林特纳模型

经济经济学

什么是林特纳模型？

Lintner 模型是确定最佳公司股息政策的经济公式。它由前哈佛商学院教授约翰·林特纳于 1956 年提出，重点关注两个核心概念：

一、公司目标派息率

1.当期红利向目标调整的速度

虽然最初是一个描述性模型，旨在解释如何观察公司设置股息，但该模型也被用作公司应如何设置股息政策的说明性模型。

了解 Lintner 模型

以下公式描述了成熟公司的股息支付：

$\begin&D_t=k+PAC(TD_t-D_)+e_t\&\textbf\&D=\text{股息} \&\text{红利}_t \text{是时间的红利}\&\text{$t$，与上一个}\&\text{红利的变化}(t- 1)\&\text=\text<1\text{是偏}\&\text{调整系数}\&TD=\text{目标红利}\ &k=\text{一个常量}\&e_t=\text{错误项}\end$

1956 年，约翰·林特纳通过对 28 家大型公共制造公司的归纳研究开发了这种红利模型。尽管林特纳几年前就去世了，但他的模型仍然是理解公司股息随时间变化的公认起点。

Lintner 观察到公司股息政策的以下重要方面：

净现值（NPV）项目的数量来设定长期目标股息收入比。

收入增长并不总是可持续的。因此，在经理们看到新的盈利水平是可持续的之前，股息政策不会发生重大变化。

虽然所有公司都希望维持恒定的股息派发以最大化股东财富，但自然的业务波动迫使公司根据其目标派息率长期预测股息。

林特纳的公式，公司董事会根据公司当前的净收入做出关于股息的决定，但会针对某些系统性冲击进行调整，逐渐适应收入随时间的变化。

Lintner 模型和设定公司股息

公司董事会制定股息政策，包括派息率和分配日期。这是股东无法对公司措施进行投票的一个案例——与合并或收购以及高管薪酬等其他关键问题不同。

公司股息政策的三种主要方法如下：

1.剩余法，只有在满足特定项目资金要求后，才从剩余或剩余股权中支付股息。使用剩余股息法的公司通常会在进行任何分配之前尝试保持其债务与股本 (D/E) 比率的平衡。

稳定性方法，董事会通常将季度股息设定为年度收益的一小部分。这减少了投资者的不确定性，并为他们提供了稳定的收入来源。
剩余法和稳定性法的混合体，公司董事会将 D/E 比率视为长期目标。在这些情况下，公司通常会决定一组股息，该股息在年收入中占相对较小的一部分并且易于维持，以及仅在收入超过一般水平时才分配的额外股息支付。

＃＃强调

通过遵循该模型，公司董事会可以轻松评估其股息政策的有效性。
该模型侧重于目标股息支付率以及增加的股息证明稳定所需的时间。
Lintner 模型是确定公司最佳股息政策的经济公式。