Greater Fool Theory

Vad är The Greater Fool Theory?

The greater fool-teorin hävdar att priserna går upp för att människor kan sälja överprissatta värdepapper till en "större dåre", oavsett om de är övervärderade eller inte. Det är förstås tills det inte finns några större dårar kvar.

Att investera, enligt teorin om större dåre, innebär att ignorera värderingar, resultatrapporter och all annan data. Att ignorera grunderna är naturligtvis riskabelt; och så människor som prenumererar på teorin om större dåre kunde lämnas i väskan efter en korrigering.

Förstå The Greater Fool Theory

Om man agerar i enlighet med teorin om större dåre, kommer en investerare att köpa värdepapper med tveksamt pris utan hänsyn till deras kvalitet. Om teorin håller, kommer investeraren fortfarande att snabbt kunna sälja bort dem till en annan "större dåre", som också kan hoppas på att vända dem snabbt.

Tyvärr sprack spekulativa bubblor så småningom, vilket ledde till en snabb depreciering av aktiekurserna. Teorin om större dåre går sönder under andra omständigheter också, inklusive under ekonomiska lågkonjunkturer och depressioner. Under 2008,. när investerare köpte felaktiga inteckningsskyddade värdepapper (MBS), var det svårt att hitta köpare när marknaden kollapsade.

År 2004 hade USA:s bostadsägande nått en topp på strax under 70 %. Sedan, i slutet av 2005, började bostadspriserna falla, vilket ledde till en nedgång på 40 % av det amerikanska bostadsbyggandeindexet 2006. Många subprime-låntagare kunde inte längre stå emot höga räntor och började ställa in sina lån. Finansiella företag och hedgefonder som ägde över 1 biljon dollar i värdepapper med stöd av dessa misslyckade subprime-lån började också hamna i nöd.

Greater Fool Theory and Intrinsic Valuation

En av anledningarna till att det var svårt att hitta köpare till MBS under finanskrisen 2008 var att dessa värdepapper byggdes på skulder som var av mycket dålig kvalitet. Det är viktigt i alla situationer att genomföra en noggrann due diligence av en investering, inklusive en värderingsmodell under vissa omständigheter, för att fastställa dess grundläggande värde.

Due diligence är ett brett begrepp som omfattar en rad kvalitativa och kvantitativa analyser. Vissa aspekter av due diligence kan inkludera beräkning av ett företags kapitalisering eller totala värde; identifiera intäkts-, vinst- och marginaltrender; undersöka konkurrenter och industritrender; såväl som att sätta investeringen i ett bredare marknadssammanhang – knäcka vissa multiplar som pris-till-förtjänst (PE), pris-till-försäljning (P/S) och pris/vinst-till-tillväxt (PEG).

Investerare kan också vidta åtgärder för att förstå ledningen (effekterna och metoderna för deras beslutsfattande) och företagsägande (via en kapitaliseringstabell som bryter ner vem som äger majoriteten av företagsaktierna och har den starkaste röststyrkan).

Exempel på Greater Fool Theory

Bitcoins pris nämns ofta som ett exempel på teorin om större dåre. Kryptovalutan verkar inte ha något egenvärde (även om detta är ett diskussionsområde), förbrukar enorma mängder energi och består helt enkelt av kodrader lagrade i ett datornätverk. Trots dessa farhågor har priset på bitcoin skjutit i höjden under åren.

I slutet av 2017 nådde den en topp på $20 000 innan den drog sig tillbaka. Attraherade av lockelsen att dra nytta av dess prisuppskattning, köpte och sålde handlare och investerare snabbt kryptovalutan,. med många marknadsobservatörer som hävdade att de köpte bara för att de hoppades att sälja vidare till ett högre pris till någon annan senare. Den större dårteorin hjälpte priset på bitcoin att zooma uppåt på kort tid eftersom efterfrågan översteg utbudet av kryptovalutan.

Åren 2020-21 såg Bitcoin stiga till nya toppar, toppade $60 000 och svävade över $50 000 i veckor. Den här gången har dock stora institutionella investerare och företag som Tesla och PayPal varit inblandade i köpet – och det är diskutabelt om de kan betraktas som dårar eller inte. Så, Bitcoin är kanske inte ett exempel på teorin om större dåre, trots allt.

Höjdpunkter

– Due diligence rekommenderas som en strategi för att undvika att själv bli en större dåre.

– Så småningom, när marknaden får slut på dårar kvar, kommer priserna att säljas av.

– Greater fool-teorin säger att man kan tjäna pengar på att köpa övervärderade värdepapper eftersom det oftast kommer att finnas någon (dvs en större dåre) som är villig att betala ett ännu högre pris.