The Greater Fool Theory

Hvað er Greater Fool Theory?

The Greater Fool kenningin heldur því fram að verð hækki vegna þess að fólk geti selt of dýr verðbréf til „meiri fífls,“ hvort sem þau eru ofmetin eða ekki. Það er auðvitað þangað til það eru engin meiri fífl eftir.

Fjárfesting, samkvæmt meiri heimskingjakenningunni, þýðir að hunsa verðmat, tekjuskýrslur og öll önnur gögn. Að hunsa grundvallaratriðin er auðvitað áhættusamt; og því gæti fólk sem er áskrifandi að meiri fífli kenningunni látið halda á pokanum eftir leiðréttingu.

Skilningur á Greater Fool Theory

Ef fjárfestir hagar sér í samræmi við meiri heimskingjakenninguna mun fjárfestir kaupa verðbréf á vafasömu verði án tillits til gæða þeirra. Ef kenningin stenst mun fjárfestirinn samt geta selt þær fljótt til annars „meiri fífls“ sem gæti líka vonast til að snúa þeim fljótt við.

Því miður sprungu spákaupmennskubólur á endanum sem leiddi til hröðrar gengislækkunar hlutabréfaverðs. Hin meiri heimskingjakenning brotnar líka niður við aðrar aðstæður, þar á meðal í efnahagslægð og lægð. Árið 2008,. þegar fjárfestar keyptu gölluð veðtryggð verðbréf (MBS), var erfitt að finna kaupendur þegar markaðurinn hrundi.

Árið 2004 hafði húseign í Bandaríkjunum náð hámarki í tæplega 70%. Síðan, síðla árs 2005, byrjaði íbúðaverð að lækka, sem leiddi til 40% lækkunar á bandarísku vísitölu byggingarframkvæmda árið 2006. Margir undirmálslántakendur gátu ekki lengur staðist háa vexti og fóru að standa í skilum með lán sín. Fjármálafyrirtæki og vogunarsjóðir sem áttu meira en 1 trilljón dollara í verðbréfum sem studd eru af þessum fallandi undirmálslánum fóru einnig að lenda í neyð.

Meiri heimskingjakenning og innra verðmat

Ein af ástæðunum fyrir því að erfitt var að finna kaupendur fyrir MBS í fjármálakreppunni 2008 var sú að þessi verðbréf voru byggð á skuldum sem voru mjög lélegar. Það er mikilvægt í öllum aðstæðum að framkvæma ítarlega áreiðanleikakönnun á fjárfestingu, þar með talið verðmatslíkan í sumum kringumstæðum, til að ákvarða grundvallarvirði hennar.

Áreiðanleikakönnun er víðtækt hugtak sem nær yfir margs konar eigindlegar og megindlegar greiningar. Sumir þættir áreiðanleikakönnunar geta falið í sér að reikna út eiginfjármögnun fyrirtækis eða heildarverðmæti; greina tekjur, hagnað og framlegð þróun; rannsaka samkeppnisaðila og þróun iðnaðar; auk þess að setja fjárfestinguna í víðtækara markaðssamhengi - að kreista ákveðin margfeldi eins og verð-til-tekjur (PE), verð-til-sölu (P/S) og verð/tekjur-til-vöxt (PEG).

Fjárfestar geta einnig gert ráðstafanir til að skilja stjórnun (áhrif og aðferðir ákvarðanatöku þeirra) og eignarhald fyrirtækja (með hástafatöflu sem sundurliðar hverjir eiga meirihluta hlutabréfa í fyrirtækinu og hafa mest atkvæðisrétt).

Dæmi um Greater Fool Theory

Bitcoin er oft nefnt sem dæmi um meiri heimskingjakenninguna. Dulritunargjaldmiðillinn virðist ekki hafa innra gildi (þótt þetta sé umræðusvæði), eyðir gríðarlegu magni af orku og samanstendur einfaldlega af kóðalínum sem eru geymdar í tölvuneti. Þrátt fyrir þessar áhyggjur hefur verð á bitcoin rokið upp í gegnum árin.

Í lok árs 2017 náði það hámarki $20.000 áður en hann hörfaði. Dregist að tálbeitinni að hagnast á verðhækkuninni, kaupmenn og fjárfestar keyptu og seldu dulritunargjaldmiðilinn hratt og margir markaðseftirlitsmenn héldu því fram að þeir væru að kaupa einfaldlega vegna þess að þeir vonuðust til að endurselja á hærra verði til einhvers annars síðar. Meiri heimskingjakenningin hjálpaði verðinu á bitcoin að þysja upp á stuttum tíma þar sem eftirspurn var meiri en framboð dulritunargjaldmiðilsins.

Á árunum 2020-21 sá Bitcoin hækkaði í nýjum hæðum, fór yfir $60.000 og sveimaði yfir $50.000 vikum saman. Að þessu sinni hafa hins vegar stórir fagfjárfestar og fyrirtæki eins og Tesla og PayPal tekið þátt í kaupunum — og það má deila um hvort þeir geti talist fífl eða ekki. Svo, kannski er Bitcoin ekki dæmi um meiri heimskingjakenninguna, þegar allt kemur til alls.

Hápunktar

• Mælt er með áreiðanleikakönnun sem aðferð til að forðast að verða meiri fífl sjálfur.

• Að lokum, þegar markaðurinn klárast af fíflum eftir, mun verð seljast.

• The greater fool kenningin segir að hægt sé að græða peninga á því að kaupa ofmetin verðbréf vegna þess að það verður yfirleitt einhver (þ.e. meiri fífl) sem er tilbúinn að borga enn hærra verð.