Większa teoria głupca
Co to jest teoria większego głupca?
Teoria większego głupca twierdzi, że ceny rosną, ponieważ ludzie są w stanie sprzedać przecenione papiery wartościowe „większemu głupcowi”, niezależnie od tego, czy są przeszacowane. To znaczy, oczywiście, dopóki nie będzie większych głupców.
Inwestowanie, zgodnie z teorią większego głupca, oznacza ignorowanie wycen, raportów o zarobkach i wszystkich innych danych. Ignorowanie podstaw jest oczywiście ryzykowne; tak więc ludzie, którzy podpisują się pod teorią większego głupca, mogli pozostać z torbą po korekcie.
Zrozumienie teorii większego głupca
Działając zgodnie z teorią większego głupca, inwestor kupi papiery wartościowe o wątpliwej cenie, bez względu na ich jakość. Jeśli teoria się utrzyma, inwestor nadal będzie mógł szybko sprzedać je innemu „większemu głupcowi”, który również może mieć nadzieję, że szybko je odwróci.
Niestety bańki spekulacyjne w końcu pękły, prowadząc do gwałtownej deprecjacji cen akcji. Teoria większego głupca załamuje się również w innych okolicznościach, w tym podczas recesji i depresji gospodarczych. W 2008 roku, kiedy inwestorzy kupowali wadliwe papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS), trudno było znaleźć nabywców, gdy rynek się załamał.
Do 2004 r. stan posiadania domów w Stanach Zjednoczonych osiągnął szczytowy poziom prawie 70%. Następnie, pod koniec 2005 r., ceny domów zaczęły spadać, co doprowadziło do 40% spadku amerykańskiego indeksu budownictwa mieszkaniowego w 2006 r. Wielu kredytobiorców subprime nie było już w stanie wytrzymać wysokich stóp procentowych i zaczęło nie spłacać swoich kredytów. Firmy finansowe i fundusze hedgingowe, które posiadały papiery wartościowe o wartości ponad 1 biliona dolarów, zabezpieczone upadającymi hipotekami typu subprime, również zaczęły popadać w tarapaty.
Większa teoria głupców i samoistna wycena
Jednym z powodów, dla których trudno było znaleźć nabywców na MBS podczas kryzysu finansowego w 2008 r., było to, że te papiery wartościowe były zbudowane na bardzo złej jakości długu. W każdej sytuacji ważne jest przeprowadzenie dokładnego due diligence inwestycji, w tym w pewnych okolicznościach modelu wyceny , w celu określenia jej fundamentalnej wartości.
Due diligence to szerokie pojęcie obejmujące szereg analiz jakościowych i ilościowych. Niektóre aspekty należytej staranności mogą obejmować obliczanie kapitalizacji lub całkowitej wartości firmy; identyfikowanie trendów przychodów, zysków i marż; badanie konkurentów i trendów branżowych; a także umieszczenie inwestycji w szerszym kontekście rynkowym – rozbicie pewnych wskaźników, takich jak cena do zysku (PE), cena do sprzedaży (P/S) i cena/zysk do wzrostu (PEG).
Inwestorzy mogą również podjąć kroki w celu zrozumienia zarządzania (efektów i metod ich podejmowania decyzji) oraz własności firmy (poprzez tabelę kapitalizacji, która przedstawia, kto jest właścicielem większości akcji spółki i ma największą siłę głosu).
Przykład większej teorii głupca
Bitcoina jest często przytaczana jako przykład większej teorii głupca. Kryptowaluta nie wydaje się mieć wartości wewnętrznej (chociaż jest to obszar dyskusji), zużywa ogromne ilości energii i składa się po prostu z linii kodu przechowywanych w sieci komputerowej. Pomimo tych obaw cena bitcoina gwałtownie wzrosła na przestrzeni lat.
Pod koniec 2017 r. osiągnął szczyt w wysokości 20 000 USD, po czym wycofał się. Przyciągnięci do czerpania zysków z aprecjacji ceny, handlowcy i inwestorzy szybko kupowali i sprzedawali kryptowalutę,. a wielu obserwatorów rynku twierdziło, że kupowali tylko dlatego, że mieli nadzieję później odsprzedać ją komuś innemu po wyższej cenie. Teoria większego głupca pomogła w krótkim czasie zwiększyć cenę bitcoina, ponieważ popyt przewyższył podaż kryptowaluty.
Lata 2020-21 przyniosły wzrost Bitcoina do nowych maksimów, osiągając 60 000 USD i utrzymując się powyżej 50 000 USD przez kilka tygodni. Tym razem jednak w zakup zaangażowali się duzi inwestorzy instytucjonalni i korporacje, takie jak Tesla i PayPal – i jest dyskusyjne, czy można ich uznać za głupców. Być może więc Bitcoin nie jest jednak przykładem teorii większego głupca.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Zalecana jest należyta staranność jako strategia mająca na celu uniknięcie stania się większym głupcem.
W końcu, gdy na rynku zabraknie głupców, ceny ulegną wyprzedaży.
Teoria większego głupca głosi, że można zarobić na kupowaniu przewartościowanych papierów wartościowych, ponieważ zwykle znajdzie się ktoś (tj. większy głupiec), który jest gotów zapłacić jeszcze wyższą cenę.
