利率期货

什么是利率期货？

利率期货是具有支付利息的基础工具的期货合约。合同是买方和卖方之间关于未来交付任何生息资产的协议。

利率期货合约允许买卖双方锁定未来某个日期的生息资产价格。

了解利率期货

利率期货可以基于基础工具，例如在 CME 上交易的国库券期货的国库券或在 CBOT 上交易的国库券期货，这是 CME 的一个部门。

CD、国库券和 Ginnie Mae 证券等其他产品也可作为利率期货的标的资产进行交易。最受欢迎的利率期货是 30 年期、10 年期、5 年期和 2 年期国债以及欧洲美元。

利率期货示例

基于国债的利率期货和基于欧洲美元的利率期货的交易方式不同。大多数国库券的面值为 100,000 美元。因此，基于国债的利率期货的合约规模通常为 100,000 美元。每份合约的交易价格为 1,000 美元，但这些交易价格分为 30 秒（32 秒）或 31.25 美元（1,000 美元/32 美元）的增量。如果合同的报价被列为 101'25（或通常列为 101-25），这意味着合同的总价格是面值加上一个把手，再加上另一个把手的 25/32，或者：

$\begin{对齐} 101^\prime25 \text{ 价格} &=\ $100,000 + $1,000 + \left($1,000 \times\frac{25}{32}\right)\ &=\ $101,781.25 \end{对齐}$

基于欧洲美元的合约的合约规模为 100 万美元，处理规模为 2,500 美元，交易增量为 25 美元。与基于国债的合约不同，这些合约也可以按半价和四分之一价交易。这意味着 100 万美元合约的最低价格变动仅为 6.25 美元，即 25 美元 x 25%。

利率期货的价格与利率的变化成反比。如果利率下降，利率期货的价格就会上涨，反之亦然。例如，一位交易员推测利率可能会在下个月下降，而债券价格将会上涨。交易者以 102'28 的价格购买 30 年期国债期货合约。一个月后，交易员的预言成真了。利率较低，利率期货现在定价为 104'05。交易者卖出，利润为：

$\begin &\text{购买价格} = 102^\prime28 = $102,875\ &\text{销售价格} = 104^ \prime05 = $104,156.25\ &\text = $1,281.25\text{ 或 }1.25% \end$

特别注意事项

利率期货用于投机目的，也用于对冲债券投资组合或利率。虽然投机者可以使用利率期货来押注利率变化的方向，但对冲者也可以使用它们来减弱债券价格和利率不利变动的影响。

例如，如果利率上升，拥有浮动利率贷款的借款人将受到伤害。因此，借款人可以出售（卖空）利率期货，如果利率上升，利率期货将会下跌，而短期期货合约的收益可以帮助抵消贷款成本的增加。

＃＃强调

利率期货是一种金融衍生工具，可以承受利率变化。

利率期货价格与利率成反比。

投资者可以通过利率期货来推测利率的走向，或者使用合约来对冲利率的变化。

在美国交易所交易的大多数利率期货都使用美国国债作为标的资产。