大傻瓜理论

##什么是大傻瓜理论？

大傻瓜理论认为，价格上涨是因为人们能够将定价过高的证券卖给“大傻瓜”，无论它们是否被高估。那是，当然，直到没有更大的傻瓜。

根据大傻瓜理论，投资意味着忽略估值、收益报告和所有其他数据。忽视基本面当然是有风险的。因此，订阅大傻瓜理论的人可能会在更正后留下包袱。

理解大傻瓜理论

如果按照更大的傻瓜理论行事，投资者将购买价格可疑的证券，而不考虑其质量。如果这个理论成立，投资者仍然可以迅速将它们卖给另一个“更大的傻瓜”，后者也可能希望快速翻转它们。

不幸的是，投机泡沫最终破裂，导致股价迅速贬值。更大的傻瓜理论在其他情况下也会失效，包括在经济衰退和萧条期间。 2008年，当投资者购买有缺陷的抵押贷款支持证券（MBS）时，市场崩盘时很难找到买家。

到 2004 年，美国的房屋拥有率达到了接近 70% 的峰值。然后，在 2005 年末，房价开始下跌，导致 2006 年美国房屋建筑指数下跌 40%。许多次级借款人再也无法承受高利率，开始拖欠贷款。拥有超过 1 万亿美元证券并由这些失败的次级抵押贷款支持的金融公司和对冲基金也开始陷入困境。

在 2008 年金融危机期间，难以为 MBS 找到买家的原因之一是这些证券是建立在质量非常差的债务之上的。在任何情况下，对投资（包括在某些情况下的估值模型）进行彻底的尽职调查以确定其基本价值是很重要的。

尽职调查是一个广义的术语，包括一系列定性和定量分析。尽职调查的某些方面可以包括计算公司的资本化或总价值；识别收入、利润和利润趋势；研究竞争对手和行业趋势；以及将投资置于更广泛的市场环境中——计算某些倍数，例如市盈率 (PE)、市销率 (P/S) 和市盈率(PEG)。

投资者还可以采取措施了解管理层（决策的影响和方法）和公司所有权（通过一个资本化表，分解谁拥有公司大部分股份并拥有最强的投票权）。

比特币的价格经常被引用为更大傻瓜理论的一个例子。加密货币似乎没有内在价值（尽管这是一个有争议的领域），消耗大量能源，并且仅由存储在计算机网络中的代码行组成。尽管存在这些担忧，但比特币的价格多年来一直飙升。

在 2017 年底，它在回落之前触及 20,000 美元的峰值。受到从其价格升值中获利的诱惑，交易员和投资者迅速买卖加密货币，许多市场观察家认为他们购买只是因为他们希望以后以更高的价格转售给其他人。由于需求超过了加密货币的供应，更大的傻瓜理论帮助比特币的价格在短时间内上涨。

2020-21 年，比特币升至新高，突破 60,000 美元，并连续数周徘徊在 50,000 美元以上。然而，这一次，大型机构投资者和特斯拉和贝宝等公司参与了此次收购——他们是否可以被视为傻瓜还有待商榷。因此，也许比特币毕竟不是更大傻瓜理论的一个例子。

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