på sitt laveste når den er lenger unna pengene.